Οι αναλυτές της BofA Securities υπογράμμισαν την πρόσφατη παρέμβαση της Εθνικής Τράπεζας της Ελβετίας (SNB) στις αγορές συναλλάγματος, η οποία αποσκοπούσε στην αποδυνάμωση του ελβετικού φράγκου (CHF) εν μέσω σημαντικής αναταραχής στην αγορά.
Η BofA αναμένει περαιτέρω υποτίμηση του CHF, καθώς η πραγματική αποτελεσματική συναλλαγματική ισοτιμία (REER) έχει ανακάμψει σε μεγάλο βαθμό από την πτώση της από το προηγούμενο έτος, διατηρώντας την πίεση στην SNB να χαλαρώσει τις νομισματικές συνθήκες.
Η δράση της SNB, η οποία έλαβε χώρα την περασμένη εβδομάδα, αντιπροσώπευε τη δεύτερη μεγαλύτερη ροή παρεμβάσεων του έτους. "Η παρέμβαση στο συναλλαγματικό ισοζύγιο συνεχίζει να
στηρίζει τη διπλή στρατηγική της SNB όσον αφορά τη νομισματική πολιτική, έναν συνδυασμό αλλαγών των επιτοκίων και πωλήσεων συναλλάγματος για την επίτευξη του στόχου της για τον πληθωρισμό", ανέφεραν οι αναλυτές της BofA.
Κατά το πρώτο εξάμηνο του 2024, η ισχυρή ζήτηση για carry trades φαινόταν ασταμάτητη, με τον πίνακα κατάταξης των G10 σε συνάλλαγμα να αντικατοπτρίζει αυτή την τάση. Ωστόσο, μέχρι τα τέλη Ιουλίου, το ζεύγος EUR/CHF είχε αντιστρέψει όλα τα κέρδη που είχε σημειώσει από την αρχή του έτους.
Η αντίδραση της SNB σε αυτές τις απότομες και ευμετάβλητες κινήσεις των νομισμάτων ήταν σημαντική, όπως αποδεικνύεται από την πρόσφατη αύξηση των καταθέσεων όψεως, η οποία σηματοδοτεί τη δεύτερη μεγαλύτερη αύξηση από τον Απρίλιο εν μέσω αυξανόμενων εντάσεων στη Μέση Ανατολή και την τέταρτη μεγαλύτερη από το 2023.
Το πρόσφατο ράλι του CHF, στο οποίο ανακτήθηκε το μεγαλύτερο μέρος των απωλειών του από τις αρχές του 2024, προκάλεσε την απόφαση της SNB για μείωση των επιτοκίων της στις 20 Ιουνίου. Οι αναλυτές της τράπεζας εκτιμούν ότι οι επιδόσεις του REER θα επηρεάσουν πιθανότατα τις αποφάσεις πολιτικής της SNB κατά την προσεχή συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου.
Στις αρχές αυτής της εβδομάδας παρατηρήθηκε κάποια αντιστροφή των πρόσφατων κερδών του CHF και η ανάλυση της BofA υποδηλώνει μια τάση κατεύθυνσης προς περαιτέρω αποδυνάμωση του CHF έναντι νομισμάτων όπως το δολάριο Αυστραλίας (AUD) και η βρετανική λίρα (GBP).
Αυτά τα ζεύγη νομισμάτων θεωρούνται σαφείς δείκτες μιας πιθανής μέσης αντιστροφής του όγκου συναλλαγών. Επιπλέον, η BofA επισημαίνει πιθανά κέρδη στα ζεύγη EUR/CHF και USD/CHF ως πιο αμυντικές θέσεις για ένα ασθενέστερο CHF.
"Ο τελευταίος μας λόγος είναι να υπενθυμίσουμε στους αναγνώστες ότι οι σχετικές θεμελιώδεις προοπτικές
μεταξύ της Ελβετίας και των ομολόγων της δεν έχει αλλάξει. Η τοποθέτηση ήταν ο κύριος μοχλός που πιστεύουμε ότι καθιστά τα shorts του CHF ελκυστικά για άλλη μια φορά", προσθέτει η BofA.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης