Το ευρώ προετοιμάζεται για μια ακόμα κρίσιμη δημοπρασία στην Ιταλία

• Στο επίκεντρο η δημοπρασία στην Ιταλία
• Ενισχύεται το γεν καθώς οι ροές κεφαλαίων αλλάζουν κατεύθυνση
• Τα futures του S&P 500 δείχνουν υποχώρηση του δολαρίου

 Μικρές μεταβολές σημειώνει το δολάριο, «αφομοιώνοντας» τη χθεσινή επιθετική άνοδο. Αντίθετα το γεν άρχισε να ενισχύεται καθώς η αποστροφή ρίσκου συνεχίστηκε και κατά τη συνεδρίαση των ασιατικών αγορών. Μάλιστα, οι επενδυτές προτίμησαν την ασφάλεια του γεν από αυτή του δολαρίου: το ιαπωνικό νόμισμα υποχωρεί έναντι του δολαρίου από τον περασμένο Νοέμβριο και επομένως αποτελεί φτηνή επένδυση βραχυπρόθεσμα.

Σήμερα η προσοχή των traders θα στραφεί στη δημοπρασία μακροπρόθεσμων ιταλικών ομολόγων ύψους 8,5 δισ. ευρώ με λήξη από το 2014 έως το 2022. Η χθεσινή δημοπρασία έντοκων γραμματίων 179 ημερών ήταν επιτυχημένη με τη μέση απόδοση να υποχωρεί στο 3,25% από το 6,5% αντίστοιχης προηγούμενης δημοπρασίας, ενώ η κάλυψη έφτασε τις 1,69 φορές από τις 1,47 φορές. Ωστόσο, το αποτέλεσμα δεν κατάφερε να κατευνάσει τις ανησυχίες για την ευρωπαϊκή κρίση μετά την ανακοίνωση της ΕΚΤ ότι ο ισολογισμός της επεκτάθηκε στα επίπεδα ρεκόρ των 2,7 τρισ. ευρώ, υπογραμμίζοντας την αυξημένη εξάρτηση των περιφερειακών πιστωτικών αγορών από την κεντρική τράπεζα.

Η ΕΚΤ αποκάλυψε ακόμα ότι οι overnight καταθέσεις των ευρωπαϊκών τραπεζών ανήλθαν στα επίπεδα ρεκόρ των 452 δισ. ευρώ, που σημαίνει ότι τα 500 δισ. ευρώ που δανείστηκαν μέσω των πράξεων 3ετους χρηματοδότησης LTRO ουσιαστικά ανακυκλώθηκαν στο τραπεζικό σύστημα. Το χειρότερο είναι ότι στη διαδικασία overnight καταθέσεων το επιτόκιο που πληρώνεται είναι 25 μονάδες βάσης, ενώ στις πράξεις LTRO είναι 100 μονάδες βάσης, με τις τράπεζες να χάνουν ετησίως 75 μονάδες βάσης τοποθετώντας τα χρήματά τους στην ΕΚΤ.

Αυτό πρακτικά σημαίνει ότι η προσπάθεια της ΕΚΤ να χαλαρώσει τις πιστωτικές συνθήκες αυξάνοντας τα κεφάλαια που δανείζει μπορεί να οδηγήσει στο ίδιο αποτέλεσμα που είχε το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης QE της Fed: οι τράπεζες καταφεύγουν στο φτηνό χρήμα και όχι στο δανεισμό του.

Επομένως, η σημερινή δημοπρασία στην Ιταλία αναμένεται να ασκήσει μεγαλύτερη επιρροή στις αγορές σε σχέση με τη χθεσινή. Τα futures του S&P 500 ενισχύονται, ένδειξη ότι η ανάληψη ρίσκου ενδεχομένως να επιστρέψει υπό την προσμονή χαμηλότερου κόστους δανεισμού στη δημοπρασία. Κάτι τέτοιο, θα μπορούσε να οδηγήσει τα ασφαλή νομίσματα σε πτώση, ενώ αν η δημοπρασία απογοητεύσει, θα έχουμε το αντίθετο αποτέλεσμα.