Η οικονομία της Κίνας αντιμετωπίζει σημαντικές προκλήσεις καθώς η προσεκτική προσέγγιση της κυβέρνησης στην τρέχουσα ύφεση της αγοράς ακινήτων συνεχίζει να επηρεάζει την ανάπτυξη και την εμπιστοσύνη των επενδυτών. Παρά τα ιστορικά στοιχεία που δείχνουν ότι η ανάκαμψη από μεγάλες κρίσεις στον στεγαστικό τομέα απαιτεί συνήθως τολμηρή νομισματική και δημοσιονομική τόνωση, το Πεκίνο έχει επιλέξει μια πιο συντηρητική, αποσπασματική στρατηγική.
Την Παρασκευή, η People's Bank of China (PBOC) απέφυγε να μειώσει τα βασικά επιτόκια δανεισμού. Ωστόσο, τη Δευτέρα, η κεντρική τράπεζα διοχέτευσε ρευστότητα στο τραπεζικό σύστημα για πρώτη φορά μετά από αρκετούς μήνες, αν και με χαμηλότερο επιτόκιο. Αυτή η κίνηση συμβαδίζει με τον χαρακτηρισμό του Institute of International Finance για την πολιτική αντίδραση του Πεκίνου ως "αργή, διστακτική και μερικές φορές πολύ ασαφή", χωρίς την επιθετική δράση που απαιτείται για την αντιμετώπιση της κρίσης.
Οι συνέπειες αυτής της συγκρατημένης πολιτικής προσέγγισης γίνονται όλο και πιο εμφανείς. Η οικονομική ανάπτυξη της Κίνας για το 2024 προβλέπεται να πέσει κάτω από τον κυβερνητικό στόχο του 5,0%, με τους οικονομολόγους της Morgan Stanley να προβλέπουν ονομαστική αύξηση του ΑΕΠ μόλις 3,9% για φέτος και του χρόνου. Αυτό έρχεται σε αντίθεση με τον τρέχοντα ετήσιο ρυθμό ονομαστικής αύξησης του ΑΕΠ στις Ηνωμένες Πολιτείες, ο οποίος κυμαίνεται γύρω στο 5,5%.
Επιπλέον, η απόδοση του χρηματιστηρίου της Κίνας ήταν αξιοσημείωτα χαμηλή. Ενώ η παγκόσμια νομισματική χαλάρωση έχει ωθήσει τα χρηματιστήρια σε νέα υψηλά παγκοσμίως, ο δείκτης blue-chip της Σαγκάης έχει μειωθεί κατά 15% από τον Μάιο και έχει σχεδόν υποδιπλασιαστεί από τον Φεβρουάριο του 2021, πλησιάζοντας νέα πολυετή χαμηλά.
Αυτή η ύφεση συνοδεύτηκε από μείωση των ξένων επενδύσεων, με τα κινεζικά μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια να σημειώνουν εισροές μόνο σε δύο από τους τελευταίους 13 μήνες και τις ροές άμεσων ξένων επενδύσεων να γίνονται αρνητικές.
Ο κτηματομεσιτικός τομέας, ο οποίος αντιπροσώπευε το ένα τέταρτο του ΑΕΠ της Κίνας στο απόγειό του πριν από τρία χρόνια, έχει σημειώσει σημαντική πτώση. Οι επενδύσεις στη στέγαση έχουν μειωθεί κατά 30%, οι πωλήσεις κατοικιών έχουν υποδιπλασιαστεί και οι έναρξεις κατασκευής κατοικιών έχουν μειωθεί κατά τα δύο τρίτα.
Οι αναλυτές της Jefferies εκτιμούν ότι το Πεκίνο ενδέχεται να χρειαστεί να επενδύσει τουλάχιστον 2 τρισεκατομμύρια γουάν (285 δισεκατομμύρια δολάρια) φέτος για να μειώσει το πλεόνασμα των αποθεμάτων κατοικιών μετατρέποντας απούλητες ιδιοκτησίες σε κοινωνική στέγαση. Εκτιμούν περαιτέρω ότι μπορεί να απαιτηθούν έως και 7 τρισεκατομμύρια γουάν (1 τρισεκατομμύριο δολάρια) για να μειωθούν τα αποθέματα κατοικιών σε πιο υγιή επίπεδα.
Η απροθυμία του Πεκίνου να εφαρμόσει ουσιαστικά μέτρα τόνωσης μπορεί να επηρεάζεται από διάφορους παράγοντες. Σε αυτούς περιλαμβάνονται ανησυχίες ότι η πλημμύρα της αγοράς με ρευστότητα ενδέχεται να μην αντιμετωπίσει το θεμελιώδες ζήτημα της υπερπροσφοράς, η πιθανότητα ένα εξασθενημένο συνάλλαγμα να επιταχύνει τη φυγή κεφαλαίων και ο αντίκτυπος των βαθιών μειώσεων επιτοκίων στα περιθώρια επιτοκίων των τραπεζών.
Επιπλέον, η απροθυμία της PBOC να μειώσει επιθετικά τα επιτόκια έχει συμβάλει στο να φτάσει το γουάν στο ισχυρότερο επίπεδό του εδώ και πάνω από ένα χρόνο, γεγονός που δεν ευνοεί την οικονομική ανάκαμψη.
Οι επενδυτές παραμένουν επιφυλακτικοί, με κάποιους να εκφράζουν την ελπίδα ότι το Πεκίνο θα λάβει τελικά αποφασιστικά μέτρα για την τόνωση της ανάπτυξης. Ωστόσο, ο τρέχων δισταγμός υποδηλώνει φόβο επανάληψης της παρατεταμένης αποπληθωριστικής περιόδου της Ιαπωνίας μετά το σκάσιμο της φούσκας των ακινήτων το 1990, από την οποία οι τιμές των κατοικιών δεν έχουν ακόμη ανακάμψει πλήρως. Χωρίς ένα σαφές μονοπάτι προς την οικονομική ανάκαμψη, η επιφυλακτική στάση της Κίνας θα μπορούσε δυνητικά να οδηγήσει σε παρόμοια μακροπρόθεσμη οικονομική στασιμότητα.
Το Reuters συνέβαλε σε αυτό το άρθρο.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης