Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) αναγνώρισε ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας (BOJ) έχει τη δυνατότητα να συνεχίσει να αυξάνει σταδιακά τα επιτόκια. Η προοπτική αυτή έρχεται υπό το φως των αυξανόμενων προσδοκιών για τον πληθωρισμό, οι οποίες υποδηλώνουν περιθώρια για περαιτέρω εξομάλυνση της εξαιρετικά χαλαρής νομισματικής πολιτικής της Ιαπωνίας.
Σύμφωνα με τον επικεφαλής οικονομολόγο του ΔΝΤ Pierre-Olivier Gourinchas, η λήψη αποφάσεων της BOJ σχετικά με τον ρυθμό των μελλοντικών αυξήσεων των επιτοκίων θα επηρεαστεί σε μεγάλο βαθμό από τα δεδομένα, και συγκεκριμένα από τις τάσεις του πληθωρισμού, της αύξησης των μισθών και των προσδοκιών για τον πληθωρισμό.
Ο Gourinchas, σε μια συζήτηση στο περιθώριο του ετήσιου οικονομικού συμποσίου στο Jackson Hole του Wyoming, σημείωσε ότι ο πληθωρισμός της Ιαπωνίας έχει ξεπεράσει το όριο του 2% και ότι οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό ευθυγραμμίζονται με τον στόχο της BOJ ή είναι ελαφρώς πάνω από αυτόν. Χαρακτήρισε τη μετατόπιση της BOJ από τη μακροχρόνια επεκτατική νομισματική πολιτική της ως θετική κίνηση για την Ιαπωνία.
Τον Μάρτιο, η BOJ τερμάτισε την πολιτική αρνητικών επιτοκίων και τον Ιούλιο αύξησε το βραχυπρόθεσμο επιτόκιο πολιτικής της στο 0,25%, σηματοδοτώντας μια σημαντική απομάκρυνση από μια δεκαετία επιθετικών μέτρων τόνωσης. Ο Διοικητής της BOJ Kazuo Ueda έχει δηλώσει την ετοιμότητα της τράπεζας να εφαρμόσει περαιτέρω αυξήσεις των επιτοκίων, εάν ο πληθωρισμός προχωρήσει προς τη σταθερή επίτευξη του στόχου του 2%, όπως προβλέπεται.
Ο Gourinchas επεσήμανε ότι, ενώ η οικονομική ανάπτυξη της Ιαπωνίας αναμένεται να επιβραδυνθεί το 2024 σε σχέση με την επέκταση του προηγούμενου έτους που ενισχύθηκε από τα δημοσιονομικά κίνητρα, η προσοχή της BOJ παραμένει στον πληθωρισμό και όχι μόνο στην οικονομική δραστηριότητα. Η προσέγγιση αυτή έρχεται σε αντίθεση με άλλες κεντρικές τράπεζες που επικεντρώνονται κυρίως στον έλεγχο των προσδοκιών για τον πληθωρισμό.
Το ΔΝΤ αναμένει ότι η BOJ θα ξεκινήσει την ομαλοποίηση των επιτοκίων πολιτικής καθώς οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό θα σταθεροποιηθούν κοντά στο επίπεδο του 2%. Η απροσδόκητη αύξηση των επιτοκίων τον Ιούλιο και τα επακόλουθα σχόλια του Ueda που σηματοδότησαν πιθανές περαιτέρω αυξήσεις οδήγησαν σε σημαντικές αντιδράσεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Οι αντιδράσεις αυτές ώθησαν τον αναπληρωτή του Ueda να διαβεβαιώσει ότι δεν θα υπάρξουν πρόσθετες αυξήσεις έως ότου σταθεροποιηθούν οι συνθήκες της αγοράς.
Πιο πρόσφατα, μιλώντας στο κοινοβούλιο την Παρασκευή, ο Διοικητής Ueda επανέλαβε τη δέσμευση της BOJ να αυξήσει τα επιτόκια, λαμβάνοντας παράλληλα υπόψη τον οικονομικό αντίκτυπο των ακόμη ασταθών αγορών. Ο Gourinchas απέδωσε την πρόσφατη αναταραχή της αγοράς σε διάφορους παράγοντες, μεταξύ των οποίων η προσδοκία υψηλότερων ιαπωνικών επιτοκίων και τα αδύναμα στοιχεία για την απασχόληση στις ΗΠΑ που υποδήλωναν πιθανή επιτάχυνση των μειώσεων των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ.
Ανέφερε επίσης ότι η ισχνή διαπραγμάτευση κατά την περίοδο των διακοπών του Αυγούστου και η εκτεταμένη εκκαθάριση του carry trade του γεν συνέβαλαν στη μεταβλητότητα της αγοράς. Ο Gourinchas εξέφρασε την άποψη ότι η αγορά αντέδρασε υπερβολικά, αλλά αναγνώρισε την πιθανότητα μελλοντικών επεισοδίων μεταβλητότητας καθώς οι αγορές περιηγούνται στην άγνωστη κατάσταση πολλών κεντρικών τραπεζών που χαλαρώνουν την πολιτική τους, ενώ η BOJ βρίσκεται σε πορεία αύξησης των επιτοκίων.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης