Η πρόσφατη μεταβλητότητα των αγορών δοκίμασε τις παγκόσμιες συνθήκες χρηματοδότησης, οι οποίες έχουν βγει σχετικά αλώβητες μέχρι στιγμής. Το ξεπούλημα, που προκλήθηκε από τους φόβους για ύφεση στις ΗΠΑ και την εκκαθάριση του carry trade του γεν, είδε τον δείκτη S&P 500 να πέφτει σχεδόν 10% από το ανώτατο σημείο του Ιουλίου, αλλά έκτοτε έχει ανακτήσει κάποιες απώλειες, εξακολουθώντας να βρίσκεται 5% χαμηλότερα. Οι ευρωπαϊκές μετοχές παρουσίασαν παρόμοια πτώση.
Παρά ταύτα, οι παγκόσμιες συνθήκες χρηματοδότησης έχουν παραμείνει αρκετά χαλαρές, αποφεύγοντας τις ανησυχίες για μια εντονότερη οικονομική ύφεση που θα μπορούσε να ωθήσει τις κεντρικές τράπεζες να μειώσουν τα επιτόκια ταχύτερα.
Σύμφωνα με αναλυτή της Legal & General Investment Management, οι κινήσεις δεν έχουν μεταβάλει σημαντικά το τοπίο χρηματοδότησης για τις επιχειρήσεις ή τα νοικοκυριά. Η μέτρηση της Goldman Sachs για τις χρηματοπιστωτικές συνθήκες στις ΗΠΑ δείχνει μια σύσφιξη από τα μέσα Ιουλίου, αλλά συνολικά οι συνθήκες εξακολουθούν να είναι πιο διευκολυντικές από ό,τι κατά το μεγαλύτερο μέρος του περασμένου έτους.
Οι αγορές μετοχών έχουν σημειώσει άνοδο σχεδόν 10% από την αρχή του έτους και τα πιστωτικά περιθώρια είναι πιο σφιχτά από ό,τι το 2023. Η Goldman Sachs εκτιμά ότι ένα επιπλέον 10% ξεπούλημα των μετοχών θα μπορούσε ενδεχομένως να μειώσει την οικονομική ανάπτυξη των ΗΠΑ κατά μόλις μία ποσοστιαία μονάδα κατά το επόμενο έτος.
Η προσδοκία μείωσης των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ και άλλες κεντρικές τράπεζες έχει οδηγήσει σε μείωση του κόστους δανεισμού. Οι αποδόσεις των 10ετών κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ έχουν μειωθεί πάνω από 50 μονάδες βάσης από τις αρχές Ιουλίου, ενώ οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων του Ηνωμένου Βασιλείου και της Γερμανίας επίσης μειώνονται.
Αυτό ήταν επωφελές για τους δανειολήπτες, όπως αποδεικνύεται από τη μείωση των αποδόσεων των εταιρικών ομολόγων επενδυτικής βαθμίδας των ΗΠΑ κατά 50 μονάδες βάσης από τον Ιούλιο. Την περασμένη εβδομάδα, οι εταιρείες υψηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης άντλησαν 45 δισεκατομμύρια δολάρια από πωλήσεις ομολόγων στις ΗΠΑ, ενώ οι πωλήσεις ευρωπαϊκών ομολόγων ξεπέρασαν επίσης τους αριθμούς του προηγούμενου έτους.
Ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου της First Eagle Investment Management σημείωσε ότι η πρόσβαση σε πιστώσεις δεν φαίνεται να αποτελεί πρόβλημα, καθώς οι χαμηλότερες αποδόσεις του Δημοσίου έχουν δημιουργήσει ευκαιρίες για τις εταιρείες να εισέλθουν στην αγορά. Οι αποδόσεις των ομολόγων Junk έχουν μειωθεί κατά 37 μονάδες βάσης από τον Ιούλιο, διευκολύνοντας τις ευνοϊκές συνθήκες για τις εταιρείες χαμηλότερης διαβάθμισης, οι οποίες άντλησαν 7,2 δισ. δολάρια από πωλήσεις ομολόγων στις ΗΠΑ την περασμένη εβδομάδα.
Ωστόσο, οι προσδοκίες για συνεχιζόμενη μεταβλητότητα έχουν καλλιεργήσει αβεβαιότητα για τους δανειολήπτες. Ο δείκτης VIX, ένα μέτρο της μεταβλητότητας της αγοράς, μειώθηκε αυτή την εβδομάδα, αλλά παραμένει πάνω από τον μέσο όρο της περιόδου Ιανουαρίου-Ιουλίου. Ο αντίκτυπος στην άντληση κεφαλαίων για μετοχές, που συχνά επηρεάζονται από την υψηλότερη μεταβλητότητα, δεν έχει ακόμη προσδιοριστεί.
Παρά το γεγονός ότι οι πωλήσεις ομολόγων υψηλής απόδοσης έφθασαν σε επίπεδο ρεκόρ για το πρώτο εξάμηνο του έτους από το 2021, οι πρόσφατες εκροές δεν έχουν ακόμη προκαλέσει σημαντική ανησυχία στους δανειολήπτες. Παρ' όλα αυτά, οι μεγαλύτερες εκροές από τα δάνεια με μόχλευση στις ΗΠΑ από την κορύφωση της πανδημίας COVID τον Μάρτιο του 2020 και ο πιθανός αντίκτυπος της εκκαθάρισης των carry trade στις συνθήκες ρευστότητας αποτελούν παράγοντες που εξακολουθούν να παρακολουθούνται για τις πιθανές επιπτώσεις τους στην παγκόσμια οικονομική δραστηριότητα.
Το Reuters συνέβαλε σε αυτό το άρθρο.Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης