Όπως σημειώνει ο οίκος σε σημερινή του έκθεση, το rating των ελληνικών τραπεζών παύει να υφίσταται, αφού η σύσταση που αποδίδεται πλέον για την Alpha Bank, την Εθνική Τράπεζα, και την Πειραιώς είναι το «no rating», από «underperform». Με λίγα λόγια… χαμηλότερα δεν γίνεται!
Η Merrill Lynch επισημαίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να πλήττονται από την εφαρμογή των μέτρων λιτότητας στην Ελλάδα, με την ελληνική κρίση χρέους να συνεχίζει ακάθεκτη και μάλιστα να επιδεινώνεται, ενώ οι οικονομικές προκλήσεις να παραμένουν ισχυρές. Την ίδια στιγμή οι προοπτικές για την οικονομική κατάσταση της χώρας παραμένουν εξαιρετικά αβέβαιες.
Όπως τονίζεται, η πορεία των ελληνικών τραπεζών δεν εξαρτάται από τα θεμελιώδη τους μεγέθη σε ότι αφορά το μεσοπρόθεσμο διάστημα, αλλά περισσότερο από το πώς βλέπουν οι επενδυτές το ενδεχόμενο της επανακεφαλαιοποίησης τους.
Η Merrill Lynch σημειώνει πως αναμένει ότι η κερδοφορία τους θα πληγεί ακόμη περισσότερο στο γ΄ τρίμηνο, λόγω των πολύ πιο αδύναμων περιθωρίων από καθαρούς τόκους, καθώς και των υψηλότερων ζημιών από δάνεια, ενώ εκτιμά ότι οι πιέσεις στα περιθώρια κερδών από το υψηλότερο κόστος χρηματοδότησης θα συνεχιστούν, όπως θα συνεχισθεί και ο ανταγωνισμός για τις καταθέσεις.
Έτσι, ο διεθνής οίκος μειώνει τις εκτιμήσεις του για τα κέρδη ανά μετοχή για το 2011 αλλά και το 2012 των τεσσάρων μεγαλύτερων ελληνικών τραπεζών. Συγκεκριμένα μειώνει την εκτίμησή του για το EPS του 2011 της Alpha στο -1,28 ευρώ από -1,15 ευρώ πριν, ενώ για το 2012 μειώνεται στα -0,42 ευρώ από 0,04 ευρώ πριν. Για τη Eurobank, τα κέρδη ανά μετοχή του 2011 εκτιμώνται πλέον στα -1,42 ευρώ από -1,37 ευρώ ενώ για το 2012 στα -0,24 ευρώ από -0,03 ευρώ.
Για την Εθνική, τα κέρδη ανά μετοχή του 2011 αναμένεται να διαμορφωθούν στα -1,67 ευρώ από -1,26 ευρώ πριν, και του 2012 στα 0,35 ευρώ από 0,71 ευρώ πριν. Για την Πειραιώς τέλος, τα κέρδη ανά μετοχή εκτιμώνται στα -1,06 για το 2011 από -0,76 ευρώ πριν και στα -0,15 ευρώ για το 2012 από 0,02 ευρώ προηγουμένως.
Όπως επισημαίνεται στην έκθεση, οι διαπραγματεύσεις για το νέο PSI και η έκθεση ελέγχου της BlackRock, αναμένεται να έχουν ολοκληρωθεί στο τέλος του έτους, κι έτσι τόσο οι τράπεζες όσο και οι επενδυτές θα έχουν πολύ καλύτερη εικόνα για την κεφαλαιακή κατάσταση των ελληνικών ιδρυμάτων.
Η εκτίμηση της Merrill Lynch είναι πως οι ελληνικές τράπεζες θα προσπαθήσουν να αντλήσουν μεγάλα ποσά κεφαλαίου από τους θεσμικούς επενδυτές και επίσης είναι πολύ πιθανό οι περισσότερες ελληνικές τράπεζες να λάβουν μερικά κεφάλαια από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας, γεγονός που θα οδηγούσε σε σημαντική συμμετοχή του δημοσίου στο μετοχικό τους κεφάλαιο.
Ελευθερία Κούρταλη
ekourt@kerdos.gr