Η Ισπανία έχει αρχίσει να εργάζεται μαζί με αξιωματούχους της Ευρωπαϊκής Ένωσης γύρω από την πιθανή της διάσωση, σύμφωνα με report των Financial Times - αλλά αν προχωρήσει σε κάτι τέτοιο, θα είναι ένα εντελώς διαφορετικό… θηρίο από τις τρεις διασώσεις που έχουν ήδη ανακοινωθεί κατά την διάρκεια της τριετούς αυτής κρίσης χρέους της ευρωζώνης.
Το μεγάλο μέγεθος της Ισπανίας σημαίνει ότι το συνδυασμένο ακαθάριστο εγχώριο προϊόν της είναι μεγαλύτερο από αυτό των τριών χωρών που έχουν διασωθεί, της Ιρλανδίας, της Πορτογαλίας και της Ελλάδας, μαζί.
Η πηγή του… πόνου της Ισπανίας, είναι επίσης διαφορετική από τα προβλήματα του κρατικού χρέους της Ελλάδας, για παράδειγμα. Επίσης, η αναλογία του χρέους προς το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν της Ισπανίας είναι χαμηλότερη από ό, τι της Γερμανίας, και έχει αρχίσει και περιορίζει το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών της.
Η κρίση της ζώνης του ευρώ είναι επίσης σε μια εντελώς διαφορετική φάση, από ότι ήταν όταν η Ελλάδα, η Ιρλανδία ή η Πορτογαλία ζήτησαν διάσωση, αφού υπάρχει πλέον το σχέδιο αγοράς ομολόγων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ), και η Ισπανία έχει σημειώσει μεγαλύτερη πρόοδο στην διαδρομή των μεταρρυθμίσεων, σε σχέση με αυτό που πιστεύουν πολλοί, σύμφωνα με τον Chris Watling, διευθύνων σύμβουλος της Longview Economics.
Η ισπανική κυβέρνηση εξετάζει ήδη τα σχέδια για το πάγωμα των συντάξεων και την αύξηση του ορίου ηλικίας συνταξιοδότησης στα 67 έτη, νωρίτερα από ότι έχει προγραμματιστεί, όπως μετέδωσε νωρίτερα το Reuters, ενώ οι άλλες χώρες που είναι σε πρόγραμμα διάσωσης, όπως η Ιρλανδία και η Ελλάδα, έπρεπε να αλλάξουν το συνταξιοδοτικό τους σύστημα, ως αποτέλεσμα των διασώσεων τους.
Τα αποτελέσματα των stress tests του τρπαεζικού της κλάδου τα οποία έχει αναλάβει ο ελεγκτής Oliver Wyman, θα ανακοινωθούν την επόμενη Παρασκευή. Η κυβέρνηση ετοιμάζει επίσης ένα νέο προϋπολογισμό για το 2013, που θα ανακοινωθεί την επόμενη εβδομάδα, ο οποίος, όπως θεωρεί η ΕΕ, θα βοηθήσει στον «σχηματσμό» της πλήρης κρατικής διάσωσης της χώρας. Οι εκτιμήσεις/φήμες, σχετικά με το τι θα περιέχει αυτό το πακέτο έχουν ήδη αυξηθεί.
Όπως σημειώνει ο ο Watling, η κρίση στην ευρωζώνη έχεο περιοριστεί σημαντικά και οι μηχανισμοί για την επίλυσή της είναι έτοιμοι να μπουν σε λειτουργία. Η συμφωνία διάσωσης της Ισπανίας είναι κάτι το οποίο όντως συζητείται σήμερα, κεκλεισμένων των θυρών, και η χώρα θα ήταν εντελώς παράλογο να μην αποφασίσει να ζητήσει αυτήν την βοήθεια. Το θέμα λοιπόν δεν είναι το εάν, αλλά το πότε: το χρονοδιάγραμμα του πακέτου της ισπανικής διάσωσης.
Σύμφωνα με τους αναλυτές της RBC, το όλο θέμα είναι να διασφαλισθεί ότι η ισπανική κυβέρνηση μπορεί να ανακοινώσει μόνη της τα μέτρα που είναι απαραίτητα έτσι ώστε οι ευρωπαϊκές αρχές να συστήσουν ένα προληπτικό πρόγραμμα, αποφεύγοντας την ταπείνωση του να τους πουν τι να κάνουν. Σύμφωνα με τον Philip Tyson, στρατηγικός αναλυτής της Icap - ο οποίος συμβούλευσε τους επενδυτές να μείνουν τοποθετημένοι σε ασφαλή ομόλογα μέχρι να υπάρξουν περαιτέρω ειδήσεις από την Ισπανία - πιθανώς μια περαιτέρω σημαντική αύξηση των αποδόσεων των ισπανικών ομολόγων είναι αυτό που θα δώσει και το σήμα για να καθίσουν οι Ισπανοί στο τραπέζι των διαπραγματεύσεων.
Σύμφωνα και με τον στρατηγικό αναλυτή της Nomura, Artis Frankovics το σημείο κινδύνου για τις αποδόσεις στα 10ετή ισπανικά ομόλογα, είναι το 6,5%, ένα επίπεδο πέρα από το οποίο η Μαδρίτη θα αρχίσει αναγκαστικά να σκέφτεται το επίσημο αίτημα για βοήθεια στα σοβαρά.
Όπως επισημαίνει, όσο η Ισπανία αναβάλλει την απόφαση αυτή, η αγορά θα πιέζει τις αποδόσεις όλο και υψηλότερα και στη συνέχεια η χώρα θα βγει να ζητήσει ένα πακέτο διάσωσης. Η εκτίμηση της Nomura είναι ότι αυτό θα συμβεί πριν τα τέλη Οκτωβρίου με τις αγορές να την σπρώχνουν προς αυτήν την κατεύθυνση.
Η στενή παρακολούθηση από τους διεθνείς δανειστές, κάτι που είναι… must στις διασώσεις των άλλων τριών χωρών, είναι αυτό που η Ισπανία προσπαθεί να αποφύγει, όπως επισημαίνουν οι οικονομολόγοι της Citi. Όπως προβλέπουν, το πλήρες πακέτο διάσωσης της χώρα θα έλθει πριν από το τέλος του έτους, ή στις αρχές του 2013 το αργότερο.
ekourt@kerdos.gr
Το μεγάλο μέγεθος της Ισπανίας σημαίνει ότι το συνδυασμένο ακαθάριστο εγχώριο προϊόν της είναι μεγαλύτερο από αυτό των τριών χωρών που έχουν διασωθεί, της Ιρλανδίας, της Πορτογαλίας και της Ελλάδας, μαζί.
Η πηγή του… πόνου της Ισπανίας, είναι επίσης διαφορετική από τα προβλήματα του κρατικού χρέους της Ελλάδας, για παράδειγμα. Επίσης, η αναλογία του χρέους προς το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν της Ισπανίας είναι χαμηλότερη από ό, τι της Γερμανίας, και έχει αρχίσει και περιορίζει το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών της.
Η κρίση της ζώνης του ευρώ είναι επίσης σε μια εντελώς διαφορετική φάση, από ότι ήταν όταν η Ελλάδα, η Ιρλανδία ή η Πορτογαλία ζήτησαν διάσωση, αφού υπάρχει πλέον το σχέδιο αγοράς ομολόγων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ), και η Ισπανία έχει σημειώσει μεγαλύτερη πρόοδο στην διαδρομή των μεταρρυθμίσεων, σε σχέση με αυτό που πιστεύουν πολλοί, σύμφωνα με τον Chris Watling, διευθύνων σύμβουλος της Longview Economics.
Η ισπανική κυβέρνηση εξετάζει ήδη τα σχέδια για το πάγωμα των συντάξεων και την αύξηση του ορίου ηλικίας συνταξιοδότησης στα 67 έτη, νωρίτερα από ότι έχει προγραμματιστεί, όπως μετέδωσε νωρίτερα το Reuters, ενώ οι άλλες χώρες που είναι σε πρόγραμμα διάσωσης, όπως η Ιρλανδία και η Ελλάδα, έπρεπε να αλλάξουν το συνταξιοδοτικό τους σύστημα, ως αποτέλεσμα των διασώσεων τους.
Τα αποτελέσματα των stress tests του τρπαεζικού της κλάδου τα οποία έχει αναλάβει ο ελεγκτής Oliver Wyman, θα ανακοινωθούν την επόμενη Παρασκευή. Η κυβέρνηση ετοιμάζει επίσης ένα νέο προϋπολογισμό για το 2013, που θα ανακοινωθεί την επόμενη εβδομάδα, ο οποίος, όπως θεωρεί η ΕΕ, θα βοηθήσει στον «σχηματσμό» της πλήρης κρατικής διάσωσης της χώρας. Οι εκτιμήσεις/φήμες, σχετικά με το τι θα περιέχει αυτό το πακέτο έχουν ήδη αυξηθεί.
Όπως σημειώνει ο ο Watling, η κρίση στην ευρωζώνη έχεο περιοριστεί σημαντικά και οι μηχανισμοί για την επίλυσή της είναι έτοιμοι να μπουν σε λειτουργία. Η συμφωνία διάσωσης της Ισπανίας είναι κάτι το οποίο όντως συζητείται σήμερα, κεκλεισμένων των θυρών, και η χώρα θα ήταν εντελώς παράλογο να μην αποφασίσει να ζητήσει αυτήν την βοήθεια. Το θέμα λοιπόν δεν είναι το εάν, αλλά το πότε: το χρονοδιάγραμμα του πακέτου της ισπανικής διάσωσης.
Σύμφωνα με τους αναλυτές της RBC, το όλο θέμα είναι να διασφαλισθεί ότι η ισπανική κυβέρνηση μπορεί να ανακοινώσει μόνη της τα μέτρα που είναι απαραίτητα έτσι ώστε οι ευρωπαϊκές αρχές να συστήσουν ένα προληπτικό πρόγραμμα, αποφεύγοντας την ταπείνωση του να τους πουν τι να κάνουν. Σύμφωνα με τον Philip Tyson, στρατηγικός αναλυτής της Icap - ο οποίος συμβούλευσε τους επενδυτές να μείνουν τοποθετημένοι σε ασφαλή ομόλογα μέχρι να υπάρξουν περαιτέρω ειδήσεις από την Ισπανία - πιθανώς μια περαιτέρω σημαντική αύξηση των αποδόσεων των ισπανικών ομολόγων είναι αυτό που θα δώσει και το σήμα για να καθίσουν οι Ισπανοί στο τραπέζι των διαπραγματεύσεων.
Σύμφωνα και με τον στρατηγικό αναλυτή της Nomura, Artis Frankovics το σημείο κινδύνου για τις αποδόσεις στα 10ετή ισπανικά ομόλογα, είναι το 6,5%, ένα επίπεδο πέρα από το οποίο η Μαδρίτη θα αρχίσει αναγκαστικά να σκέφτεται το επίσημο αίτημα για βοήθεια στα σοβαρά.
Όπως επισημαίνει, όσο η Ισπανία αναβάλλει την απόφαση αυτή, η αγορά θα πιέζει τις αποδόσεις όλο και υψηλότερα και στη συνέχεια η χώρα θα βγει να ζητήσει ένα πακέτο διάσωσης. Η εκτίμηση της Nomura είναι ότι αυτό θα συμβεί πριν τα τέλη Οκτωβρίου με τις αγορές να την σπρώχνουν προς αυτήν την κατεύθυνση.
Η στενή παρακολούθηση από τους διεθνείς δανειστές, κάτι που είναι… must στις διασώσεις των άλλων τριών χωρών, είναι αυτό που η Ισπανία προσπαθεί να αποφύγει, όπως επισημαίνουν οι οικονομολόγοι της Citi. Όπως προβλέπουν, το πλήρες πακέτο διάσωσης της χώρα θα έλθει πριν από το τέλος του έτους, ή στις αρχές του 2013 το αργότερο.
ekourt@kerdos.gr