(Tου John Geddie)
ΛΟΝΔΙΝΟ, 16 Αυγ. (Reuters) - Οι διαχειριστές κεφαλαίων,
ορισμένοι από τους οποίους δάνεισαν την Ελλάδα όταν επέστρεψε
στις αγορές το 2014, εξετάζουν την αγορά νέων ελληνικών ομολόγων
το επόμενο καλοκαίρι.
Η Αθήνα, με το μεγαλύτερο ποσοστό χρέους ως ποσοστό του ΑΕΠ
στην ευρωζώνη, ελπίζει να επιστρέψει στις αγορές την επόμενη
χρονιά.
Είχε προχωρήσει στην έκδοση δύο ομολόγων το 2014, για πρώτη
φορά μετά την εκδήλωση της κρίσης χρέους στη χώρα, χωρίς όμως να
υπάρξει συνέχεια. Οι τιμές των δύο ομολόγων υποχώρησαν μερικούς
μήνες αργότερα και συνεχίζουν να διαμορφώνονται χαμηλότερα από
τις τιμές έκδοσης.
Ωστόσο, μετά τα πρόσφατα στοιχεία για την οικονομία και την
προοπτική συμμετοχής της το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της
ΕΚΤ, η εμπειρία του παρελθόντος δεν θα είναι αποτρεπτική για
τους επενδυτές.
"Το 2014 φαντάζει μακρινό, σαν μακρινό παρελθόν... αποτελεί
αρχαία ιστορία από τη δική μας οπτική", είπε ο Αndrew Wilson,
διευθύνων σύμβουλος της Goldman Sachs Asset Management για την
Ευρώπη. Είπε ότι η εταιρία του είχε αγοράσει ελληνικά ομόλογα το
2014 τα οποία στη συνέχεια πούλησε.
"Όλα θα πρέπει να έχουν προοπτική και θα πρέπει να
εξετάζεται: 'Ποια είναι η προοπτική? Ποιοι είναι οι
κίνδυνοι?'... Δεν έχει να κάνει με το τι έκανες ένα χρόνο πριν,
δύο χρόνια πριν, πέντε χρόνια πριν", είπε προσθέτοντας ότι δε
αποκλείει την αγορά ενός νέου ελληνικού ομολόγου.
Το πενταετές και το τριετές ομόλογο, που είχαν εκδοθεί το
2104, έχασαν το μισό της αξίας τους τον Ιούλιο του 2015 όταν η
νεοεκλεγμένη αριστερή κυβέρνηση διαπραγματευόταν για μήνες με
τους επίσημους δανειστές της φθάνοντας στα πρόθυρα εξόδου από το
ευρώ.
Το ελληνικό χρέος, με όλους τους κινδύνους που το
συνοδεύουν, προσφέρει την προοπτική υψηλών αποδόσεων σε μία
περίοδο που οι κεντρικές τράπεζες έχουν μειώσει κατακόρυφα τα
επιτόκια.
Ο επικεφαλής αξιολόγησης αξιόχρεου της JPMorgan David Tan,
είπε ότι το περιβάλλον εξαιρετικά χαμηλών επιτοκίων είναι ένας
λόγος που η εταιρία του ίσως εξετάσει να επενδύσει σε ελληνικό
χρέος για πρώτη φορά μετά από 5 χρόνια.
Το επιτόκιο του ελληνικού 10ετούς ομολόγου διαμορφώνεται
πάνω από το 8%, σημαντικά χαμηλότερα από το 19% στα μέσα του
2015, και πάνω από το 6% του 2014 όταν η Αθήνα επέστρεψε στις
αγορές.
"Θα πρέπει να προετοιμαστούμε να εξετάσουμε την επένδυση σε
ελληνικά ομόλογα", είπε ο Tan. "θα πρέπει σε ένα βαθμό να
κοιτάμε πίσω και να μαθαίνουμε από το παρελθόν, αλλά στο σύνολό
τους οι επενδυτές πρέπει να κοιτούν τις μελλοντικές προοπτικές".
Οι πιο επιθετικοί από αυτούς - κεφάλαια υψηλού ρίσκου όπως
το RBR Capital - εξετάζουν ήδη ευκαιρίες σε ελληνικές τράπεζες
και μετοχές, προβλέποντας ανάκαμψη μετά από 7 έτη ύφεσης.
Η μεγαλύτερη απειλή για το ελληνικό χρέος είναι να μην
εκπληρώσει η Ελλάδα τους όρους του τελευταίου μνημονίου που έχει
συνάψει με τους δανειστές της.
Μια επιτυχής ολοκλήρωση της δεύτερης αξιολόγησης τον
Οκτώβριο θα μπορούσε να οδηγήσει την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα
(ΕΚΤ) στην απόφαση να εντάξει τα ελληνικά ομόλογα στο πρόγραμμα
ποσοτικής χαλάρωσης (Quantitative Easing), διατηρώντας την Αθήνα
σε τροχιά ελάφρυνσης του χρέους της.
Ο Rabbani Wahhab, υψηλόβαθμος διαχειριστής χαρτοφυλακίου
σταθερής απόδοσης στο Λονδίνο είπε ότι είχε "χτυπηθεί άσχημα"
πριν από ένα έτος διότι κατείχε ελληνικά ομόλογα, προχωρώντας σε
πώλησή τους.
Πρόσθεσε όμως ότι "ίσως τώρα φαίνονται λίγο πιο
ενδιαφέροντα" εάν οι αποδόσεις τους υποχωρήσουν περαιτέρω λόγο
και του QE.
Ένας λόγος για να καταστεί δημοφιλής για τα επενδυτικά
κεφάλαια μία νέα ελληνική έκδοση είναι ότι μεγάλο μέρος από το
χρέος της χώρας διακρατείται από τους επίσημους δανειστές της
(όπως το ΔΝΤ και η ΕΕ) με τις ελληνικές τράπεζες να έχουν
επίσης σημαντικό μερίδιο από το διαπραγματεύσιμο χρέος.
Όταν η Ελλάδα προχώρησε στην έκδοση 5ετούς ομολόγου το 2014,
η συντομότερη επιστροφή στις αγορές από χώρα κοντά στην
χρεοκοπία, είχε δεχθεί προσφορές που ξεπέρασαν τα 20 δις ευρώ
από περίπου 550 επενδυτές.
(Μετάφραση Αίθουσα Σύνταξης, Αθηνών)