Οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο εξετάζουν μια πιο δυναμική προσέγγιση στη νομισματική πολιτική ως απάντηση στον απρόβλεπτο πληθωρισμό και την οικονομική παραγωγή, που επηρεάζονται από εύθραυστες αλυσίδες εφοδιασμού. Αυτή η αλλαγή στρατηγικής έρχεται μετά από μια περίοδο ταχείας αύξησης του πληθωρισμού ακολουθούμενη από γρήγορη αποπληθωρισμό, που προκλήθηκε από την πανδημία COVID-19 και τη σύγκρουση στην Ουκρανία. Παρά τις προκλήσεις αυτές, οι οικονομίες κατάφεραν να αποφύγουν σημαντικές υφέσεις, μια κατάσταση που περιγράφεται ως "ομαλή προσγείωση".
Η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών (BIS) έχει επισημάνει την πιθανότητα συχνότερων διαταραχών στην προσφορά και πιο ασταθούς πληθωρισμού στο τρέχον παγκόσμιο οικονομικό κλίμα. Η Αναπληρώτρια Γενική Διευθύντρια της BIS, Andrea Maechler, σε ομιλία της στο Λονδίνο αυτή την εβδομάδα, τόνισε ότι οι κεντρικές τράπεζες θα πρέπει να δώσουν μεγαλύτερη προσοχή στις διαταραχές της προσφοράς, οι οποίες ιστορικά θεωρούνταν προσωρινοί παράγοντες πληθωρισμού. Η Maechler επισήμανε ότι οι πιο απότομες καμπύλες προσφοράς και Phillips, οι οποίες απεικονίζουν τη σχέση μεταξύ ανεργίας και μισθών, υποδηλώνουν μεγαλύτερες μεταβολές τιμών για μετατοπίσεις στην παραγωγή.
Οι ελλείψεις εργατικού δυναμικού μετά την πανδημία, για παράδειγμα, οδήγησαν σε αυξήσεις μισθών καθώς οι εταιρείες προσπαθούσαν να επεκταθούν γρήγορα. Επιπλέον, οι διαταραχές στις υπερπόντιες προμήθειες, όπως η εκτίναξη των τιμών ενέργειας μετά την εισβολή στην Ουκρανία, προκάλεσαν εντονότερες επιπτώσεις στις συνολικές τιμές. Η Maechler σημείωσε ότι ο αντίκτυπος στον πληθωρισμό ήταν πιο έντονος και γρήγορος επειδή συνέβη όταν τα ποσοστά πληθωρισμού ήταν ήδη πάνω από τους στόχους των κεντρικών τραπεζών.
Οι κεντρικές τράπεζες συμβουλεύονται να είναι προσεκτικές στην αντίδρασή τους στις διαταραχές της προσφοράς, οι οποίες αναμένεται να γίνουν πιο συχνές λόγω παραγόντων όπως η από-παγκοσμιοποίηση, οι γεωπολιτικές εντάσεις, η συρρίκνωση του εργατικού δυναμικού, το υψηλό δημόσιο χρέος, η κλιματική αλλαγή και η μετάβαση στην πράσινη ενέργεια. Μια πιο "δυναμική" πολιτική απόκριση μπορεί να είναι απαραίτητη για να αποτραπεί η επίδραση της βραχυπρόθεσμης μεταβλητότητας του πληθωρισμού στις μακροπρόθεσμες προσδοκίες και την εμπιστοσύνη στους στόχους πληθωρισμού 2%.
Ενδιαφέρον παρουσιάζει το γεγονός ότι η Maechler υπέδειξε πως οι απότομες καμπύλες προσφοράς θα μπορούσαν να σημαίνουν ότι οι μισθοί και οι τιμές ενδέχεται να επιστρέψουν στους στόχους με μόνο ήπιες επιπτώσεις στην παραγωγή από την αύξηση των επιτοκίων. Αυτό θα μπορούσε να εξηγήσει την τρέχουσα προοπτική για ομαλή προσγείωση στις οικονομίες, ιδιαίτερα στις αγορές εργασίας με πιο απότομες καμπύλες Phillips από ό,τι στο παρελθόν.
Ο υπεύθυνος χάραξης πολιτικής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας Mario Centeno επισήμανε πρόσφατα τον κίνδυνο ο πληθωρισμός να πέσει κάτω από τον στόχο, γεγονός που θα μπορούσε να εμποδίσει την οικονομική ανάπτυξη. Ως απάντηση στη μείωση των μηνιαίων τιμών και την πτώση του ετήσιου πληθωρισμού κάτω από το 1%, ο νέος πρόεδρος της Εθνικής Τράπεζας της Ελβετίας Martin Schlegel ανέφερε ότι τα αρνητικά επιτόκια δεν ήταν εκτός συζήτησης. Η Τράπεζα της Αγγλίας έχει επίσης υποδείξει πιθανή επιτάχυνση στη μείωση των επιτοκίων του Ηνωμένου Βασιλείου, με τον Διοικητή Andrew Bailey να αναφέρει την πιθανότητα να είναι "λίγο πιο επιθετικοί".
Για τους επενδυτές, αυτό υποδηλώνει ένα πιο ασταθές τοπίο επιτοκίων στο μέλλον. Ωστόσο, εάν οι ευρύτερες οικονομίες μπορέσουν να πλοηγηθούν αποτελεσματικά στις διακυμάνσεις των τιμών και των επιτοκίων δανεισμού, θα μπορούσε να παρουσιάσει μια ευνοϊκή προοπτική για τα εταιρικά κέρδη και τις μετοχές.
Το Reuters συνέβαλε σε αυτό το άρθρο.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης