ΛΟΝΔΙΝΟ - Η πρόσφατη άνοδος της μεταβλητότητας των χρηματιστηριακών αγορών οδήγησε σε εντυπωσιακές απώλειες για τους επενδυτές που στοιχημάτισαν εναντίον αυτών των διακυμάνσεων. Σε αυτούς περιλαμβάνονται οι έμποροι λιανικής, τα hedge funds και τα συνταξιοδοτικά ταμεία, τα οποία έχουν χάσει συλλογικά δισεκατομμύρια λόγω του παγκόσμιου ξεπουλήματος των μετοχών. Ο δείκτης CBOE VIX, ο οποίος μετρά τις προσδοκίες μεταβλητότητας της αγοράς, σημείωσε τη μεγαλύτερη ενδοσυνεδριακή άνοδο τη Δευτέρα και έκλεισε σε επίπεδα που δεν είχαν παρατηρηθεί από τον Οκτώβριο του 2020, εν μέσω ανησυχιών για ύφεση στις ΗΠΑ και ταχείας εκκαθάρισης θέσεων. Το γεγονός αυτό διέγραψε αποδόσεις ύψους 4,1 δισεκατομμυρίων δολαρίων από δέκα μεγάλα χρηματιστηριακά αμοιβαία κεφάλαια (ETF) μικρής μεταβλητότητας, μια σημαντική αντιστροφή από τα προηγούμενα κέρδη του έτους.
Οι επενδυτές είχαν τοποθετήσει στοιχήματα κατά της μεταβλητότητας της αγοράς, επωφελούμενοι όσο ο δείκτης VIX παρέμενε σε χαμηλά επίπεδα. Η στρατηγική αυτή είχε γίνει όλο και πιο δημοφιλής, ενώ οι τράπεζες φέρονται να συνέβαλαν στη σταθερότητα της αγοράς με την αντιστάθμιση των νέων τους εργασιών πριν τα στοιχήματα αυτά γίνουν αρνητικά στις 5 Αυγούστου. Οι ιδιώτες επενδυτές, μαζί με τα hedge funds και τα συνταξιοδοτικά ταμεία, είχαν ρίξει δισεκατομμύρια σε αυτές τις στρατηγικές μικρής μεταβλητότητας. Η JPMorgan εκτίμησε τον Μάρτιο ότι τα δημόσια διαπραγματεύσιμα ETFs βραχείας μεταβλητότητας διαχειρίζονταν περιουσιακά στοιχεία συνολικού ύψους περίπου 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Ο Larry McDonald, συγγραφέας του βιβλίου "How to Listen When Markets Speak", επεσήμανε τον δραματικό ρυθμό μεταβολής του VIX στις 5 Αυγούστου, ο οποίος υποδήλωνε την κλίμακα των απωλειών από τις στρατηγικές short volatility. Σημείωσε επίσης ότι τα δημόσια διαθέσιμα στοιχεία για την απόδοση των ETF δεν αποτυπώνουν πλήρως τις απώλειες που υπέστησαν τα συνταξιοδοτικά ταμεία και τα hedge funds, τα οποία πραγματοποιούν ιδιωτικές συναλλαγές μέσω τραπεζών.
Μέχρι την Τετάρτη, ο VIX είχε υποχωρήσει σε περίπου 23 μονάδες, μειωμένος από την κορυφή της Δευτέρας, αλλά ακόμα πάνω από το επίπεδο της προηγούμενης εβδομάδας. Η ελκυστικότητα της στρατηγικής συναλλαγών προήλθε εν μέρει από την άνοδο των δικαιωμάτων με μηδενική ημερομηνία λήξης, τα οποία έγιναν καθημερινά διαπραγματεύσιμα το 2022 και συμπεριλήφθηκαν στα ETF το 2023. Αυτά επέτρεψαν στους επενδυτές να πωλούν πιο συχνά τη μεταβλητότητα. Ο S&P 500 είχε σημειώσει άνοδο άνω του 15% από τον Ιανουάριο έως την 1η Ιουλίου, ενώ ο VIX είχε μειωθεί κατά 7%, κάνοντας τα στοιχήματα βραχυπρόθεσμης μεταβλητότητας να φαίνονται επικερδή.
Ορισμένα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου ασχολήθηκαν με πιο σύνθετες συναλλαγές βραχυπρόθεσμης μεταβλητότητας, με μερικά να ποντάρουν στη διαφορά μεταξύ της χαμηλής μεταβλητότητας του S&P 500 και της μέγιστης απόδοσης μεμονωμένων μετοχών τον Μάιο. Η PivotalPath, η οποία παρακολουθεί 25 αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου με συναλλαγές μεταβλητότητας, ανέφερε ότι αυτά τα κεφάλαια, με 21,5 δισεκατομμύρια δολάρια σε υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία, σημείωσαν απώλειες 10% στις 5 Αυγούστου για τα αμοιβαία κεφάλαια που έκαναν short στη μεταβλητότητα, ενώ η ευρύτερη ομάδα σημείωσε αποδόσεις μεταξύ 5,5% και 6,5%.
Το Reuters συνέβαλε σε αυτό το άρθρο.Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης