Αξίζει σε αυτό το σημείο να σημειώσουμε πως το χθεσινό άλμα της μετοχής της Eurobank, η οποία έκλεισε στο +7,17%, προκάλεσε μεγάλη αίσθηση στην αγορά και γέννησε καινούργιες φήμες για νέο τραπεζικό deal.
Σύμφωνα λοιπόν με το Reuters, οι ελληνικές τράπεζες δύσκολα θα βρουν έναν «λευκό ιππότη». Οι ξένοι αγοραστές αποθαρρύνονται από τη μεγάλη έκθεση των ελληνικών τραπεζών στα ελληνικά κρατικά ομόλογα και την έλλειψη στρατηγικής μείωσης κόστους. Στην Ελλάδα μόνο η Εθνική φαίνεται να είναι σε θέση αυτή τη στιγμή να προσφέρει ένα premium για να αποκτήσει την Alpha Bank.
Όμως, σύμφωνα με το Breakingviews, η Alpha Bank θα μπορούσε να εξετάσει ένα deal με τη Eurobank, τη δεύτερη μεγαλύτερη ελληνική τράπεζα. Καθώς οι δύο τράπεζες έχουν παρόμοιες κεφαλαιοποιήσεις, θα μπορούσαν να κλείσουν ένα deal συγχώνευσης με μηδενικό premium, κάτι που θα έδινε στους μετόχους της Alpha Bank ίση εκπροσώπηση στο Δ.Σ. του νέου ομίλου.
Η Εθνική εκτιμά ότι η εξαγορά της Alpha Bank θα εξοικονομούσε μέχρι και 560 εκατ. ευρώ σε (προ φόρων) κόστος και χρηματοδότηση ετησίως, ίσο με το 14% του συνδυασμένου κόστους των δύο τραπεζών, όπως τονίζει η Nomura.
Ωστόσο, με ανάλογους όρους, οι συνέργιες ενός deal της Alpha με τη Eurobank θα άγγιζαν τα 2 δισ. ευρώ. Εάν αυτά μοιράζονταν σε δύο ίσα μέρη, μία συγχώνευση με τη Eurobank θα μπορούσε να προσθέσει 43% στην κεφαλαιοποίηση ( προ της προσφοράς ) της Alpha Bank.
Mπορεί αυτό το ποσοστό να είναι χαμηλότερο από το 49% που θα προσέθετε το deal με την Εθνική, όμως, έτσι η Alpha Bank θα κατάφερνε να έχει μεγαλύτερη επιρροή στο μεγαλύτερο τραπεζικό όμιλο της Ελλάδας, που θα προέκυπτε από τον «γάμο» της με τη Eurobank.
Eπίσης, με μία συμφωνία με τη Eurobank, η Alpha Bank θα κρατούσε μακριά το Eλληνικό Δημόσιο, κάτι, που δεν θα μπορούσε να συμβεί με την περίπτωση της ΕΤΕ.
Πάντως, όπως τονίζει το Reuters, μία συγχώνευση Alpha-Eurobank θα προκαλούσε ανησυχίες γύρω από την κεφαλαιακή επάρκεια. Οι δύο τράπεζες έχουν δείκτη Core Tier 1 κοντά στο 8,5%, ενώ η Εθνική σύντομα θα έχει 13,5%, αν και έχει πολύ μεγαλύτερη έκθεση στα ελληνικά κρατικά ομόλογα. Ομως ακόμη και εάν τα ομόλογα δεχόντουσαν haircut 30%, o «γάμος» Eurobank-Alpha θα κατέληγε με λιγότερα κεφάλαια από ότι η ένωση ΕΤΕ με Alpha.
Eπίσης, η όποια συμφωνία θα απαιτούσε και το «Ok» του Σπύρου Λάτση, ο οποίος κατέχει το 44% της EFG, κάτι που θα δυσκόλευε τον γάμο.
Ομως, φλερτάροντας και μόνο, η Alpha Bank τουλάχιστον θα μπορούσε να πιέσει την Εθνική να δώσει μία πολύ καλύτερη προσφορά…
Ελευθερία Κούρταλη
ekourt@kerdos.gr