Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) παραμένει αμετακίνητη στην προσέγγισή της σχετικά με την ενδεχόμενη ανάγκη παρέμβασης στην αγορά ομολόγων της Γαλλίας, καθώς οι πολιτικές εξελίξεις έχουν εγείρει ερωτήματα σχετικά με τη σταθερότητα της αγοράς.
Το ετήσιο Φόρουμ της ΕΚΤ για την Κεντρική Τραπεζική στη Σίντρα της Πορτογαλίας παρείχε πληροφορίες σχετικά με την ετοιμότητα του ιδρύματος να χρησιμοποιήσει το μέσο προστασίας της μετάδοσης (Transmission Protection Instrument - TPI) σε περίπτωση διαταραχών στην αγορά.
Το TPI, το οποίο επιτρέπει στην ΕΚΤ να αγοράζει απεριόριστη ποσότητα ομολόγων από μια χώρα της ζώνης του ευρώ που αντιμετωπίζει αδικαιολόγητες ή άτακτες συνθήκες χρηματοδότησης, δεν έχει ενεργοποιηθεί παρά την πρόσφατη εκτόξευση του ασφαλίστρου κινδύνου για το γαλλικό χρέος σε υψηλό 12 ετών. Ο επικεφαλής οικονομολόγος της ΕΚΤ Φίλιπ Λέιν χαρακτήρισε την αύξηση ως απλή "ανατιμολόγηση", υποδηλώνοντας ότι οι τρέχουσες συνθήκες δεν πληρούν τα κριτήρια για την ενεργοποίηση του TPI.
Οι κεντρικοί τραπεζίτες στο φόρουμ της Σίντρα ανέφεραν ότι ακόμη και μια διαφορά 100 μονάδων βάσης μεταξύ των αποδόσεων των γαλλικών και των γερμανικών ομολόγων δεν θα ενεργοποιούσε αυτόματα την παρέμβαση. Η ΕΚΤ θα απαιτούσε μια σημαντική αύξηση των αποδόσεων που θα εμπόδιζε τη μετάδοση των επιτοκίων της στην οικονομία. Ο Gabriel Makhlouf, διοικητής της ιρλανδικής κεντρικής τράπεζας, τόνισε ότι η λειτουργία της μετάδοσης είναι ο βασικός καθοριστικός παράγοντας.
Η "αδικαιολόγητη" πτυχή των όρων του ΔΤΡ είναι ανοικτή σε ερμηνεία και αποτέλεσε σημείο διαφωνίας μεταξύ των φορέων χάραξης πολιτικής. Η μη συμμόρφωση της Γαλλίας με τους δημοσιονομικούς κανόνες της Ευρωπαϊκής Ένωσης, συγκεκριμένα με τη διαδικασία υπερβολικού ελλείμματος, περιπλέκει την επιλεξιμότητα.
Ωστόσο, η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ ανέφερε ότι πρόκειται απλώς για "έναν εναλλακτικό όρο" και ορισμένοι διοικητές πιστεύουν ότι η ΕΚΤ θα πρέπει να περιμένει από τη Γαλλία να καταλήξει σε συμφωνία με την Ευρωπαϊκή Επιτροπή για τη μείωση του ελλείμματος.
Σε περίπτωση που ένα ξεπούλημα ομολόγων στη Γαλλία επηρεάσει άλλες υπερχρεωμένες χώρες, όπως η Ελλάδα, η Ιταλία και η Πορτογαλία, η ΕΚΤ ίσως αναγκαστεί να δράσει πιο γρήγορα. Η Λαγκάρντ αναγνώρισε την εντολή της ΕΚΤ για τη σταθερότητα των τιμών, η οποία εξαρτάται από τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα, υποδεικνύοντας επαγρύπνηση επί του θέματος.
Σε περίπτωση αναταραχής στις αγορές, η ΕΚΤ δεν έχει ακόμη σχεδιάσει συγκεκριμένες δράσεις, αλλά έχει εξετάσει διάφορες απαντήσεις, συμπεριλαμβανομένων προσωρινών παρεμβάσεων, όπως η στρατηγική της Τράπεζας της Αγγλίας κατά τη διάρκεια της μίνι κρίσης του 2022. Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής είναι επιφυλακτικοί ως προς τη δέσμευση σε οποιουσδήποτε σταθερούς κανόνες, προτιμώντας να διατηρήσουν την ευελιξία στην αντίδρασή τους.
Ο διοικητής του Βελγίου Pierre Wunsch υπογράμμισε τη σημασία της αποφυγής σημάτων που θα μπορούσαν να υποδηλώνουν αυτόματες ή περιορισμένες δράσεις της ΕΚΤ, δηλώνοντας: "Ο κανόνας είναι ότι πρέπει να είναι αδικαιολόγητες και άτακτες. Θα είναι μια απόφαση κρίσης".
Καθώς πλησιάζει ο δεύτερος γύρος των βουλευτικών εκλογών στη Γαλλία, η στάση της ΕΚΤ παραμένει στάση προσεκτικής παρατήρησης, χωρίς άμεσα σχέδια για αγορά ομολόγων, αλλά με την ετοιμότητα να δράσει εάν η κατάσταση επιδεινωθεί και πληροί τα κριτήρια του ΔΤΡ.
Το Reuters συνέβαλε στη συγγραφή αυτού του άρθρου.Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης