Cyber Monday προσφορά: Ως και 60% μείον το InvestingProΕΞΑΡΓΥΡΩΣΗ ΕΚΠΤΩΣΗΣ

Θεώρημα ισοδυναμίας των επιτοκίων (Interest Rate Parity)

Δημοσιεύτηκε 27.03.2017, 07:39 μ.μ
© Forexpros. Θεώρημα ισοδυναμίας των επιτοκίων (Interest Rate Parity)
EUR/USD
-

Το Θεώρημα ισοδυναμίας επιτοκίων αναφέρεται στην σχέση μεταξύ της ισοτιμίας 2 νομισμάτων και των αποδόσεων (επιτοκίων ή ονομαστικών επιτοκίων) μεταξύ 2 χωρών. Μια επένδυση σε ξένη χώρα εξαρτά την συνολική της απόδοσή όχι μόνο από τα επιτόκια της χώρας, αλλά και από την τρέχουσα και προθεσμιακή (μελλοντική) συναλλαγματική ισοτιμία των νομισμάτων των 2 χωρών.
Το θεώρημα προβλέπει ότι η μελλοντική συναλλαγματική ισοτιμία θεωρητικά θα προσαρμοστεί έτσι, ώστε οι επενδυτές να απολαμβάνουν την ίδια τελική απόδοση επένδυσης ανεξάρτητα της χώρας επένδυσης.
Με άλλα λόγια, η διαφορά μεταξύ των επιτοκίων δύο χωρών ισούται με την διαφορά μεταξύ της μελλοντικής (forward) και της παρούσας (spot) συναλλαγματικής ισοτιμίας.
Αν μια χώρα προσφέρει υψηλότερα επιτόκια (risk free rates) σε ένα νόμισμα από αυτό μιας άλλης, το νόμισμα της χώρας που προσφέρει το υψηλότερο επιτόκιο θα συναλλάσσεται σε υψηλότερη μελλοντική τιμή απ’ ότι η τρέχουσα. Με αυτό το τρόπο στην ουσία εξασφαλίζεται ότι δεν υπάρχει περιθώριο αθέμιτης εξισορροπητικής κερδοσκοπίας (arbitrage) στην αγορά συναλλάγματος. Ένας επενδυτής δεν μπορεί δηλαδή να αγοράζει φθηνά ένα νόμισμα και να επενδύει στην χώρα με την υψηλότερη απόδοση χωρίς κόστος.
Η σχέση που προκύπτει από το θεώρημα είναι η ακόλουθη:

[Προθεσμιακή συναλλαγματική ισοτιμία / Τρέχουσα συναλλαγματική ισοτιμία] = [(1 + τρέχον ξένο επιτόκιο) / (1 + τρέχον εγχώριο επιτόκιο)]

Παράδειγμα:
Έστω ότι κάποιος επενδυτής θέλει να επενδύσει τα 100$ που διαθέτει. Έστω επίσης, ότι τα ευρωπαϊκά χρεώγραφα προσφέρουν απόδοση 5% – ενώ τα αμερικανικά 10%. Η spot (τρέχουσα) ισοτιμία EUR/USD είναι 1.09. Σύμφωνα με το θεώρημα ισοδυναμίας των επιτοκίων η μελλοντική ισοτιμία θα είναι:

Forward= Spot * (1+ieu)/(1+ius)

Όπου:
Forward= Μελλοντική Ισοτιμία
Spot= Τρέχουσα Ισοτιμία
ius = Επιτόκια ΗΠΑ
ieu = Επιτόκια Ευρωζώνης

Άρα η μελλοντική ισοτιμία θα αναμένεται να είναι:

F(e/$)= 1.09 * (1.1/1.05)
F= 1.14

Δηλαδή το ευρώ αναμένεται να ανατιμηθεί κατά 5%, το ίδιο με τη διαφορά των επιτοκίων μεταξύ των 2 χωρών.
Έτσι αν ο επενδυτής μετέτρεπε τα δολάριά του σε ευρώ (με την spot ισοτιμία) και τα επένδυε με επιτόκιο 0.05 στο τέλος του έτους θα είχε:

91.74+91.74*0.05=96.4ευρώ.

Αν κρατούσε τα 100 δολάρια και τα επένδυε με επιτόκιο 0.1 στο τέλος της περιόδου (έτος) θα είχε:

100+100*0.1=110δολάρια.

Μετατρέποντάς τα σε ευρώ με την μελλοντική ισοτιμία 1.14, θα είχε: 96.4 ευρώ ξανά.

Ένα άλλο παράδειγμα με γραφική απεικόνηση:

Καλυμμένη και Μη Καλυμμένη ισοδυναμία επιτοκίων (Covered vs. Uncovered Interest Rate Parity)
Η ισοδυναμία επιτοκίων λέμε ότι είναι «καλυμμένη» όταν η συνθήκη μη ύπαρξης arbitrage μπορεί να ικανοποιηθεί μέσω της χρήσης συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, σε μια προσπάθεια των επενδυτών να εξασφαλιστούν έναντι του μελλοντικού κινδύνου που προκύπτει από την διακύμανση των συναλλαγματικών ισοτιμιών.
Αντίστροφα, λέμε ότι η ισοδυναμία επιτοκίων είναι «μή καλυμμένη» όταν η συνθήκη μή ύπαρξης arbitrage μπορεί να ικανοποιηθεί χωρίς τη χρήση τέτοιων συμβολαίωνν.


Αρχικό άρθρο

Τελευταία σχόλια

Εγκατέστησε την εφαρμογή μας
Γνωστοποίηση Ρίσκου: Οι συναλλαγές με χρηματοοικονομικά μέσα ή/και κρυπτονομίσματα εμπεριέχουν υψηλό κίνδυνο συμπεριλαμβανομένου του κινδύνου απώλειας μερικής ή ολόκληρης της επένδυσης και μπορεί να μην είναι κατάλληλες για όλους τους επενδυτές. Οι τιμές των κρυπτονομισμάτων είναι εξαιρετικά ασταθείς και μπορούν να επηρεαστούν από εξωτερικούς παράγοντες, όπως χρηματοπιστωτικά, εποπτικά και πολιτικά γεγονότα. Οι συναλλαγές με περιθώριο αυξάνουν τους χρηματοπιστωτικούς κινδύνους.
Πριν αποφασίσετε να κάνετε συναλλαγές με χρηματοοικονομικό μέσο ή κρυπτονομίσματα θα πρέπει να ενημερωθείτε πλήρως για τους κινδύνους και τα κόστη που συσχετίζονται με τις συναλλαγές στις χρηματοπιστωτικές αγορές, να εξετάσετε προσεκτικά τους επενδυτικούς σας στόχους, το επίπεδο της εμπειρίας σας και τη διάθεση ανάληψης κινδύνου και να αναζητήστε επαγγελματικές συμβουλές όταν χρειάζεται.
Η Fusion Media σας υπενθυμίζει ότι τα δεδομένα που εμπεριέχονται σε αυτόν τον ιστότοπο δεν είναι απαραίτητα πραγματικού χρόνου ούτε ακριβή. Τα δεδομένα και οι τιμές στον ιστότοπο δεν παρέχονται απαραίτητα από κάποια αγορά ή χρηματιστήριο αλλά μπορεί να παρέχονται από ειδικούς διαπραγματευτές και συνεπώς μπορεί να μην είναι ακριβή και να διαφέρουν από την πραγματική τιμή σε οποιαδήποτε δεδομένη αγορά, κάτι που σημαίνει ότι οι τιμές είναι ενδεικτικές και ακατάλληλες για σκοπούς συναλλαγών. Η Fusion Media και κάθε πάροχος των δεδομένων που εμπεριέχονται σε αυτόν τον ιστότοπο δεν φέρει ουδεμία ευθύνη για οποιαδήποτε απώλεια ή ζημία ως αποτέλεσμα των συναλλαγών σας ή της εξάρτησής σας από τις πληροφορίες που εμπεριέχονται σε αυτόν τον ιστότοπο.
Απαγορεύεται η χρήση, η αποθήκευση, η αναπαραγωγή, η εμφάνιση, η τροποποίηση, η μετάδοση ή η διανομή των δεδομένων που εμπεριέχονται στον παρόντα ιστότοπο χωρίς προηγούμενη ρητή έγγραφη άδεια της Fusion Media ή/και του παροχέα δεδομένων. Όλα τα δικαιώματα πνευματικής ιδιοκτησίας διατηρούνται από τους παρόχους ή/και το χρηματιστήριο που παρέχουν τα δεδομένα που εμπεριέχονται σε αυτόν τον ιστότοπο.
Η Fusion Media μπορεί να αποζημιωθεί από τους διαφημιζόμενους που εμφανίζονται στον ιστότοπο, με βάση την αλληλεπίδραση σας με τις διαφημίσεις ή με τους διαφημιζόμενους.
© 2007-2024 - Fusion Media Limited. Με Επιφύλαξη Παντός Δικαιώματος.