• Συνεχίζονται οι απειλές για υποβαθμίσεις από τους οίκους αξιολόγησης
• Η κρίση και πάλι αντικείμενο συζήτησης των υπουργών Οικονομικών της ΕΕ
• Σημαντικά τα σχόλια Draghi στους FT
• Αναμένεται δραματική αποδυνάμωση των αγορών προς τη λήξη του 2011
Ξανά υπό πίεση βρίσκεται η διάθεση για ρίσκο με την ευρωπαϊκή κρίση να παραμένει ανεπίλυτη και τους επενδυτές να είναι απαισιόδοξοι για την προοπτική μιας αποτελεσματικής λύσης. Οι καθαρές θέσεις πώλησης στο ευρώ έχουν αγγίξει τα υψηλότερα επίπεδα από το Δεκέμβρη του 2007 και η ισοτιμία EURUSD επικεντρώνεται σε μια διάσπαση των χαμηλών του 2011 του περασμένου Ιανουαρίου στο 1,2870. Σήμερα συναντώνται και πάλι οι υπουργοί Οικονομικών της ΕΕ σε μια προσπάθεια να διαμορφώσουν ένα νέο δημοσιονομικό πακέτο, να καθορίσουν το μέγεθος των διμερών δανείων προς το ΔΝΤ και να συζητήσουν τα δικαιώματα ψήφου στο ESM. Ωστόσο, η αγορά δεν έχει πειστεί για μια επιτυχή κατάληξη των συνομιλιών.
Αντ’ αυτού η προσοχή στρέφεται στους οίκους αξιολόγησης, με τη Fitch να θέτει αρκετές ευρωπαϊκές χώρες (συμπεριλαμβανομένων της Ιταλίας και της Ισπανίας) σε καθεστώς παρακολούθησης για πιθανή υποβάθμιση έως τα τέλη Ιανουαρίου, ενώ υποβάθμισε τις προοπτικές της Γαλλίας σε αρνητικές. Την ίδια στιγμή, οι επενδυτές δε φαίνεται να έχουν ξεχάσει την πρόσφατη απειλή της S&P για υποβαθμίσεις πολλών ευρωπαϊκών χωρών (μεταξύ των οποίων και η Γαλλία). Στη Βόρεια Κορέα, ο θάνατος του Kim Jong Il έχει εγείρει γεωπολιτικές ανησυχίες, επιβαρύνοντας το ήδη αρνητικό επενδυτικό συναίσθημα και επηρεάζοντας κυρίως το δολάριο Αυστραλίας.
Μια θετική πτυχή ήταν οι δηλώσεις του προέδρου της ΕΚΤ για την τρέχουσα δημοσιονομική κρίση, μοιραζόμενος τις απόψεις του με τους FT. Ο Draghi έδειξε την πρόθεσή του να ακολουθήσει πολιτική στήριξης, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο χρήσης εναλλακτικών έκτακτων μέτρων νομισματικής στήριξης. Αν και δεν επιθυμεί στόχος του προγράμματος μακροπρόθεσμης χρηματοδότησης (LTRO) να είναι η αγορά κρατικών ομολόγων, δεν αντιτίθεται σε αυτή τη στρατηγική. Επιπρόσθετα, αν και δεν δεσμεύτηκε για την αγορά πρόσθετων ομολόγων, όπως θα περίμεναν οι περισσότεροι, την ίδια στιγμή δεν απέρριψε αυτή την πιθανότητα ούτε χαρακτήρισε τη συγκεκριμένη πρακτική παράνομη. Το άρθρο του Draghi δείχνει τις προθέσεις του και είναι πιθανό να συμβάλλει στη στήριξη του ευρώ δεδομένου ότι ο πρόεδρος της ΕΚΤ δεν είναι τόσο «στενόμυαλος» όσο περίμεναν οι επενδυτές.
Πλησιάζοντας προς το τέλος του 2011, αναμένεται αποδυνάμωση των συναλλαγών και απρόσμενη και ενδεχομένως έντονη μεταβλητότητα. Αν και είναι πιθανές μεγάλες διακυμάνσεις, η παρούσα αγορά δεν ενδείκνυται για τους «συντηρητικούς» traders, και συστήνουμε αποχή από τις συναλλαγές μέχρι την εξομάλυνση των συνθηκών αγοράς στις αρχές Ιανουαρίου. Το βασικό μας σενάριο είναι αρνητικό για τα νομίσματα και θετικό για το δολάριο αν και στην παρούσα φάση είναι πιθανό είτε το αμερικανικό νόμισμα να υποχωρήσει προς την εκπνοή του έτους πριν ανακάμψει το 2012 είτε να επιταχύνει την άνοδο τις τελευταίες ημέρες του 2011.