Η MGIC Investment Corporation (NYSE: MTG) ανακοίνωσε ισχυρά οικονομικά αποτελέσματα για το δεύτερο τρίμηνο του 2024, με καθαρά κέρδη ύψους 204 εκατ. δολαρίων και ετησιοποιημένη απόδοση ιδίων κεφαλαίων 16%. Η ασφαλιστική εταιρεία έκλεισε το τρίμηνο με 292 δισεκατομμύρια δολάρια σε ισχύ και σύναψε 13,5 δισεκατομμύρια δολάρια σε νέες ασφαλίσεις, σηματοδοτώντας μια περίοδο ισχυρής πιστωτικής ποιότητας και διαχείρισης κινδύνων. Παρά τα υψηλότερα επιτόκια και την περιορισμένη προσφορά κατοικιών που θέτουν προκλήσεις για τον κλάδο έκδοσης ενυπόθηκων δανείων, η MGIC παραμένει αισιόδοξη για τη θέση της στην αγορά και την εκτέλεση της επιχειρηματικής στρατηγικής της. Η στρατηγική διαχείρισης κεφαλαίου της εταιρείας, η οποία περιλαμβάνει την επαναγορά 7,6 εκατομμυρίων μετοχών έναντι 157 εκατομμυρίων δολαρίων και την αύξηση του μερίσματος κατά 13% σε 0,13 δολάρια ανά μετοχή, υπογραμμίζει τη δέσμευσή της για οικονομική ισχύ και ευελιξία.
Βασικά συμπεράσματα
- Η MGIC κέρδισε 204 εκατ. δολάρια σε καθαρά έσοδα με 16% ετησιοποιημένη απόδοση ιδίων κεφαλαίων.
- Η ισχύουσα ασφάλιση ανήλθε σε 292 δισεκατομμύρια δολάρια, με 13,5 δισεκατομμύρια δολάρια σε νέες ασφαλίσεις.
- Η διαχείριση κινδύνων της εταιρείας οδήγησε σε ένα ισορροπημένο ασφαλιστικό χαρτοφυλάκιο παρά τις προκλήσεις του κλάδου.
- Η MGIC αγόρασε 7,6 εκατομμύρια μετοχές έναντι 157 εκατομμυρίων δολαρίων και αύξησε το μέρισμά της κατά 13%.
- Τα στελέχη εξέφρασαν την εμπιστοσύνη τους στις πιστωτικές τάσεις και στις επιδόσεις των πρόσφατων ασφαλιστικών βιβλίων.
Προοπτικές της εταιρείας
- Η MGIC είναι βέβαιη για τη διατήρηση μιας ισχυρής θέσης στην αγορά.
- Η εταιρεία αναμένει εξασθένηση της θεραπευτικής δραστηριότητας, αλλά αναμένει συνολικά ευνοϊκές πιστωτικές επιδόσεις.
- Τα στελέχη υπογράμμισαν τη σημασία της συνετής διαχείρισης κινδύνων και της προσαρμογής των τιμών ως απάντηση σε καθοδικά σενάρια.
Πτωτικές επισημάνσεις
- Προκλήσεις στον κλάδο έκδοσης ενυπόθηκων δανείων λόγω των υψηλότερων επιτοκίων και της περιορισμένης προσφοράς κατοικιών.
- Προσδοκίες εξασθένησης της δραστηριότητας θεραπείας κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους.
Ανοδικές επισημάνσεις
- Ισχυρές πιστωτικές επιδόσεις του ασφαλιστικού χαρτοφυλακίου.
- Θετικοί μακροοικονομικοί παράγοντες που συμβάλλουν στην οικονομική υγεία της εταιρείας.
- Καμία ασυνήθιστη περίσταση που να επηρεάζει το μερίδιο αγοράς, το οποίο θεωρείται αντιπροσωπευτικό της θέσης της εταιρείας.
Misses
- Δεν επισημάνθηκαν συγκεκριμένες αστοχίες στο παρεχόμενο πλαίσιο.
Στιγμιότυπα ερωτήσεων και απαντήσεων
- Η MGIC δεν στοχεύει σε συγκεκριμένο δείκτη πληρωμών- αντίθετα, εστιάζει στην επάρκεια κεφαλαίου για την υποστήριξη του κινδύνου και των νέων δραστηριοτήτων.
- Το μερίδιο αγοράς της εταιρείας το β' τρίμηνο δεν επηρεάστηκε από μαζικές συμφωνίες.
- Τα ασφαλιστικά βιβλία του 2022 και του 2023 παρουσιάζουν καλές επιδόσεις, χωρίς σημαντικές αλλαγές στα ποσοστά θεραπείας ή στα πρότυπα καθυστέρησης.
- Υπάρχει περίπου 5-6% ενσωματωμένο κεφάλαιο στο ασφαλιστικό βιβλίο 2023.
- Επιβεβαιώθηκε η επικείμενη συμμετοχή σε συνέδριο, γεγονός που υποδηλώνει τη συνεχιζόμενη δέσμευση με την κοινότητα των επενδυτών.
Συμπερασματικά, το δεύτερο τρίμηνο του 2024 της MGIC Investment Corporation αντικατοπτρίζει μια εταιρεία που πλοηγείται στις αντιξοότητες του κλάδου με μεγάλη έμφαση στη διαχείριση κινδύνων και την κεφαλαιακή ισχύ. Η στρατηγική προσέγγιση της εταιρείας για την απόδοση κεφαλαίου και την αξία των μετόχων, σε συνδυασμό με ένα σταθερό ασφαλιστικό χαρτοφυλάκιο, την τοποθετεί για συνεχή ανθεκτικότητα σε μια δυναμική αγορά.
InvestingPro Insights
Τα τελευταία οικονομικά αποτελέσματα της MGIC Investment Corporation (NYSE: MTG) αποκαλύπτουν μια εταιρεία που όχι μόνο διαχειρίζεται αποτελεσματικά τους κινδύνους της, αλλά και ανταμείβει τους μετόχους της. Η στρατηγική διαχείριση κεφαλαίων και η αξία των μετόχων της εταιρείας αντικατοπτρίζονται στις πρόσφατες επιδόσεις της και στα στοιχεία της InvestingPro.
Οι συμβουλές της InvestingPro δείχνουν ότι η εμπιστοσύνη της διοίκησης στην οικονομική υγεία της εταιρείας υποστηρίζεται από συγκεκριμένες ενέργειες, όπως η επιθετική επαναγορά μετοχών και η συνεπής αύξηση των μερισμάτων, τα οποία έχουν αυξηθεί για πέντε συνεχή έτη. Αυτό ευθυγραμμίζεται με την πρόσφατη ανακοίνωση της εταιρείας για αύξηση του μερίσματος κατά 13%. Επιπλέον, οι θετικές προοπτικές υποστηρίζονται από τους αναλυτές, με πέντε από αυτούς να αναθεωρούν προς τα πάνω τα κέρδη τους για την προσεχή περίοδο, γεγονός που υποδηλώνει ότι η αγορά έχει καλές προσδοκίες για τις μελλοντικές επιδόσεις της MGIC.
Η InvestingPro Data υποστηρίζει περαιτέρω την ισχυρή οικονομική θέση της εταιρείας με κεφαλαιοποίηση αγοράς 6,53 δισ. δολάρια και ευνοϊκό δείκτη P/E 8,93, υποδεικνύοντας ότι η μετοχή θα μπορούσε να είναι υποτιμημένη σε σχέση με τα κέρδη της. Η αύξηση των εσόδων της εταιρείας, αν και μέτρια στο 0,29% τους τελευταίους δώδεκα μήνες, έχει δει μια πιο σημαντική τριμηνιαία αύξηση της τάξης του 3,66%. Επιπλέον, το περιθώριο μικτού κέρδους της MGIC ανέρχεται στο εντυπωσιακό 85,45%, γεγονός που αναδεικνύει την ικανότητα της εταιρείας να διατηρεί την κερδοφορία της.
Για τους επενδυτές που αναζητούν περισσότερες πληροφορίες, υπάρχουν διαθέσιμες πρόσθετες Συμβουλές της InvestingPro, συμπεριλαμβανομένων λεπτομερειών σχετικά με τις ισχυρές αποδόσεις της εταιρείας σε διάφορες περιόδους και την ικανότητά της να καλύπτει με άνεση τις πληρωμές τόκων. Αυτές οι πληροφορίες μπορούν να βρεθούν στο InvestingPro MGIC Q2 2024:
Χειριστής: Κύριες και κύριοι, σας ευχαριστούμε που είστε σε ετοιμότητα. Καλώς ήρθατε στην τηλεδιάσκεψη για τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου 2024 της MGIC Investment Corporation. [Οδηγίες χειριστή]. Σας ενημερώνουμε ότι η σημερινή διάσκεψη καταγράφεται. Θα παραδώσω τώρα τη διάσκεψη στην Dianna Higgins, επικεφαλής του τμήματος επενδυτικών σχέσεων. Παρακαλώ συνεχίστε.
Dianna Higgins: Χίγκινς: Ευχαριστώ, Άντριου. Καλημέρα σας. Καλώς ήρθατε όλοι. Σας ευχαριστούμε για το ενδιαφέρον σας για την MGIC. Μαζί μου στην κλήση για να συζητήσουμε τα αποτελέσματά μας για το δεύτερο τρίμηνο είναι ο Tim Mattke, Διευθύνων Σύμβουλος και ο Nathan Colson, Οικονομικός Διευθυντής και Διευθυντής Κινδύνων. Το δελτίο τύπου μας, το οποίο περιέχει τα οικονομικά αποτελέσματα της MGIC για το δεύτερο τρίμηνο εκδόθηκε χθες και είναι διαθέσιμο στον ιστότοπό μας στη διεύθυνση mtg.mgic.com στην ενότητα Newsroom, περιλαμβάνει πρόσθετες πληροφορίες σχετικά με τα τριμηνιαία αποτελέσματά μας, στις οποίες θα αναφερθούμε κατά τη διάρκεια της σημερινής κλήσης. Περιλαμβάνει επίσης μια συμφωνία των οικονομικών μεγεθών μη GAAP με τα πιο συγκρίσιμα μεγέθη GAAP. Επιπλέον, αναρτήσαμε στον ιστότοπό μας ένα τριμηνιαίο συμπλήρωμα που περιέχει πληροφορίες που αφορούν τον κύριο κίνδυνο σε ισχύ και άλλες πληροφορίες που μπορεί να θεωρήσετε πολύτιμες. Ως υπενθύμιση, κατά καιρούς, ενδέχεται να αναρτούμε στην ιστοσελίδα μας πληροφορίες σχετικά με τις κατευθυντήριες γραμμές ανάληψης κινδύνων και άλλες παρουσιάσεις ή διορθώσεις σε προηγούμενες παρουσιάσεις. Πριν ξεκινήσουμε σήμερα, θέλω να υπενθυμίσω σε όλους ότι κατά τη διάρκεια της σημερινής κλήσης, ενδέχεται να κάνουμε σχόλια σχετικά με τις προσδοκίες μας για το μέλλον. Τα πραγματικά αποτελέσματα ενδέχεται να διαφέρουν σημαντικά από αυτά που περιέχονται σε αυτές τις δηλώσεις για το μέλλον. Πρόσθετες πληροφορίες σχετικά με τους παράγοντες που θα μπορούσαν να οδηγήσουν τα πραγματικά αποτελέσματα να διαφέρουν ουσιωδώς από αυτά που συζητήθηκαν κατά τη διάρκεια της τηλεφωνικής συνδιάλεξης περιέχονται στα 8-K και 10-Q που επίσης κατατέθηκαν χθες. Εάν προβούμε σε δηλώσεις που αφορούν το μέλλον, δεν αναλαμβάνουμε την υποχρέωση να επικαιροποιήσουμε τις δηλώσεις αυτές στο μέλλον υπό το πρίσμα μεταγενέστερων γεγονότων. Κανείς δεν θα πρέπει να βασίζεται στο γεγονός ότι οι εν λόγω οδηγίες ή δηλώσεις μελλοντικού χαρακτήρα είναι επίκαιρες σε οποιαδήποτε στιγμή εκτός από τη στιγμή αυτής της κλήσης ή της έκδοσης των 8-K και 10-Q μας. Τώρα, με αυτό, έχω την ευχαρίστηση να παραδώσω την κλήση στον Tim.
Tim Mattke: Mattke: Σας ευχαριστώ, Dianna, και καλημέρα σε όλους. Είμαι στην ευχάριστη θέση να σας αναφέρω ότι είχαμε άλλο ένα σταθερό τρίμηνο και μαζί με αυτό ένα εξαιρετικό πρώτο εξάμηνο του έτους. Δημιουργούμε σταθερά αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων στα μέσα της εφηβείας, επιστρέφοντας παράλληλα σημαντικά κεφάλαια στους μετόχους μας και δημιουργώντας μακροπρόθεσμη αξία για τους μετόχους μας. Τα αποτελέσματά μας καταδεικνύουν τη δύναμη και την ευελιξία του επιχειρηματικού μας μοντέλου, τις συνετές στρατηγικές διαχείρισης κινδύνων και την εστίαση στην απόδοση μέσα στον κύκλο. Σε συνδυασμό με τη συνεχή δέσμευσή μας να εξυπηρετούμε τους πελάτες μας με ποιοτικές προσφορές και λύσεις, είμαστε σε θέση να βοηθήσουμε τους δανειολήπτες να επιτύχουν το όνειρο της προσιτής ιδιοκατοίκησης νωρίτερα. Τώρα ας εντρυφήσουμε στα κυριότερα σημεία των οικονομικών μας αποτελεσμάτων για το δεύτερο τρίμηνο. Για το τρίμηνο, αποκομίσαμε καθαρά κέρδη ύψους 204 εκατομμυρίων δολαρίων και επιτύχαμε ετήσια απόδοση 16% επί των ιδίων κεφαλαίων. Η ισχύουσα ασφάλιση, ο κύριος μοχλός των εσόδων, έκλεισε το τρίμηνο στα 292 δισεκατομμύρια δολάρια, σημειώνοντας ελαφρά αύξηση στο τρίμηνο. Η ασφαλιστική μας ισχύς παρέμεινε σχετικά σταθερή τα τελευταία τρίμηνα, σύμφωνα με αυτό που αναμέναμε. Η ετήσια συνέπεια έκλεισε το πρώτο τρίμηνο στο 85% με ελαφρά μείωση στο τρίμηνο. Συνάψαμε 13,5 δισεκατομμύρια δολάρια σε νέες ασφαλίσεις και οι νέες ασφαλίσεις που συνάπτουμε συνεχίζουν να έχουν ισχυρά πιστωτικά χαρακτηριστικά. Η εστίασή μας σε συνετές στρατηγικές διαχείρισης κινδύνων μας επέτρεψε να δημιουργήσουμε και να διατηρήσουμε ένα ισχυρό και ισορροπημένο ασφαλιστικό χαρτοφυλάκιο. Συνεχίζουμε να είμαστε πολύ ικανοποιημένοι από τη συνολική πιστωτική ποιότητα και την απόδοση του χαρτοφυλακίου μας. Αυτές οι πιστωτικές επιδόσεις συνεχίζουν να αποτελούν ουρά για τα οικονομικά μας αποτελέσματα. Όπως αναμέναμε στην αρχή του έτους, η φετινή αγορά ΜΙ είναι παρόμοια με την περσινή αγορά. Ο κλάδος της χορήγησης ενυπόθηκων δανείων εξακολουθεί να παρεμποδίζεται από το περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων που έχει ως αποτέλεσμα να δημιουργούνται προκλήσεις όσον αφορά την οικονομική προσιτότητα και η προσφορά κατοικιών προς πώληση να είναι περιορισμένη, δημιουργώντας ανεβασμένη ζήτηση. Ενώ η τρέχουσα δυναμική της προσφοράς και της ζήτησης δημιουργεί προκλήσεις για τους αγοραστές πρώτης κατοικίας, συνεχίζει να στηρίζει τις τιμές των κατοικιών. Η ανεβασμένη ζήτηση και η έντονη επιθυμία των πληθυσμών της χιλιετίας και της γενιάς Z να αποκτήσουν σπίτια είναι λόγοι για να συνεχίσουμε να είμαστε αισιόδοξοι για τις ευκαιρίες της ΜΙ μακροπρόθεσμα. Περνώντας στις κεφαλαιακές μας δραστηριότητες. Η ισχύς και η ευελιξία της κεφαλαιακής μας θέσης κατά το τρίμηνο στήριξε την επαναγορά 7,6 εκατομμυρίων κοινών μετοχών έναντι 157 εκατομμυρίων δολαρίων και την καταβολή τριμηνιαίου μερίσματος κοινών μετοχών έναντι 31 εκατομμυρίων δολαρίων συνολικά. Αυτό αντιπροσωπεύει ποσοστό διανομής 92% του καθαρού εισοδήματος του τριμήνου αυτού και, όπως είχε ήδη ανακοινωθεί, το τρίμηνο πληρώσαμε μέρισμα ύψους 350 εκατ. δολαρίων από την MGIC προς την εταιρεία χαρτοφυλακίου και έκλεισε το τρίμηνο με ρευστότητα 990 εκατ. δολαρίων στην εταιρεία χαρτοφυλακίου. Επιπλέον, τον Απρίλιο, το Διοικητικό Συμβούλιο ενέκρινε πρόσθετο πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών ύψους 750 εκατ. δολαρίων και την περασμένη εβδομάδα το Διοικητικό Συμβούλιο ενέκρινε αύξηση 13% στο τριμηνιαίο μέρισμα των κοινών μετοχών μας σε 0,13 δολάρια ανά μετοχή, σηματοδοτώντας τέσσερα συνεχόμενα έτη αύξησης του μερίσματος για τον σύνθετο ετήσιο ρυθμό αύξησης 21% κατά την περίοδο αυτή. Η διατήρηση της χρηματοοικονομικής ισχύος και της ευελιξίας αποτελούν τους ακρογωνιαίους λίθους της προσέγγισής μας στη διαχείριση κεφαλαίου. Ενώ δίνουμε προτεραιότητα στη συνετή ανάπτυξη έναντι της επιστροφής κεφαλαίου, οι ευκαιρίες για αύξηση της ασφαλιστικής μας ισχύος τα τελευταία χρόνια έχουν περιοριστεί λόγω του μεγέθους της αγοράς. Κατά το ίδιο διάστημα, οι πιστωτικές επιδόσεις των λειτουργικών αποτελεσμάτων ήταν εξαιρετικές, οδηγώντας σε υψηλότερους δείκτες πληρωμών τα τελευταία τρίμηνα. Στο πλαίσιο της διαχείρισης του κεφαλαίου μας, αξιολογούμε το τρέχον και το αναμενόμενο μελλοντικό λειτουργικό περιβάλλον και τις βέλτιστες επιλογές για την αξιοποίηση του κεφαλαίου, προκειμένου να μεγιστοποιήσουμε τη μακροπρόθεσμη αξία των μετόχων. Παρακολουθούμε συνεχώς τον κίνδυνο και την κεφαλαιακή μας θέση και όσο οι πιστωτικές επιδόσεις είναι εξαιρετικές και η θέση κινδύνου μας είναι σταθερή ή βελτιώνεται, θα περίμενα ότι τα επίπεδα κεφαλαίου μας θα παραμείνουν πάνω από τους στόχους μας τόσο στην MGIC όσο και στην εταιρεία χαρτοφυλακίου και οι δείκτες πληρωμών θα παραμείνουν αυξημένοι. Κάνοντας ένα βήμα πίσω σε μια μακροπρόθεσμη θεώρηση παρέχει προοπτική για την ικανότητά μας να αναπτυσσόμαστε διατηρώντας παράλληλα την οικονομική μας ισχύ και διαχειριζόμενοι την κεφαλαιακή μας θέση. Αντιμετωπίσαμε ένα ευρύ φάσμα λειτουργικών περιβαλλόντων κατά την τελευταία πενταετία και τη δυναμική μας προσέγγιση στη διαχείριση του κεφαλαίου, ενώ δίνουμε πάντα προτεραιότητα στην οικονομική ισχύ και την ευελιξία για την καλή εξυπηρέτηση των ενδιαφερομένων μερών μας. Κατά την τελευταία πενταετία, αυξήσαμε την ασφαλιστική μας ισχύ κατά 78 δισεκατομμύρια δολάρια ή 36% από 214 δισεκατομμύρια δολάρια, σε 292 δισεκατομμύρια δολάρια. Κατά την ίδια περίοδο, δημιουργήσαμε 3,4 δισεκατομμύρια δολάρια καθαρού εισοδήματος, 3,5 δισεκατομμύρια δολάρια σε λειτουργικές ταμειακές ροές και τα ίδια κεφάλαια GAAP αυξήθηκαν κατά 1,1 δισεκατομμύρια δολάρια, αφού επιστρέψαμε περίπου 2 δισεκατομμύρια δολάρια, στους μετόχους μέσω μερισμάτων και επαναγορών μετοχών. Ο συνδυασμός της επαναγοράς 97 εκατομμυρίων μετοχών και της εξάλειψης του παλαιού μετατρέψιμου χρέους μας μείωσε τις απομειωμένες μετοχές κατά 30%. Η αύξηση του πλεονάσματος των PMIERs μας από 1,1 δισ. δολάρια σε 2,4 δισ. δολάρια κατά την ίδια πενταετή περίοδο αποδεικνύει περαιτέρω τη δέσμευσή μας να διατηρήσουμε ισχυρή οικονομική ισχύ. Με αυτό, επιτρέψτε μου να δώσω το λόγο στον Nathan για να αναφερθεί σε περισσότερες λεπτομέρειες σχετικά με τα οικονομικά μας αποτελέσματα για το τρίμηνο.
Nathan Colson: Ευχαριστώ, Tim και καλημέρα. Όπως ανέφερε ο Tim, είχαμε άλλο ένα τρίμηνο με εξαιρετικά οικονομικά αποτελέσματα. Κερδίσαμε καθαρό εισόδημα 0,77 δολάρια ανά απομειωμένη μετοχή σε σύγκριση με 0,66 δολάρια ανά απομειωμένη μετοχή πέρυσι. Το προσαρμοσμένο καθαρό λειτουργικό εισόδημα ήταν επίσης 0,77 δολάρια ανά diluted share σε σύγκριση με 0,68 δολάρια πέρυσι. Μια λεπτομερής συμφωνία των καθαρών εσόδων κατά GAAP με τα προσαρμοσμένα καθαρά λειτουργικά έσοδα μπορείτε να βρείτε στην ανακοίνωση των αποτελεσμάτων μας. Τα αποτελέσματα για το β' τρίμηνο αντανακλούν τις ισχυρές πιστωτικές επιδόσεις που συνεχίζουμε να βιώνουμε, οι οποίες οδήγησαν και πάλι σε ευνοϊκή εξέλιξη των αποθεμάτων ζημιών και είχαν ως αποτέλεσμα αρνητικό δείκτη ζημιών για το τρίμηνο αυτό. Η επανεκτίμηση των τελικών ζημιών από προηγούμενες παραβάσεις οδήγησε σε 67 εκατομμύρια δολάρια ευνοϊκής ανάπτυξης αποθεμάτων ζημιών το τρίμηνο. Η ευνοϊκή εξέλιξη σε αυτό το τρίμηνο προήλθε κυρίως από ειδοποιήσεις καθυστέρησης που λάβαμε το 2022 και το 2023. Καθώς τα ποσοστά θεραπείας αυτών των ειδοποιήσεων καθυστέρησης συνεχίζουν να υπερβαίνουν τις προσδοκίες μας, πραγματοποιήσαμε ευνοϊκές προσαρμογές στις προσδοκίες μας για τις τελικές ζημίες. Ως υπενθύμιση, οι ειδοποιήσεις καθυστέρησης που λάβαμε κατά τη διάρκεια του τριμήνου θα περιλαμβάνουν δάνεια από πολλές διαφορετικές χρονιές βιβλίων. Συνεχίζουμε να διατηρούμε τις αρχικές μας παραδοχές για τις τελικές ζημίες που αφορούν νέες καθυστερήσεις από τα πιο πρόσφατα τρίμηνα. Το απόθεμα των καθυστερήσεων μας μειώθηκε το δεύτερο τρίμηνο κατά 3% με τις θεραπεύσεις να υπερτερούν ελαφρώς των νέων ειδοποιήσεων. Συνεχίζουμε να αναμένουμε ότι το επίπεδο των νέων ειδοποιήσεων παραβατικότητας μπορεί να αυξηθεί κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2024 λόγω της εποχικότητας και των μεγάλων βιβλίων από το 2020 έως το 2022 που βρίσκονται σε έτη με ιστορικά υψηλότερη εμφάνιση ζημιών. Η απόδοση των εν ισχύ ασφαλίστρων ήταν 38,4 μονάδες βάσης το τρίμηνο, σταθερή σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο. Όπως ανέφερα στην προηγούμενη κλήση, δεδομένων των προσδοκιών μας για άλλο ένα έτος υψηλότερης συνέπειας και μικρότερης αγοράς ΜΙ, αναμένουμε ότι οι αποδόσεις ασφαλίστρων εντός του ενεργητικού θα παραμείνουν σχετικά σταθερές για το έτος. Παραμένουμε πειθαρχημένοι στην προσέγγισή μας για τη διαχείριση των εξόδων και επικεντρωνόμαστε στη λειτουργική αποτελεσματικότητα. Τα λειτουργικά έξοδα στο τρίμηνο ήταν 55 εκατ. δολάρια από 61 εκατ. δολάρια το προηγούμενο τρίμηνο και 57 εκατ. δολάρια το δεύτερο τρίμηνο πέρυσι. Συνεχίζουμε να αναμένουμε ότι τα λειτουργικά έξοδα για το σύνολο του έτους θα κυμανθούν στο εύρος που είχαμε δώσει προηγουμένως, από 215 έως 225 εκατ. δολάρια. Τα λειτουργικά μας αποτελέσματα σε συνδυασμό με τον ισχυρό ισολογισμό μας μας επέτρεψαν να αυξήσουμε τη λογιστική αξία ανά μετοχή σε 19,58 δολάρια, αυξημένη κατά 15% σε σύγκριση με πέρυσι, αφού επιστρέψαμε στους μετόχους 568 εκατ. δολάρια πλεονάζοντος κεφαλαίου μέσω μερισμάτων και επιταχυνόμενων επαναγορών μετοχών. Ενώ τα υψηλότερα επιτόκια και οι συνεπαγόμενες χαμηλότερες αποτιμήσεις των επενδύσεων σταθερού εισοδήματος εξακολουθούν να αποτελούν αντίξοο παράγοντα για τη λογιστική αξία ανά μετοχή, τα υψηλότερα επιτόκια ήταν θετικά για τις δυνατότητες κερδών του επενδυτικού χαρτοφυλακίου. Η λογιστική απόδοση του επενδυτικού χαρτοφυλακίου ήταν 3,8% στο τέλος του δεύτερου τριμήνου, αυξημένη κατά 10 μονάδες βάσης στο τρίμηνο και κατά 55 μονάδες βάσης σε σχέση με ένα χρόνο πριν. Τα καθαρά έσοδα από επενδύσεις ανήλθαν σε 61 εκατ. δολάρια το τρίμηνο, αυξημένα κατά 1,7 εκατ. δολάρια σε σχέση με το δεύτερο τρίμηνο του προηγούμενου έτους και κατά 9 εκατ. δολάρια σε σχέση με το δεύτερο τρίμηνο του προηγούμενου έτους. Η αύξηση των εσόδων από επενδύσεις ευνόησε τα συνολικά έσοδα, τα οποία ανήλθαν σε 305 εκατ. δολάρια το τρίμηνο έναντι 294 εκατ. δολαρίων το προηγούμενο τρίμηνο 291 εκατ. δολαρίων το δεύτερο τρίμηνο πέρυσι. Κατά τη διάρκεια του δεύτερου τριμήνου, τα επιτόκια επανεπένδυσης στο χαρτοφυλάκιό μας σταθερού εισοδήματος ήταν υψηλότερα από τη λογιστική απόδοση και υποθέτοντας ένα παρόμοιο περιβάλλον επιτοκίων, αναμένουμε ότι η λογιστική απόδοση θα συνεχίσει να αυξάνεται, αλλά με βραδύτερο ρυθμό, καθώς η αύξηση της λογιστικής απόδοσης συνεχίζει να μειώνει τη διαφορά μεταξύ της λογιστικής απόδοσης και των επιτοκίων επανεπένδυσης. Όπως ανέφερε ο Tim, η προσέγγισή μας για τη διαχείριση κεφαλαίου είναι δυναμική και αποσκοπεί στη διατήρηση της χρηματοοικονομικής ισχύος που μας τοποθετεί στην επίτευξη των στόχων μας σε ποικίλα μακροοικονομικά περιβάλλοντα. Η κεφαλαιακή διάρθρωση της MGIC περιλαμβάνει κεφάλαιο ισολογισμού ύψους 6 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Το καθιερωμένο πρόγραμμα αντασφάλισης παραμένει αναπόσπαστο μέρος των στρατηγικών μας και της διαχείρισης κεφαλαίου. Εκτός από τη μείωση της μεταβλητότητας των ζημιών και των σεναρίων πίεσης, οι αντασφαλιστικές μας συμφωνίες παρέχουν ευελιξία διαφοροποίησης στις πηγές κεφαλαίου μας με ελκυστικό κόστος και μειώνουν τα απαιτούμενα περιουσιακά στοιχεία του PMIERs κατά 2,2 δισεκατομμύρια δολάρια στο τέλος του δεύτερου τριμήνου. Ενισχύσαμε περαιτέρω το αντασφαλιστικό μας πρόγραμμα κατά το δεύτερο τρίμηνο με μια συμφωνία υπέρβασης ζημιών με μια ομάδα αντασφαλιστών υψηλής διαβάθμισης για την κάλυψη του μεγαλύτερου μέρους του 2024 NIW μας. Αυτή η αντασφαλιστική συμφωνία συμπληρώνει τη συμφωνία ποσοστιαίας συμμετοχής 30% που είχαμε συνάψει στις αρχές του έτους για την κάλυψη του 2024 NIW. Με αυτό, επιτρέψτε μου να το παραδώσω ξανά στον Tim.
Tim Mattke: Mattke: Ευχαριστώ, Nathan. Κλείνοντας, είχαμε άλλο ένα επιτυχημένο τρίμηνο και ένα εξαιρετικό πρώτο εξάμηνο του έτους. Δημιουργούμε σταθερά σημαντικές αποδόσεις για τους μετόχους μας. Ο ισολογισμός και η ρευστότητά μας παραμένουν ισχυρά. Συνεχίζω να είμαι ενθαρρυμένος από τις θετικές πιστωτικές τάσεις που παρατηρούμε στο υφιστάμενο ασφαλιστικό μας χαρτοφυλάκιο, τις ευνοϊκές τάσεις στην απασχόληση και την ανθεκτικότητα της αγοράς κατοικίας. Καθώς πλοηγούμαστε στο δεύτερο εξάμηνο του έτους, παραμένουμε σίγουροι για τη θέση και την ηγετική μας θέση στην αγορά, καθώς και για την ικανότητά μας να υλοποιούμε τις επιχειρηματικές μας στρατηγικές. Με αυτό, Andrew, ας δεχτούμε ερωτήσεις.
Χειριστής: [Οδηγίες χειριστή]. Η πρώτη μας ερώτηση προέρχεται από τη γραμμή του Soham Bhonsle με την BTIG.
Soham Bhonsle: Bhonshle: Γεια σας, παιδιά. Καλημέρα. Κοιτάζω λοιπόν το Slide 5 στο κατάστρωμα σας, το οποίο είναι ένα πραγματικά χρήσιμο διάγραμμα και φαίνεται ότι έχετε καταφέρει να δείτε περίπου το 40% των απαιτούμενων περιουσιακών στοιχείων της PMIER στις αντασφαλιστικές αγορές και νομίζω, Nathan, ότι σημείωσες 2 δισεκατομμύρια δολάρια πίστωσης με την πάροδο του χρόνου. Υπάρχει κάποιος καλός τρόπος να σκεφτείτε το βέλτιστο προφίλ χρηματοδότησης για εσάς στο μέλλον;
Nathan Colson: Ναι. Ευχαριστώ για την ερώτηση. Νομίζω ότι αυτό το διάγραμμα δείχνει πραγματικά πώς προσεγγίζουμε την αντασφάλιση, δηλαδή προσπαθούμε να επικεντρώσουμε τις αγορές αντασφάλισης στις πιο πρόσφατες και μελλοντικές NIW. Έτσι, αν κοιτάξετε αυτό το διάγραμμα από το 2020 και πριν, όταν κοιτάξετε τι καλύπτουμε, δεν καλύπτουμε πολλά από αυτά. Αισθανόμαστε πολύ άνετα με αυτόν τον κίνδυνο και προσπαθούμε να επικεντρώσουμε τις συμφωνίες που έχουμε, όπως η συμφωνία υπερβολικών ζημιών που ανακοινώσαμε αυτό το τρίμηνο και προηγουμένως η συμφωνία ποσοστώσεων που καλύπτει την επιχείρησή μας του 2024. Έτσι, δεν νομίζω ότι συνολικά, δεν στοχεύουμε σε ένα συγκεκριμένο επίπεδο χρηματοδότησης από άποψη αντασφάλισης στο συνολικό χαρτοφυλάκιο, αλλά επικεντρωνόμαστε περισσότερο στην προσπάθεια αντασφαλιστικής κάλυψης των πιο πρόσφατων και μελλοντικών NIW.
Soham Bhonsle: Τιμ, απλά μεγεθύνοντας λίγο, οι πιστωτικές επιδόσεις παραμένουν αστρικές. Φαίνεται ότι η αγορά... η αγορά MI φαίνεται αρκετά πειθαρχημένη στην τιμολόγηση και όλα φαίνονται πολύ καλά αυτή τη στιγμή, αλλά ίσως απλά να μας εξηγήσετε πώς σχεδιάζετε για σενάρια πτώσης από εδώ και πέρα και απλά να βεβαιωθείτε ότι δεν είμαστε πολύ άνετοι με την τρέχουσα κατάσταση των πραγμάτων αυτή τη στιγμή; Ευχαριστώ.
Tim Mattke: Ναι, Soham, ο Tim είμαι. Εκτιμώ την ερώτηση. Είναι κάτι που νομίζω ότι κάνουμε καθημερινά. Θέλω να πω, ως ασφαλιστική εταιρεία, πρέπει πάντα να μένουμε επικεντρωμένοι στην αρνητική πλευρά και σκεφτόμαστε την εκτέλεση στην αγορά και την τιμολόγηση, η εστίασή μας ειλικρινά είναι στην αρνητική πλευρά πολύ περισσότερο από ό,τι στις προσδοκίες μας, επειδή αυτό είναι νομίζουμε ότι είναι κρίσιμο για να είμαστε μια υγιής εταιρεία μακροπρόθεσμα και νομίζουμε ότι αυτό μας υπηρέτησε καλά για το μεγαλύτερο μέρος των έξι δεκαετιών. Έτσι, είναι κάτι που έχουμε επίγνωση. Προσέχουμε την αποδυνάμωση κάθε είδους πίστωσης. Τα καλά νέα είναι ότι δεν το έχουμε δει στον χώρο μας, αλλά είναι κάτι που πρέπει να παραμείνουμε πολύ προσεκτικοί και να είμαστε έτοιμοι να προσαρμοστούμε. Το καλό είναι ότι με τα εργαλεία που διαθέτουμε σήμερα, μπορούμε να κάνουμε κινήσεις πολύ γρήγορα από άποψη τιμών και δεν φοβηθήκαμε να το κάνουμε αυτό στο παρελθόν.
Soham Bhonsle: Σ' ευχαριστώ.
Χειριστής: Bose George από την KBW.
Bose George: Γεια σας, παιδιά. Καλημέρα. Μπορούμε να ξεκινήσουμε με τις νέες τάσεις των ασφαλιστικών συμβολαίων; Απλά με τις εταιρείες που έχουν αναφέρει μέχρι στιγμής, φαίνεται ότι είστε κάπως πίσω από το εύρος. Καμία σκέψη σχετικά με το μερίδιο αγοράς ή απλά τις τάσεις της αγοράς;
Tim Mattke: Ναι, Bose, νομίζω ότι πρέπει να αναφέρουμε ακόμη μία. Νομίζω ότι από την άποψη του μεριδίου εισερχόμαστε μάλλον εκεί που θα περιμέναμε να είναι το μέγεθος της αγοράς είναι αρκετά παρόμοιο με αυτό που θα πιστεύαμε. Και πάλι, δεν βλέπω κανένα τρίμηνο ως, υπάρχει μεταβλητότητα που θα υπάρχει. Το μερίδιό μας μπορεί να κινηθεί λίγο εδώ ή εκεί. Έτσι, νομίζω ότι είναι ασφαλές να πούμε ότι κερδίσαμε λίγο, αλλά κυρίως εστιάζουμε στο αν έχουμε τη σωστή απόδοση για τα κεφάλαια που διαθέτουμε, αισθανόμαστε καλά για αυτό το τρίμηνο, όπως αισθανθήκαμε καλά και για το προηγούμενο τρίμηνο. Νομίζω ότι καθώς προχωράμε μέσα στο έτος εδώ, έχουμε ευρεία πελατειακή βάση που μας δίνει την ευκαιρία να είμαστε πραγματικά σε θέση να αποκτήσουμε επιχειρήσεις όταν θέλουμε να είμαστε σε θέση να κερδίσουμε τις επιχειρήσεις και να αναπτύξουμε το κεφάλαιο με καλές αποδόσεις. Έτσι, και πάλι, νομίζω ότι, ναι, είναι δίκαιο να πούμε ότι μπορεί να αυξήσαμε λίγο την ταχύτητά μας αυτό το τρίμηνο, αλλά νομίζω ότι εξετάζουμε μια μεγαλύτερη χρονική περίοδο και το μέγεθος των πελατών που έχουμε ενεργοποιήσει και με τους οποίους μπορούμε να συνεργαστούμε είναι επίσης ένα άλλο βαρόμετρο.
Bose George: Εντάξει. Είναι λογικό. Σας ευχαριστώ. Και στη συνέχεια, όσον αφορά την επιστροφή κεφαλαίου, πώς εξισορροπείτε την τιμή της μετοχής όσον αφορά τις επαναγορές έναντι των μερισμάτων; Θέλω να πω ότι η τιμή της μετοχής είναι ανοδική και αν, ας πούμε, συνεχίσει να το κάνει αυτό, μήπως αυτό παίζει κάποιο ρόλο σε κάποιο σημείο όσον αφορά το μείγμα;
Nathan Colson: Ναι. Bose, ο Nathan είμαι. Σίγουρα η τιμή της μετοχής είναι ένα σημαντικό στοιχείο για εμάς καθώς σκεφτόμαστε τις επαναγορές μετοχών. Η υπ' αριθμόν ένα εξέταση είναι, αν έχουμε πλεονάζον κεφάλαιο στην εταιρεία χαρτοφυλακίου πάνω από τα άλλα πράγματα για τα οποία χρησιμοποιούμε το κεφάλαιο στην εταιρεία χαρτοφυλακίου, αλλά πρόσφατα η απάντηση σε αυτό ήταν ναι. Έτσι, επιδιώξαμε να αυξήσουμε τους δείκτες αποπληρωμής και να επιστρέψουμε περισσότερα κεφάλαια μέσω της επαναγοράς μετοχών. Αλλά ακόμη και τον Ιούλιο εδώ, οι επαναγορές μας ήταν λίγο λιγότερο από 1,1 φορές το ενσώματο λογιστικό υπόλοιπο. Νομίζω ότι ακόμη και με την αύξηση της τιμής της μετοχής, εξακολουθούμε να πιστεύουμε ότι βρισκόμαστε σε πολύ ελκυστικά επίπεδα για τη μακροπρόθεσμη αύξηση της αξίας μέσω των επαναγορών μετοχών. Έτσι, προφανώς, η τιμή έχει ανέβει αρκετά στον κλάδο και στην εταιρεία μας, και νομίζω ότι αυτά είναι εξαιρετικά νέα. Εξακολουθούμε να πιστεύουμε ότι βρισκόμαστε σε πολύ ελκυστικά επίπεδα για τη μακροπρόθεσμη δημιουργία αξίας.
Bose George: Εντάξει, υπέροχα. Ευχαριστώ.
Χειριστής: Η επόμενη ερώτησή μας προέρχεται από τη γραμμή του Terry Ma με την Barclays.
Terry Ma: Γεια σας, σας ευχαριστώ. Καλημέρα. Έτσι, υπάρχει κάποιο χρώμα που μπορείτε να δώσετε σχετικά με το χαρακτηριστικό ή τη σύνθεση των νέων ειδοποιήσεων αυτό το τρίμηνο και το προηγούμενο τρίμηνο, το υπονοούμενο είδος της πρόβλεψης ανά νέα ειδοποίηση ήταν αυξημένο σε σύγκριση με το 2023. Οπότε μπορείτε να μας δώσετε κάποιο χρώμα;
Nathan Colson: Ναι. Terry, ο Nathan είμαι. Θέλω να πω, σχετικά με τις νέες ειδοποιήσεις, έχουμε κάποιες περιγραφικές πληροφορίες στο συμπλήρωμα χαρτοφυλακίου. Νομίζω ότι το ποσοστό αποζημίωσης νέων ειδοποιήσεων που χρησιμοποιήσαμε ήταν το ίδιο με αυτό των τελευταίων τριμήνων, 7,5%. Νομίζω ότι ο μεγαλύτερος παράγοντας αύξησης της πρόβλεψης ανά ειδοποίηση έχει να κάνει με τη μέση έκθεση στις νέες ειδοποιήσεις και αυτό νομίζω ότι είναι αναμενόμενο καθώς αρχίζουμε να μετατοπίζουμε περισσότερο προς τις ειδοποιήσεις των πιο πρόσφατων πέντε ή επτά ετών και λιγότερο από, ας πούμε, το 2012 και τα προηγούμενα έτη, τα οποία έχουν υψηλότερα μέσα υπόλοιπα δανείων, υψηλότερα επίπεδα κάλυψης, όχι υψηλότερα ποσά κινδύνου ανά δάνειο. Έτσι, νομίζω ότι αυτό που οδηγεί πραγματικά στην αύξηση της παραδοχής της σοβαρότητας είναι το μέγεθος του συμβολαίου, όχι η αύξηση της αναλογίας που έχουμε ως είδος κινδύνου προς το αποθεματικό. Συνεχίζουμε να στοχεύουμε γύρω στο 105% για τις νέες ειδοποιήσεις όσον αφορά το ποσό για το οποίο σχηματίζουμε αποθεματικό σε σύγκριση με τον κίνδυνο αυτών των καθυστερημένων στοιχείων.
Terry Ma: Κατάλαβα. Χρήσιμο. Σας ευχαριστώ.
Χειριστής: Harter από την UBS.
Douglas Harter: Ευχαριστώ. Μπορείτε να μιλήσετε για την τιμολόγηση που βλέπετε και πώς αυτή συγκρίνεται με το είδος της απόδοσης σε ισχύ και το είδος της απόδοσης και επομένως ποιες είναι οι προσδοκίες σας για τους επόμενους 12 μήνες;
Tim Mattke: Ναι. Νομίζω, Νταγκ, μπορώ να ξεκινήσω εγώ και ο Νέιθαν έχει κάτι να προσθέσει. Και πάλι, δεν μιλάμε πολύ συγκεκριμένα για την τιμολόγηση. Νομίζω ότι αν κοιτάξετε τις αποδόσεις του χαρτοφυλακίου μας κατά τα τελευταία τρίμηνα, είναι πραγματικά σταθερές και νομίζω ότι αν σκεφτείτε την πορεία του έτους εδώ, αυτό θα υπαγορευτεί πραγματικά από το χαρτοφυλάκιο που είναι σε ισχύ περισσότερο από ό,τι οτιδήποτε προέρχεται από μια νέα επιχείρηση. Έτσι, νομίζω ότι μπορούμε να αισθανθούμε αρκετά σίγουροι λέγοντας ότι αναμένουμε ότι θα είναι σχετικά σταθερό για το υπόλοιπο του έτους, κάτι που νομίζω ότι είπαμε, όταν μπήκαμε στο έτος, ότι πιστεύαμε ότι θα είναι έτσι. Έτσι και πάλι, νομίζω ότι από τη συνολική προοπτική της αγοράς, αισθανόμαστε πολύ άνετα με την τιμή που είμαστε σε θέση να επιτύχουμε για την ανακατανομή κεφαλαίου. Είναι ένα καλό περιβάλλον. Και πάλι, πρέπει πάντα να είμαστε προσεκτικοί όσον αφορά τα σενάρια πτώσης, αλλά αισθανόμαστε ότι είμαστε σε θέση να έχουμε πραγματικά καλή απόδοση για τα κεφάλαια που διαθέτουμε σε αυτή την τρέχουσα αγορά.
Douglas Harter: Σας ευχαριστώ.
Χειριστής: Mihir Bhatia από την Bank of America.
Mihir Bhatia: Γεια σας. Καλημέρα και σας ευχαριστώ που δέχεστε τις ερωτήσεις μου. Ήθελα να ξεκινήσω με το ποσοστό θεραπείας λίγο πιο πάνω. Κοιτάξτε, ήταν αρκετά αυξημένος τα τελευταία δύο τρίμηνα, προφανώς, λόγω του ισχυρού πιστωτικού υπόβαθρου για τη στέγαση, αλλά αυτό για το οποίο ήμουν πραγματικά περίεργος και προσπαθώ να καταλάβω είναι τι θα έπρεπε να αλλάξει στο υπόβαθρο για να εξασθενήσει αυτή η δραστηριότητα θεραπείας, όπως το σκέφτεστε; Και τι σκέφτεστε για το πού θα μπορούσε να κινηθεί το ποσοστό αθέτησης πληρωμών τα επόμενα τρίμηνα; Συνεχίζει η δραστηριότητά σας να είναι ισχυρότερη από τις νέες ειδοποιήσεις; Ή μήπως η άνοδος των νέων ειδοποιήσεων θα ωθήσει τις συνολικές αθετήσεις ίσως λίγο προς τα πάνω;
Nathan Colson: Ο Nathan είμαι. Θα ξεκινήσω με αυτό τουλάχιστον. Νομίζω ότι αυτό που έχουμε παρατηρήσει τα τελευταία 2 χρόνια είναι η επιστροφή κάποιου επιπέδου εποχικότητας. Έτσι, το πρώτο και το δεύτερο τρίμηνο είναι ιστορικά εποχικά καλά πιστωτικά τρίμηνα τόσο από τον αριθμό των νέων ανακοινώσεων όσο και από τη δραστηριότητα θεραπείας. Έτσι, αυτό που αναμένουμε και το είδαμε πέρυσι, αναμένουμε κάποια άμβλυνση αυτής της κατάστασης κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους. Έτσι, ενώ είχαμε μειώσεις το πρώτο και το δεύτερο τρίμηνο στο απόθεμα παραβατικότητας, οι οποίες οφείλονται πραγματικά στο γεγονός ότι οι θεραπευτικές ενέργειες ξεπέρασαν τις ειδοποιήσεις, δεν περιμένουμε να συμβεί αυτό το δεύτερο εξάμηνο του έτους, αλλά όσον αφορά τις ευρύτερες τάσεις, τα πράγματα που θα μπορούσαν να οδηγήσουν όχι και την εποχικά προσαρμοσμένη, υποθέτω, θα λέγαμε, θεραπευτική δραστηριότητα, νομίζω ότι αυτό έχει να κάνει με το γενικότερο μακροοικονομικό περιβάλλον στο οποίο λειτουργούμε. Έτσι, η ανεργία παρέμεινε σε χαμηλά επίπεδα, η αύξηση των μισθών ήταν ισχυρή, οι τιμές των κατοικιών συνέχισαν να αυξάνονται. Όλα αυτά τα πράγματα αποτελούν για εμάς ευνοϊκούς παράγοντες για την απόδοση των πιστώσεων και αν ένα ή περισσότερα από αυτά άρχιζαν να δέχονται πιέσεις, νομίζω ότι αυτό θα μπορούσε να επηρεάσει όχι μόνο το επίπεδο των νέων αναγγελιών, αλλά και το πόσο γρήγορα θεραπεύονται και τελικά, πόσες θεραπεύονται και πόσες καταλήγουν σε απαιτήσεις, αλλά η εμπειρία που είχαμε τα τελευταία χρόνια ήταν αρκετά ευνοϊκή επειδή όλοι αυτοί οι βασικοί παράγοντες, είτε πρόκειται για τη μακροοικονομία, τα επιτόκια ή τις τιμές των κατοικιών, λειτουργούσαν όλοι προς μια πολύ ευνοϊκή κατεύθυνση για την απόδοση των πιστώσεων.
Mihir Bhatia: Εντάξει. Ίσως να στραφούμε στις αποδόσεις κεφαλαίου. Νομίζω ότι μιλήσατε για το ότι θα παραμείνουν αυξημένες σε αυτό το λειτουργικό περιβάλλον για λίγο. Ίσως για να βάλουμε ένα τελικό σημείο σε αυτό, είναι αυτός ο δείκτης αποπληρωμής 90% ο σωστός τρόπος να το σκεφτούμε που σας δίνει αρκετό το 10% που είδατε είναι αρκετό για να χρηματοδοτήσει την ανάπτυξη στο βαθμό που το βλέπετε;
Nathan Colson: Δεν θα στόχευα ένα συγκεκριμένο ποσοστό πληρωμής σε οποιοδήποτε τρίμηνο. Νομίζω ότι, όπως ανέφερε ο Tim στα εισαγωγικά σχόλια, για εμάς, ξεκινάει πραγματικά με το να διασφαλίσουμε ότι έχουμε αρκετά κεφάλαια στη λειτουργική εταιρεία για να υποστηρίξουμε τον κίνδυνο που έχουμε στα βιβλία μας και τον κίνδυνο που θέλουμε να γράψουμε και να είμαστε σε θέση να το κάνουμε αυτό σε μια ποικιλία λειτουργικών περιβαλλόντων. Από εκεί και πέρα, βρισκόμαστε πάνω από τα επίπεδα-στόχους μας στη λειτουργική εταιρεία, γεγονός που μας οδήγησε στην καταβολή μερισμάτων, μεγαλύτερων μερισμάτων τα τελευταία χρόνια μέχρι την εταιρεία χαρτοφυλακίου, γεγονός που επέτρεψε αυτή την επιστροφή κεφαλαίου που είδαμε, αλλά δεν ξεκινάει με ένα ποσοστό-στόχο για την καταβολή μερισμάτων για εμάς. Ξεκινάει πραγματικά από το ποιο είναι το σωστό επίπεδο κεφαλαίου για να έχουμε τη λειτουργική εταιρεία. Έτσι, υπάρχουν πολλά "αν" εδώ, σωστά; αλλά αν το περιβάλλον παραμείνει παρόμοιο με αυτό που έχουμε βιώσει, δηλαδή εξαιρετικές πιστωτικές επιδόσεις και όχι μεγάλη ανάπτυξη, νομίζω ότι αυτές είναι οι συνθήκες που οδηγούν σε υψηλότερους δείκτες αποπληρωμής.
Mihir Bhatia: Bhatia: Το κατάλαβα. Όχι, αυτό είναι χρήσιμο, και στη συνέχεια μόνο η τελευταία μου ερώτηση. Ήθελα απλώς να δώσω λίγη συνέχεια στην ερώτηση του Bose σχετικά με τη μετοχή. Πραγματικά, η ερώτησή μου είναι αρκετά απλή. Υπήρξε κάτι επεισοδιακό ή ασυνήθιστο για το δεύτερο τρίμηνο που ίσως οδήγησε την άνοδο που ήταν για εσάς λίγο περισσότερο από κάποιους από τους ομολόγους σας που ανέφεραν μέχρι στιγμής; Όπως το ότι πήρατε κάποια μαζική επιχείρηση, κάτι συγκεκριμένο που θα μπορούσατε να επισημάνετε στο δεύτερο τρίμηνο;
Tim Mattke: Mattke: Όχι, το εκτιμώ αυτό. Δεν είχαμε συμφωνίες μαζικού τύπου. Όλα είναι σαν να κερδίζουμε τις δουλειές κάθε μέρα. Νομίζω ότι το μερίδιο που θα καταλήξει αυτό το τρίμηνο είναι μάλλον πιο αντιπροσωπευτικό από εκεί που νομίζω ότι θα ήμασταν κανονικά, όταν σκέφτεστε το είδος της ευρείας πελατειακής μας βάσης. Πιθανόν να μην είναι ούτε καν λίγο υψηλότερο. Έτσι, είναι μάλλον περισσότερο μια αντανάκλαση του ότι επιστρέψαμε στο σημείο όπου θα έπρεπε να βρισκόμαστε, σε αντίθεση με το πρώτο τρίμηνο, αλλά δεν υπάρχουν συμφωνίες για buff αυτό το τρίμηνο ή κάτι τέτοιο που να έχει παίξει λίγο. Απλά κερδίζουμε τις δουλειές κάθε μέρα.
Mihir Bhatia: Εντάξει. Σας ευχαριστώ. Ευχαριστώ που δέχτηκες τις ερωτήσεις μου.
Χειριστής: Dunn από την Dowling.
Geoffrey Dunn: Ευχαριστώ. Καλημέρα. Ξέρω ότι είναι ακόμα νωρίς στο μοτίβο της εποχής, αλλά λαμβάνετε έναν αυξανόμενο αριθμό νέων ειδοποιήσεων που προέρχονται από τα βιβλία του 2022, 2023. Μπορείτε να παράσχετε κάποιο ποιοτικό σχόλιο σχετικά με το πώς αποδίδουν αυτές οι ειδοποιήσεις με το χαμηλότερο HBA σε σχέση με τα μεγαλύτερα βιβλία του 2021;
Nathan Colson: Είμαι ο Nathan. Θα το αναλάβω εγώ αυτό. Θέλω να πω, εξετάζουμε τις επιδόσεις σε επίπεδο εσοδείας και το πώς φαίνονται τα πράγματα τόσο από την άποψη της μετάβασης στην ειδοποίηση, αλλά και από την άποψη της θεραπείας και νομίζω ότι η δραστηριότητα θεραπείας που έχουμε δει και το εξετάζουμε αυτό σε μηνιαία βάση, έτσι ώστε τα ποσοστά θεραπείας ενός μήνα, δύο μηνών, τριών μηνών, τεσσάρων μηνών. Δεν βλέπουμε πολλές αλλαγές στα μοτίβα που έχουμε δει. Έτσι, φαίνεται ότι θα πρέπει να υπάρχουν κάποιες διαφορετικές επιδόσεις σε ορισμένες από αυτές τις χρονιές. Νομίζω ότι βλέπουμε το 2022, το οποίο ειδικά το τελευταίο εξάμηνο του έτους, κάπως αυξημένο σε σύγκριση με τις εσοδείες 2021 ή 2023, αλλά εννοώ ότι αυτό είναι πολύ, πολύ μικρό. Και στο μεγάλο σχήμα των πραγμάτων, δεν αποτελεί μεγάλο παράγοντα που επηρεάζει τις τελικές απώλειες, επειδή η δραστηριότητα θεραπείας ήταν τόσο καλή και στη συνέχεια προσπαθούμε να γειώσουμε πολλά πράγματα και κοιτάζοντας πίσω στο 2009, το οποίο ήταν μια χρονιά που υπέστη κάποια πίεση, που τελικά εξελίχθηκε πλήρως σε έναν δείκτη ζημιών κάτω του 20, και τα πρότυπα παραβατικότητας που βλέπουμε σε σχέση με το 2009 είναι πραγματικά ευνοϊκά για τις πιο πρόσφατες χρονιές και η δραστηριότητα θεραπείας μετά την παραβατικότητα ήταν τόσο ισχυρή μετά το COVID που οι πραγματικοί δείκτες ζημιών για τις πιο πρόσφατες χρονιές κυμαίνονται πολύ κάτω από αυτό το επίπεδο. Έτσι, ναι, νομίζω ότι είναι σίγουρα κάτι που παρακολουθούμε και θα παρακολουθούμε, αλλά δεν έχω πολλά να σας πω ειδικά γι' αυτό αυτή τη στιγμή, απλώς επειδή δεν βλέπουμε μεγάλη διαφορά όσον αφορά την απόδοση της θεραπείας μετά την καθυστέρηση, όταν το εξετάζουμε σε επίπεδο κοόρτης.
Geoffrey Dunn: Dunn: Εντάξει. Όσον αφορά τα ενσωματωμένα ίδια κεφάλαια, νομίζω ότι ορισμένες εταιρείες και ίσως και η MGIC έχει παράσχει τα ενσωματωμένα ίδια κεφάλαια κατά μέσο όρο για το συνολικό χαρτοφυλάκιο. Νομίζω ότι ο τελευταίος αριθμός της HPM ήταν πάνω από 5%. Είναι δίκαιο να υποθέσουμε ότι υπάρχει κατά μέσο όρο ίσως 5%, 6% ενσωματωμένο κεφάλαιο στο βιβλίο του 2023 και περισσότερο στο βιβλίο του 2022 ή είναι αυτό πολύ γενικό;
Nathan Colson: Νομίζω ότι αυτός είναι ένας δίκαιος τρόπος να το δούμε. Και πάλι, ένας από τους λόγους για τους οποίους δεν το γνωστοποιούμε αυτό και επίσης δεν το κάνουμε για τα δάνεια σε καθυστέρηση είναι ότι πρόκειται για μέσους όρους σε μεγάλες γεωγραφικές περιοχές και σίγουρα υπάρχουν σπίτια που παρουσιάζουν καλύτερη από το μέσο όρο αύξηση της αξίας τους, αλλά υπάρχουν και κάποια που παρουσιάζουν χαμηλότερη από το μέσο όρο απόσβεση ή ακόμη και απόσβεση ακόμη και αν η συνολική αγορά είναι αυξημένη κατά 5% και στη δραστηριότητά μας να διασφαλίζουμε πραγματικά τον ενυπόθηκο πιστωτικό κίνδυνο, εστιάζουμε περισσότερο στο χειρότερο 3% έως 5% έως 7% της απόδοσης, όχι στο μέσο όρο. Έτσι, βλέπουμε τους ίδιους αριθμούς όταν τρέχουμε αυτό για το βιβλίο μας, αλλά νομίζω ότι εστιάζουμε περισσότερο στην πλήρη κατανομή των αποτελεσμάτων, αλλά αν θέλατε να εξετάσετε το πλήρες βιβλίο του 2023 χρησιμοποιώντας είτε περιφερειακές ή τοπικές τιμές κατοικιών είτε εθνικές τιμές κατοικιών, νομίζω ότι θα βλέπατε την ίδια - την ίδια δυναμική που περιγράφετε, αλλά νομίζω ότι για εμάς εστιάζουμε περισσότερο στην πλήρη κατανομή και πραγματικά στο χειρότερο 10% της κατανομής, επειδή αυτό είναι πραγματικά αυτό που είμαστε εκεί για να καλύψουμε και όχι το μέσο δάνειο.
Geoffrey Dunn: Σε κατάλαβα. Σας ευχαριστώ.
Χειριστής: Dunn: Σας ευχαριστώ. Δεν υπάρχουν άλλες ερωτήσεις. Θα παραδώσω τώρα την κλήση στη διοίκηση για τις τελικές παρατηρήσεις.
Tim Mattke: Mattke: Ευχαριστώ, Andrew. Θέλω να σας ευχαριστήσω όλους για το ενδιαφέρον σας για την MGIC. Θα συμμετάσχουμε στο συνέδριο Barclays Financial Services Conference and Development and Housing Summit τον Σεπτέμβριο. Καλή συνέχεια στην υπόλοιπη εβδομάδα και το καλοκαίρι σας. Σας ευχαριστώ όλους.
Χειριστής: Χειριστής: [Σχόλια κλεισίματος χειριστή].
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης