Καθώς οι οικονομικές προοπτικές στην Ευρώπη συνεχίζουν να επιδεινώνονται, έχει εμφανιστεί μια σημαντική απόκλιση μεταξύ των αγορών κρατικών ομολόγων της ευρωζώνης και των ΗΠΑ, με τη διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των 10ετών ομολόγων ΗΠΑ και Γερμανίας να φτάνει στο ευρύτερο σημείο της από τον Ιούλιο, περίπου στις 183 μονάδες βάσης.
Αυτή η απόκλιση οφείλεται στους ισχυρότερους οικονομικούς δείκτες στις Ηνωμένες Πολιτείες σε σύγκριση με την ευρωζώνη, με τα πρόσφατα στοιχεία να δείχνουν μια εύρωστη αγορά εργασίας στις ΗΠΑ έναντι ενός υποβάθρου συρρικνούμενης επιχειρηματικής δραστηριότητας στην Ευρώπη.
Η BlackRock, μια εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων με 11,5 τρισεκατομμύρια δολάρια υπό διαχείριση, αναμένει ότι αυτή η τάση θα συνεχιστεί, ευνοώντας τα ευρωπαϊκά ομόλογα έναντι των αμερικανικών αντίστοιχων τους. Ο Simon Blundell, συνεπικεφαλής του τμήματος ευρωπαϊκών θεμελιωδών σταθερών εισοδημάτων στην BlackRock, βλέπει τη δυναμική της αγοράς να συνεχίζει να εξελίσσεται προς αυτή την κατεύθυνση.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έχει επιβραδύνει τον ρυθμό της μετά από μια μείωση επιτοκίων 50 μονάδων βάσης τον Σεπτέμβριο, ενώ η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) αναμένεται να εφαρμόσει την τρίτη μείωση επιτοκίων από τον Ιούνιο αυτή την εβδομάδα. Οι αναλυτές της Goldman Sachs προβλέπουν ότι η διαφορά αποδόσεων ομολόγων ΗΠΑ-Γερμανίας θα μπορούσε να διευρυνθεί στις 200 μονάδες βάσης, ένα επίπεδο που παρατηρήθηκε τελευταία φορά νωρίτερα μέσα στο έτος.
Πιστεύουν ότι τα ευρωπαϊκά επιτόκια πιθανότατα θα ξεπεράσουν σε απόδοση τα αμερικανικά επιτόκια λόγω των ασθενέστερων δεδομένων και μιας κεντρικής τράπεζας λιγότερο πρόθυμης να εφαρμόσει επιθετικές πολιτικές.
Αυτή η διεύρυνση της διαφοράς αποδόσεων είχε αλυσιδωτές επιπτώσεις στις αγορές συναλλάγματος, με το ευρώ να πέφτει στο χαμηλότερο επίπεδο δύο μηνών καθώς οι επενδυτές ελκύονται από τις υψηλότερες αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων, ενισχύοντας κατά συνέπεια το δολάριο.
Η οικονομική κατάσταση στην Ευρώπη είναι ιδιαίτερα ανησυχητική στη Γερμανία, όπου το υπουργείο Οικονομικών ανέφερε την περασμένη εβδομάδα ότι η χώρα ενδέχεται να αντιμετωπίσει ένα δεύτερο συνεχόμενο έτος οικονομικής συρρίκνωσης το 2024. Ο κατασκευαστικός τομέας της Γερμανίας έχει πληγεί σοβαρά από την ενεργειακή κρίση που προέκυψε από τη σύγκρουση στην Ουκρανία.
Ο Michael Weidner, συνεπικεφαλής παγκόσμιων σταθερών εισοδημάτων στη Lazard Asset Management, σημείωσε ότι τόσο τα σκληρά δεδομένα όσο και οι δείκτες προοπτικών για την Ευρώπη είναι ζοφεροί.
Η Γαλλία αντιμετωπίζει επίσης προκλήσεις, καθώς σχεδιάζει να αυξήσει τους φόρους και να μειώσει τις δαπάνες για να αντιμετωπίσει το δημοσιονομικό της έλλειμμα, μια κίνηση που είναι απαραίτητη σύμφωνα με πολλούς επενδυτές αλλά πιθανότατα θα επιβραδύνει την ανάπτυξη στη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της ευρωζώνης.
Ο επικεφαλής της στρατηγικής ευρωπαϊκών επιτοκίων της UBS, Reinout De Bock, ανέφερε ότι τα επιτόκια στην ευρωζώνη θα μπορούσαν να πέσουν έως και στο 1% το επόμενο έτος εάν η ανάπτυξη δεν ανακάμψει, με τα μέτρα μείωσης του ελλείμματος της Γαλλίας να συμβάλλουν στην οικονομική επιβράδυνση.
Αντίθετα, οι Ηνωμένες Πολιτείες παρουσίασαν μια ισχυρή έκθεση απασχόλησης τον Σεπτέμβριο, μετριάζοντας τις ανησυχίες για μια σημαντική οικονομική ύφεση και οδηγώντας τους επενδυτές να επανεκτιμήσουν την πιθανότητα μιας άλλης μείωσης επιτοκίων 50 μονάδων βάσης από τη Fed τον Νοέμβριο.
Ο Οργανισμός Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (ΟΟΣΑ) προέβλεψε ότι η οικονομία των ΗΠΑ θα αναπτυχθεί κατά 2,6% φέτος και 1,6% το 2025, σε έντονη αντίθεση με τους προβλεπόμενους ρυθμούς ανάπτυξης της ευρωζώνης 0,7% και 1,3%.
Ενώ το κύριο επιτόκιο της ΕΚΤ βρίσκεται επί του παρόντος στο 3,5%, οι έμποροι αναμένουν ότι οι μειώσεις επιτοκίων θα σταματήσουν στα τέλη του επόμενου έτους γύρω στο 2%, σημαντικά πάνω από τα αρνητικά επιτόκια που παρατηρήθηκαν πριν από την πανδημία. Ωστόσο, οι αναλυτές της Bank of America αμφισβητούν την ικανότητα της ευρωζώνης να διατηρήσει επιτόκια 2%, τα οποία πολλοί οικονομολόγοι θεωρούν ως "ουδέτερο" επιτόκιο.
Παρά τις ζοφερές προοπτικές για την ευρωζώνη, ορισμένοι επενδυτές παραμένουν αισιόδοξοι, επισημαίνοντας την ισχυρότερη ανάπτυξη σε χώρες όπως η Ισπανία και η Ιταλία. Ο Lloyd Harris, επικεφαλής σταθερών εισοδημάτων στην Premier Miton Investors, πιστεύει ότι τα ευρωπαϊκά δεδομένα βελτιώνονται σε σχέση με τις προσδοκίες και ότι η αγορά ενδέχεται να υπερεκτιμά τον αριθμό των μειώσεων επιτοκίων.
Ο Harris αναμένει ότι οι αποδόσεις των ομολόγων θα αυξηθούν ξανά, με μια πιο ουσιαστική αύξηση στις ΗΠΑ λόγω των μεγαλύτερων κρατικών δαπανών και της υψηλότερης ανοχής για τη διατήρηση μεγαλύτερων ελλειμμάτων.
Το Reuters συνέβαλε σε αυτό το άρθρο.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης