Οι μετοχές της SK Innovation Co Ltd (096770:KS) σημείωσαν άνοδο χθες μετά από αναφορές για πιθανή συγχώνευση με την SK E&S, μια μη δημόσια οντότητα του ίδιου ομίλου. Ενώ η SK Innovation δεν έχει επιβεβαιώσει συγκεκριμένα σχέδια, η εταιρεία αναγνώρισε ότι διερευνά μια σειρά στρατηγικών επιλογών.
Η Citi επανέλαβε την ουδέτερη στάση της για την SK Innovation, διατηρώντας την τιμή-στόχο των 120.000,00 KRW. Ο οίκος αναγνωρίζει τα πιθανά οφέλη από τη συγχώνευση με την SK E&S, ιδίως όσον αφορά τις συνεχείς ροές εσόδων της τελευταίας από τη διανομή φυσικού αερίου στην πόλη, την αλυσίδα αξίας LNG και τις δραστηριότητες ανεξάρτητης παραγωγής ενέργειας (IPP). Μια τέτοια συγχώνευση θα μπορούσε να προσφέρει κάποια ανακούφιση στις ανησυχίες της SK Innovation σχετικά με τη χρηματοδότηση των κεφαλαιουχικών δαπανών της μπαταρίας της.
Ωστόσο, ο επενδυτικός οίκος επισημαίνει ότι το κύριο ζήτημα για τους μετόχους μειοψηφίας της SK Innovation είναι ο κίνδυνος αραίωσης των μετοχών. Η αβεβαιότητα έγκειται στον καθορισμό της κατάλληλης αναλογίας ανταλλαγής μετοχών μεταξύ των δύο οντοτήτων. Το EBITDA της SK E&S για τα έτη 2022 και 2023 ήταν περίπου 2 τρισεκατομμύρια W ετησίως.
Οι αναλυτές της Citi εκτιμούν ότι ο συνδυασμένος δείκτης καθαρού χρέους προς ίδια κεφάλαια της οντότητας μετά τη συγχώνευση θα μπορούσε να βελτιωθεί σε περίπου 73%, σε σύγκριση με το 81% της μεμονωμένης SK Innovation και το 47% της SK E&S. Επιπλέον, ο δείκτης καθαρού χρέους προς EBITDA θα μπορούσε να μειωθεί σε περίπου 4,2 φορές από τις τρέχουσες 5,6 φορές της SK Innovation.
Η θέση της Citi παραμένει επιφυλακτική, εν αναμονή περαιτέρω λεπτομερειών σχετικά με τη συγχώνευση. Ο οίκος σημειώνει ότι η σημαντική διαφορά αποτίμησης μεταξύ της SK E&S και της SK Innovation θα μπορούσε να συνεχίσει να επιβαρύνει τη μετοχή της τελευταίας. Η πιθανή συγχώνευση βρίσκεται ακόμη υπό εξέταση και δεν έχουν ληφθεί οριστικές αποφάσεις σε αυτό το στάδιο.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης