Τη Δευτέρα, η Goldman Sachs προσάρμοσε τη στάση της για τη μετοχή της ProLogis (NYSE: PLD), αλλάζοντας την αξιολόγηση από Αγορά σε Ουδέτερη, και ταυτόχρονα μειώνοντας τον στόχο τιμής στα 132$ από τα προηγούμενα 142$. Αυτή η απόφαση έρχεται μετά τα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου της ProLogis για το 2024, οδηγώντας σε αναθεωρήσεις του χρηματοοικονομικού μοντέλου και των προσδοκιών της εταιρείας.
Η ενημερωμένη προοπτική υποδηλώνει μια παρατεταμένη περίοδο βραδύτερης ανάπτυξης των ενοικίων της αγοράς, η οποία προβλέπεται να διατηρήσει την ανάπτυξη των καθαρών λειτουργικών εσόδων (SS NOI) κάτω από 5% για το 2025, μαζί με μια καθυστέρηση στην έναρξη νέων αναπτυξιακών έργων.
Η υποβάθμιση αντανακλά ανησυχίες σχετικά με τη μακροοικονομική αβεβαιότητα, συμπεριλαμβανομένων των κυμαινόμενων επιτοκίων, της γεωπολιτικής αστάθειας, των πρόσφατων αποτελεσμάτων των εκλογών στις ΗΠΑ και των περιβαλλοντικών καταστροφών. Αυτοί οι παράγοντες έχουν προκαλέσει στασιμότητα στη λήψη αποφάσεων και τις δραστηριότητες μίσθωσης των ενοικιαστών, μια τάση που αναμένεται να επεκταθεί και στο 2025.
Η αναμενόμενη βραχυπρόθεσμη αδυναμία στη βιομηχανική αγορά είναι πιθανό να οδηγήσει σε αρνητικές αναθεωρήσεις των εκτιμήσεων, εμποδίζοντας τη δυνατότητα για σημαντική επέκταση των πολλαπλασιαστών διαπραγμάτευσης της εταιρείας.
Η Goldman Sachs αναγνώρισε ότι η προσαρμογή των ενοικίων της ProLogis στις τιμές της αγοράς παραμένει υψηλή, αν και έχει μειωθεί σε σύγκριση με το πρόσφατο παρελθόν. Αυτό αναμένεται να συμβάλει σε ανάπτυξη κερδών άνω του μέσου όρου για την εταιρεία, με εκτιμώμενη αύξηση των βασικών κεφαλαίων από λειτουργίες (FFO) κατά 7,2% το 2025, εξαιρουμένων των προωθητικών ενεργειών.
Αυτό το ποσοστό υπερβαίνει τον μέσο ρυθμό ανάπτυξης 6,0% στο σύνολο της κάλυψης των εταιρειών επενδύσεων ακινήτων (REIT) της Goldman Sachs. Παρά αυτό, η εταιρεία δεν προβλέπει ότι αυτός ο παράγοντας θα αποτελέσει τον κύριο καταλύτη για την απόδοση της μετοχής βραχυπρόθεσμα.
Σε άλλα πρόσφατα νέα, η Prologis ανέφερε βασικά κεφάλαια από λειτουργίες (FFO) 1,45$ ανά μετοχή στην ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του τρίτου τριμήνου του 2024, ξεπερνώντας ελαφρώς τις προσδοκίες της αγοράς. Παρά το απαιτητικό παγκόσμιο περιβάλλον της αγοράς, η εταιρεία βιομηχανικών ακινήτων διατήρησε ένα ισχυρό ποσοστό πληρότητας 96,2% στο τέλος της περιόδου.
Η Prologis παρατήρησε επίσης σημαντικές αλλαγές στα ενοίκια, με καθαρή αλλαγή αποτελεσματικού ενοικίου 68% και αλλαγή ταμειακού ενοικίου 44%. Ωστόσο, τα παγκόσμια ενοίκια της αγοράς μειώθηκαν κατά περίπου 3%.
Η εταιρεία έχει προσαρμόσει τις μελλοντικές της προβλέψεις, περιορίζοντας τις εκτιμήσεις για τη μέση πληρότητα και την ανάπτυξη των ίδιων καταστημάτων, ενώ μείωσε τις προβλέψεις για την έναρξη νέων αναπτυξιακών έργων λόγω της αργής λήψης αποφάσεων στην αγορά.
Αντίθετα, η Prologis αύξησε τις προβλέψεις της για εξαγορές, σηματοδοτώντας εμπιστοσύνη στις στρατηγικές ευκαιρίες ανάπτυξης. Η εταιρεία συγκέντρωσε 4,6 δισεκατομμύρια $ σε νέο χρέος και ξεκίνησε αναπτυξιακά έργα αξίας άνω των 0,5 δισεκατομμυρίων $.
Η διοίκηση της Prologis εξέφρασε εμπιστοσύνη στις μακροπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης, παρά τις βραχυπρόθεσμες προκλήσεις όπως η χαμηλή ανάπτυξη των ενοικίων και η αυξημένη διαθεσιμότητα. Παράγοντες που υποστηρίζουν αυτή την προοπτική περιλαμβάνουν τη χαμηλή συνολική διαθεσιμότητα, τη μειωμένη παράδοση νέων χώρων και μια σημαντική δυνατότητα προσαρμογής των μισθώσεων στις τιμές της αγοράς κατά 34%.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, η εταιρεία αναμένει σταδιακή ανάκαμψη της ζήτησης καθώς σταθεροποιούνται τα θεμελιώδη μεγέθη της αγοράς, με τη διαθεσιμότητα να αναμένεται να κορυφωθεί στα τέλη του 2024 πριν βελτιωθεί το 2026.
ΙnvestingPro Tips
Πρόσφατα δεδομένα από το InvestingPro παρέχουν πρόσθετο πλαίσιο στην υποβάθμιση της ProLogis (NYSE: PLD) από την Goldman Sachs. Παρά την υποβάθμιση, η ProLogis διατηρεί ισχυρή θέση στην αγορά με κεφαλαιοποίηση 115,33 δισεκατομμυρίων $. Ο δείκτης P/E της εταιρείας στο 37 (προσαρμοσμένος στο 51,84 για τους τελευταίους δώδεκα μήνες) συνάδει με την παρατήρηση της Goldman για υψηλούς πολλαπλασιαστές διαπραγμάτευσης, περιορίζοντας πιθανώς περαιτέρω επέκταση.
Τα ΙnvestingPro Tips τονίζουν τη συνεπή απόδοση μερισμάτων της ProLogis, έχοντας αυξήσει το μέρισμά της για 10 συνεχόμενα έτη και διατηρώντας πληρωμές για 14 έτη. Αυτό το ιστορικό, σε συνδυασμό με την τρέχουσα απόδοση μερίσματος 3,13%, μπορεί να παρέχει κάποια σταθερότητα στους επενδυτές εν μέσω των μακροοικονομικών αβεβαιοτήτων που αναφέρονται στο άρθρο.
Ωστόσο, τα δεδομένα του InvestingPro αποκαλύπτουν επίσης μια μέτρια αύξηση εσόδων 0,81% τους τελευταίους δώδεκα μήνες, γεγονός που θα μπορούσε να υποστηρίξει τις ανησυχίες της Goldman σχετικά με τη βραδύτερη ανάπτυξη των ενοικίων της αγοράς και τον αντίκτυπό της στα καθαρά λειτουργικά έσοδα των ίδιων καταστημάτων. Η υψηλή απόδοση της εταιρείας την τελευταία δεκαετία, όπως σημειώνεται στα ΙnvestingPro Tips, υποδηλώνει ένα ιστορικό ισχυρής απόδοσης που οι επενδυτές θα παρακολουθούν προσεκτικά υπό το πρίσμα των τρεχουσών προκλήσεων.
Για τους αναγνώστες που αναζητούν μια πιο ολοκληρωμένη ανάλυση, το InvestingPro προσφέρει 10 επιπλέον συμβουλές για την ProLogis, παρέχοντας βαθύτερη κατανόηση της οικονομικής υγείας και της θέσης της εταιρείας στην αγορά.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης