Σύμφωνα με τις πρόσφατες εξελίξεις, οι αρχές της Ιαπωνίας, οι οποίες έχουν εμπλακεί σε μια παρατεταμένη μάχη με τους κερδοσκόπους για την αξία του γεν, ενδέχεται να εξετάζουν το ενδεχόμενο αλλαγής της στρατηγικής παρέμβασής τους.
Μετά από μια περίοδο υπεράσπισης του γεν εν μέσω μιας σημαντικής διαφοράς επιτοκίων με άλλες οικονομίες της G7, η Τράπεζα της Ιαπωνίας (BOJ) αύξησε τα επιτόκια στις 31 Ιουλίου. Η κίνηση αυτή, που αποσκοπούσε στον περιορισμό των κερδοσκοπικών "carry trades", είχε ως αποτέλεσμα την απότομη αντιστροφή της αξίας του γεν και προκάλεσε αξιοσημείωτες χρηματιστηριακές διακυμάνσεις στο Τόκιο και παγκοσμίως.
Η υποτίμηση του γεν σε χαμηλά επίπεδα σχεδόν τεσσάρων δεκαετιών συνέβαλε στην παραίτηση του Ιάπωνα πρωθυπουργού στις αρχές της εβδομάδας. Η πτώση αυτή προκάλεσε επανειλημμένες κυβερνητικές προειδοποιήσεις και σποραδικές παρεμβάσεις αγοράς γεν από την BOJ. Ωστόσο, η πρόσφατη αύξηση των επιτοκίων από την BOJ και οι ενδείξεις για περαιτέρω αυξήσεις έχουν οδηγήσει σε εικασίες ότι το γεν θα μπορούσε τώρα να υπερβεί την αντίθετη κατεύθυνση.
Η Nomura, η μεγαλύτερη χρηματιστηριακή εταιρεία της Ιαπωνίας, άφησε να εννοηθεί το ενδεχόμενο παρέμβασης για να αποτραπεί η υπερβολική ενίσχυση του γεν πριν από την αναστάτωση της αγοράς την περασμένη εβδομάδα. Στις 2 Αυγούστου, η ομάδα μακροοικονομικών ερευνών της Nomura πρότεινε ότι το Υπουργείο Οικονομικών (MOF) ίσως χρειαστεί να εξετάσει το ενδεχόμενο παρεμβάσεων για να περιορίσει την ισχύ του γεν, αν και διευκρίνισε ότι αυτό δεν αποτελούσε ακόμη την πρωταρχική τους προσδοκία.
Ιστορικά, το BOJ εναλλάσσεται μεταξύ αγοράς και πώλησης γεν για να διαχειριστεί την αξία του, με επίσημες παρεμβάσεις να πραγματοποιούνται κάθε δύο με τρία χρόνια. Οι ενέργειες αυτές συχνά αποτελούσαν απάντηση στην τάση του γεν να υπερβάλλει, επηρεασμένο από τα χαμηλά επιτόκια της Ιαπωνίας και τον σχετικό πληθωρισμό και αποπληθωρισμό των κερδοσκοπικών συναλλαγών.
Την περίοδο μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2007-2008 ακολούθησε μια δεκαετία σχετικής σταθερότητας του γεν, με τα επιτόκια της G7 να συγκλίνουν προς τα σχεδόν μηδενικά επίπεδα της Ιαπωνίας, μειώνοντας το κίνητρο για carry trades και μειώνοντας την ανάγκη για παρεμβάσεις της BOJ. Ωστόσο, η πρόσφατη απόκλιση των επιτοκίων, η οποία επιδεινώθηκε από την πανδημία και τις γεωπολιτικές εντάσεις, αναζωπύρωσε το carry trade και οδήγησε σε νέα μεταβλητότητα του γεν.
Όσον αφορά το μέλλον, καθώς τα επιτόκια πολιτικής της G7 μειώνονται και η Ιαπωνία εξετάζει την περαιτέρω εξομάλυνση των επιτοκίων της, η διαφορά αποδόσεων με τις άλλες χώρες της G7 έχει μειωθεί. Η διαφορά απόδοσης των διετών ομολόγων μεταξύ των ιαπωνικών ομολόγων και των αμερικανικών κρατικών ομολόγων έχει μειωθεί κατά 1,1 ποσοστιαίες μονάδες τους τελευταίους τρεις μήνες. Η συνέχιση αυτής της τάσης θα μπορούσε να οδηγήσει σε ταχεία εξισορρόπηση της διαφοράς αποδόσεων.
Εν μέσω αυτής της δυναμικής, οι επικείμενες προεδρικές εκλογές στις ΗΠΑ στις 5 Νοεμβρίου και οι πιθανές επιπτώσεις της εμπορικής πολιτικής αποτελούν πρόσθετους παράγοντες που η Ιαπωνία μπορεί να σταθμίσει στη διαδικασία λήψης αποφάσεων. Ενώ ένα ισχυρότερο γεν θα μπορούσε να δημιουργήσει προκλήσεις για τους Ιάπωνες εξαγωγείς, θα μπορούσε επίσης να οδηγήσει σε χαμηλότερες τιμές εισαγωγών και να στηρίξει την εγχώρια κατανάλωση μέσω της αύξησης των πραγματικών μισθών.
Τελικά, εάν το γεν ανατιμηθεί πολύ γρήγορα, η BOJ μπορεί να καταφύγει στην πώληση γεν ως μέτρο παρέμβασης για τη σταθεροποίηση της αγοράς συναλλάγματος.
Το Reuters συνέβαλε σε αυτό το άρθρο.Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης