Του John Kicklighter, Currency Strategist
Με τη συμμετοχή των κερδοσκόπων κοντά σε χαμηλά 15 ετών (όπως αποτυπώνεται στα futures του S&P 500) και τον δείκτη μεταβλητότητας στο συνάλλαγμα να υποχωρεί σε χαμηλά 5ετίας, είναι φυσική εξέλιξη η απομάκρυνση των επενδυτών ή η αποκόμιση κερδών από τις τοποθετήσεις σε assets ρίσκου. Παρ' όλα αυτά, η έλλειψη ρευστότητας, η διαπραγμάτευση των αγορών σε ακραία επίπεδα μετά από ένα επιθετικό ράλι τις τελευταίες τέσσερις εβδομάδας και το σημαντικό ρίσκο που απορρέει από τη μη επίλυση του επονομαζόμενου Fiscal Cliff στις ΗΠΑ δεν διαμορφώνουν ένα ασφαλές και "παθητικό" επενδυτικό περιβάλλον.
Χθες ο Λευκός Οίκος και οι επικεφαλής των Ρεπουμπλικανών στο Κογκρέσο δεν σημείωσαν πρόοδο στις συνεχιζόμενες διαπραγματεύσεις. Ο Boehner δήλωσε ότι το Plan B που έχουν προτείνει (οι Ρεπουμπλικανοί) θα πρέπει να εγκριθεί πρώτα από τη Βουλή των Αντιπροσώπων. Ωστόσο, τόσο ο επικεφαλής της πλειοψηφίας στη Βουλή των Αντιπροσώπων όσο και ο πρόεδρος ανέφεραν ότι το προτεινόμενο σχέδιο δεν πρόκειται να εγκριθεί και επομένως όσοι παρακολουθούν την πορεία των διαπραγματεύσεων θα έπρεπε να είχαν ήδη υποτιμήσει την επιρροή του στην αγορά. Παρ' όλα αυτά, όταν ανακοινώθηκε ως είδηση ότι δεν λαμβάνει την απαραίτητη στήριξη στη Βουλή των Αντιπροσώπων, οι αγορές άρχισαν να κλονίζονται. Την πιο δραματική επιρροή άσκησαν στον δείκτη S&P 500 που υποχώρησε κατά σχεδόν 50 μονάδες σε μόλις λίγα λεπτά.
Ακόμα υπάρχουν ελπίδες για επίτευξη συμφωνίας, αν και οι πιθανότητες ότι κάτι τέτοιο δεν θα συμβεί αρχίζουν να αυξάνονται. Η επιστροφή του επονομαζόμενου tail risk (κίνδυνος απότομης διόρθωσης) σίγουρα εκθέτει θέσεις που είναι ήδη υψηλού ρίσκου. Παρ' όλα αυτά, στα ζεύγη που είναι ευάλωτα στο ρίσκο (EURUSD, AUDUSD, GBPUSD) και στα υπεραγορασμένα ζεύγη του γεν (EURJPY, AUDJPY, NZDJPY) η αντίδραση ήταν χλιαρή. Σε αυτό συμβάλλει το βάθος αγοράς και η συγκέντρωση των κερδοσκοπικών θέσεων. Τώρα αναμένουμε να δούμε αν μια "γρήγορη" αντίδραση θα έχει βαθύτερες συνέπειες για το ρίσκο. Να θυμηθούμε ότι η ερχόμενη εβδομάδα θα έχει εξαιρετικά περιορισμένη συμμετοχή και ότι σήμερα έχουμε Quadruple Witching.
Με τη συμμετοχή των κερδοσκόπων κοντά σε χαμηλά 15 ετών (όπως αποτυπώνεται στα futures του S&P 500) και τον δείκτη μεταβλητότητας στο συνάλλαγμα να υποχωρεί σε χαμηλά 5ετίας, είναι φυσική εξέλιξη η απομάκρυνση των επενδυτών ή η αποκόμιση κερδών από τις τοποθετήσεις σε assets ρίσκου. Παρ' όλα αυτά, η έλλειψη ρευστότητας, η διαπραγμάτευση των αγορών σε ακραία επίπεδα μετά από ένα επιθετικό ράλι τις τελευταίες τέσσερις εβδομάδας και το σημαντικό ρίσκο που απορρέει από τη μη επίλυση του επονομαζόμενου Fiscal Cliff στις ΗΠΑ δεν διαμορφώνουν ένα ασφαλές και "παθητικό" επενδυτικό περιβάλλον.
Χθες ο Λευκός Οίκος και οι επικεφαλής των Ρεπουμπλικανών στο Κογκρέσο δεν σημείωσαν πρόοδο στις συνεχιζόμενες διαπραγματεύσεις. Ο Boehner δήλωσε ότι το Plan B που έχουν προτείνει (οι Ρεπουμπλικανοί) θα πρέπει να εγκριθεί πρώτα από τη Βουλή των Αντιπροσώπων. Ωστόσο, τόσο ο επικεφαλής της πλειοψηφίας στη Βουλή των Αντιπροσώπων όσο και ο πρόεδρος ανέφεραν ότι το προτεινόμενο σχέδιο δεν πρόκειται να εγκριθεί και επομένως όσοι παρακολουθούν την πορεία των διαπραγματεύσεων θα έπρεπε να είχαν ήδη υποτιμήσει την επιρροή του στην αγορά. Παρ' όλα αυτά, όταν ανακοινώθηκε ως είδηση ότι δεν λαμβάνει την απαραίτητη στήριξη στη Βουλή των Αντιπροσώπων, οι αγορές άρχισαν να κλονίζονται. Την πιο δραματική επιρροή άσκησαν στον δείκτη S&P 500 που υποχώρησε κατά σχεδόν 50 μονάδες σε μόλις λίγα λεπτά.
Ακόμα υπάρχουν ελπίδες για επίτευξη συμφωνίας, αν και οι πιθανότητες ότι κάτι τέτοιο δεν θα συμβεί αρχίζουν να αυξάνονται. Η επιστροφή του επονομαζόμενου tail risk (κίνδυνος απότομης διόρθωσης) σίγουρα εκθέτει θέσεις που είναι ήδη υψηλού ρίσκου. Παρ' όλα αυτά, στα ζεύγη που είναι ευάλωτα στο ρίσκο (EURUSD, AUDUSD, GBPUSD) και στα υπεραγορασμένα ζεύγη του γεν (EURJPY, AUDJPY, NZDJPY) η αντίδραση ήταν χλιαρή. Σε αυτό συμβάλλει το βάθος αγοράς και η συγκέντρωση των κερδοσκοπικών θέσεων. Τώρα αναμένουμε να δούμε αν μια "γρήγορη" αντίδραση θα έχει βαθύτερες συνέπειες για το ρίσκο. Να θυμηθούμε ότι η ερχόμενη εβδομάδα θα έχει εξαιρετικά περιορισμένη συμμετοχή και ότι σήμερα έχουμε Quadruple Witching.