Η Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας (SNB) ενδέχεται να εμπλακεί σε έναν παρατεταμένο κύκλο νομισματικής χαλάρωσης λόγω της απροσδόκητης επιβράδυνσης του πληθωρισμού στην Ελβετία και της ισχύος του ελβετικού φράγκου, σύμφωνα με έκθεση της Gavekal Research.
Ο πληθωρισμός στην Ελβετία υποχώρησε στο 1,1% σε ετήσια βάση τον Αύγουστο, από 1,3% τον Ιούλιο και κάτω από το αναμενόμενο 1,2%. Η εξέλιξη αυτή υποδηλώνει ότι ο πληθωρισμός του τρίτου τριμήνου θα είναι σημαντικά χαμηλότερος από το προβλεπόμενο 1,5% της SNB.
Η SNB είχε προηγουμένως επιτρέψει την ανατίμηση του φράγκου για να καταπολεμήσει τον εισαγόμενο πληθωρισμό κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας αύξησης του πληθωρισμού το 2022-23.
Ωστόσο, με τον πληθωρισμό να βρίσκεται πλέον κάτω από τον στόχο της SNB και την παγκόσμια πληθωριστική τάση να υποχωρεί, αυξάνονται οι ανησυχίες ότι η στρατηγική αυτή μπορεί να βλάψει τους εξαγωγείς και να ωθήσει την οικονομία προς έναν αποπληθωριστικό κύκλο.
Από τον Ιανουάριο έως τον Μάιο, η ονομαστική αποτελεσματική συναλλαγματική ισοτιμία του ελβετικού φράγκου μειώθηκε κατά 6%, αλλά η τάση αυτή αντιστράφηκε τους τελευταίους τρεις μήνες, με όλες τις απώλειες να έχουν εξουδετερωθεί.
Ως αποτέλεσμα, η πραγματική αποτελεσματική συναλλαγματική ισοτιμία του φράγκου έχει φθάσει σε κυκλικό μέγιστο, γεγονός που υποδηλώνει απώλεια της διεθνούς ανταγωνιστικότητας.
Ο αντίκτυπος του ισχυρού ελβετικού φράγκου είναι εμφανής στην πληθωριστική συμβολή των εγχώριων και εισαγόμενων αγαθών.
Η συμβολή των εγχώριων αγαθών παρέμεινε σταθερή σε περίπου 1,5 εκατοστιαίες μονάδες, ενώ η συμβολή των εισαγόμενων αγαθών είναι αρνητική για πάνω από ένα έτος, φθάνοντας σε νέο κυκλικό υψηλό -0,4 εκατοστιαίες μονάδες τον Αύγουστο.
Οι ελβετοί εξαγωγείς αισθάνονται την πίεση από την ισχύ του φράγκου. Η μεγαλύτερη ομάδα λόμπι των μεταποιητικών επιχειρήσεων της χώρας κάλεσε την SNB να παράσχει ανακούφιση, καθώς τα μέλη της αγωνίζονται να ανταγωνιστούν στις ξένες αγορές.
Κατά συνέπεια, η SNB έχει ήδη μειώσει το επιτόκιο πολιτικής δύο φορές, από 1,75% σε 1,25%, και αναμένονται περαιτέρω μειώσεις κάτω από 1%.
Η SNB μπορεί επίσης να αυξήσει τις αγορές συναλλάγματος για να αντισταθμίσει την ανατίμηση του φράγκου. Παρόλο που έγινε καθαρός αγοραστής ξένου συναλλάγματος μόνο το πρώτο τρίμηνο του 2024, με αγορές ύψους 800 εκατ. ελβετικών φράγκων, υπάρχει δυνατότητα σημαντικής αύξησης της δραστηριότητας, δεδομένου του ιστορικού τριμηνιαίου μέσου όρου των αγορών ύψους 13 δισ. ελβετικών φράγκων μεταξύ 2011 και 2021.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης