Την Τρίτη, η Jefferies υποβάθμισε την αξιολόγηση της μετοχής της Adesso SE (ADN1:GR) από "Buy" σε "Hold". Ο οίκος μείωσε επίσης την τιμή-στόχο στα €75,00 από €145,00. Η υποβάθμιση αποδόθηκε στις ανησυχίες σχετικά με την αξιοποίηση του εργατικού δυναμικού της εταιρείας και τους αγώνες στον τομέα των λύσεων πληροφορικής.
Σύμφωνα με τον οίκο, παρά τη σημαντική ανάπτυξη της Adesso, η οποία περιλαμβάνει μέσο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) 23% από το 2017 και οργανική ανάπτυξη 15,4% το πρώτο εξάμηνο του 2024, η εταιρεία αντιμετωπίζει προκλήσεις που επηρεάζουν το περιθώριο κέρδους προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA). Σε σύγκριση με τους ανταγωνιστές της, το μέγιστο προσαρμοσμένο περιθώριο EBITDA της Adesso το 2021 ανήλθε σε 12,5%, το οποίο είναι χαμηλότερο από τον μέσο όρο του κλάδου που είναι περίπου 17-18%.
Το περιθώριο EBITDA σημείωσε πτώση από την κορύφωσή του το 2021, πέφτοντας στο 7,4% το 2023 και περαιτέρω στο 4,4% το πρώτο εξάμηνο του 2024. Αυτά τα μειούμενα περιθώρια οδήγησαν σε αναθεωρήσεις προς τα κάτω των προβλέψεων EBITDA της εταιρείας τόσο για το 2023 όσο και για το 2024.
Η εταιρεία αναγνώρισε τη χαμηλή χρησιμοποίηση του εργατικού δυναμικού ως βασικό ζήτημα ήδη από το δεύτερο τρίμηνο του 2023 και έκτοτε προσπαθεί να βελτιώσει την ευθυγράμμιση μεταξύ της αύξησης των πωλήσεων και της χρησιμοποίησης του εργατικού δυναμικού. Ωστόσο, οι προσπάθειες αυτές δεν ήταν επιτυχείς, οδηγώντας σε μείωση των προβλέψεων για το περιθώριο EBITDA.
Η Jefferies έχει προσαρμόσει τις προβλέψεις της για το βιώσιμο περιθώριο EBIT της Adesso από 7,3% σε 5,4% και έχει προβεί σε πρόσθετες μικρές αλλαγές στο μοντέλο της. Ο οίκος σημείωσε επίσης τις αδύναμες επιδόσεις στην επιχείρηση λύσεων πληροφορικής της Adesso, στην οποία έχουν γίνει σημαντικές επενδύσεις τα τελευταία χρόνια χωρίς τις αναμενόμενες αποδόσεις. Ο οίκος αναλυτών κατέληξε στο συμπέρασμα ότι θα διατηρήσει την αξιολόγηση "Hold" για τη μετοχή της Adesso έως ότου υπάρξουν σαφείς ενδείξεις για μια βιώσιμη επιστροφή στο συνηθισμένο περιθώριο-στόχο EBITDA της εταιρείας στο 11-13%.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης