Την Τετάρτη, η UBS υποβάθμισε τη μετοχή της ASML Holding NV (ASML:NA) (NASDAQ: ASML) από Buy σε Neutral και μείωσε την τιμή-στόχο στα €900 από €1.050. Η προσαρμογή έρχεται εν μέσω προσδοκιών για επιβράδυνση του ρυθμού ανάπτυξης των κερδών ανά μετοχή (EPS) της εταιρείας.
Ενώ η ASML έχει ξεχωρίσει στον ευρωπαϊκό τεχνολογικό κλάδο, η UBS αναμένει ότι τα κέρδη ανά μετοχή θα επεκταθούν με σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) 13% από το 2025 έως το 2030, σε σύγκριση με το 24% CAGR που παρατηρήθηκε από το 2018 έως το 2025.
Ο οίκος εκτιμά ότι ο αναμενόμενος ρυθμός ανάπτυξης δικαιολογεί μια "ομαλοποίηση" των πολλαπλασιαστών της μετοχής της ASML σε σχέση με τους ανταγωνιστές της και τους ιστορικούς μέσους όρους. Παρά τις σταθερές προοπτικές για το 2025, οι οποίες συνεπάγονται ισχυρές παραγγελίες για το τρίτο τρίμηνο του 2024, η εστίαση αναμένεται να μετατοπιστεί προς την περίοδο 2026/27. Η UBS προβλέπει μείωση κατά 5-10% των εκτιμήσεων συναίνεσης για τα κέρδη προ φόρων και τόκων (EBIT) τα επόμενα χρόνια.
Αρκετοί παράγοντες συμβάλλουν σε αυτή την πιο επιφυλακτική προοπτική. Η UBS προβλέπει ένα οροπέδιο στην ένταση της λιθογραφίας τόσο στον τομέα της λογικής όσο και στον τομέα της μνήμης, με το μερίδιο της λιθογραφίας στις συνολικές δαπάνες για τον εξοπλισμό κατασκευής πλακετών να προβλέπεται να μειωθεί από το 30% της κορύφωσης το 2025 στο 25% το 2027. Η μείωση αυτή οφείλεται εν μέρει στην αρχιτεκτονική στροφή προς την τεχνολογία gate-all-around (GAA) και στην πιθανή επιβράδυνση των προσθηκών στρώματος ακραίας υπεριώδους ακτινοβολίας (EUV) στην κατασκευή DRAM.
Επιπλέον, η UBS εκτιμά ότι τα έσοδα από τις τελικές χρήσεις τεχνητής νοημοσύνης (AI) ενδέχεται να μην είναι αρκετά για να αντισταθμίσουν αυτές τις τάσεις, συνεισφέροντας μόνο το 10-15% των εσόδων της ASML τα επόμενα τρία έως πέντε χρόνια. Ο οίκος σημειώνει επίσης πιθανούς κινδύνους στην κινεζική αγορά, όπου οι δαπάνες λιθογραφίας αναμένεται να ομαλοποιηθούν.
Η Κίνα, η οποία αντιπροσωπεύει το 35% των εσόδων της ASML στην εκτίμηση του 2024, θα μπορούσε να αντιμετωπίσει πρόσθετους ελέγχους εξαγωγών που επηρεάζουν τις πωλήσεις, ιδίως σε πελάτες μνήμης. Η UBS αναμένει μείωση των εσόδων στην Κίνα κατά 24% σε ετήσια βάση το 2025 και πτώση 11% το 2026.
Σε άλλα πρόσφατα νέα, η ASML Holdings σημείωσε αξιοσημείωτη άνοδο 1,3% στον κλάδο της τεχνολογίας. Ωστόσο, οι προβλέψεις της εταιρείας για τα έσοδα του τρίτου τριμήνου υπολείπονται των εκτιμήσεων συναίνεσης, σύμφωνα με τη Wolfe Research. Ο οίκος διατήρησε την αξιολόγηση Outperform για την ASML, υποδεικνύοντας ότι η υστέρηση των εσόδων οφείλεται σε ζητήματα χρονισμού και προβλέποντας σημαντική βελτίωση των εσόδων στο δεύτερο εξάμηνο του 2024.
Εν τω μεταξύ, η Barclays αναβάθμισε τη μετοχή της ASML Holding NV από Equalweight σε Overweight, αυξάνοντας την τιμή-στόχο στα 1.150 ευρώ από τα 930 ευρώ που ήταν προηγουμένως. Η Barclays προβλέπει αύξηση 15% σε ετήσια βάση για την ASML το 2026, μετά από προβλεπόμενη αύξηση 27% το 2025. Ο οίκος προβλέπει επίσης συνεχή διψήφια ανάπτυξη για την ASML τα επόμενα έτη, 2027 και 2028.
Από την άλλη πλευρά, η Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (TSMC) ανακοίνωσε πρόσφατα οικονομικά αποτελέσματα που υπερέβησαν τις προβλέψεις συναίνεσης τόσο για τα έσοδα όσο και για τα κέρδη. Παρά την ελαφρά αστοχία στα μικτά περιθώρια κέρδους για το δεύτερο τρίμηνο του 2024, η Needham επιβεβαίωσε την αξιολόγηση Buy για τις μετοχές της TSMC, διατηρώντας σταθερό στόχο τιμής στα 210,00 δολάρια.
Σε άλλες πρόσφατες εξελίξεις, ο πρωθυπουργός της Ολλανδίας Dick Schoof εξέφρασε αισιοδοξία σχετικά με τις συζητήσεις με τις Ηνωμένες Πολιτείες για τους νέους περιορισμούς στις εξαγωγές εξοπλισμού ημιαγωγών στην Κίνα. Η έκβαση αυτών των συνομιλιών θα μπορούσε να έχει σημαντικές επιπτώσεις για τη βιομηχανία ημιαγωγών, ιδίως για εταιρείες όπως η ASML, οι οποίες έχουν κεντρική θέση στην παγκόσμια αλυσίδα εφοδιασμού.
Τέλος, οι επενδυτές παρακολουθούν στενά την ανακοίνωση των στοιχείων για τον δείκτη τιμών καταναλωτή της ευρωζώνης, τα οποία θα μπορούσαν να επηρεάσουν τις αποφάσεις νομισματικής πολιτικής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Μεταξύ των συγκεκριμένων μετοχών, η Jyske Bank, ένα δανέζικο χρηματοπιστωτικό ίδρυμα, σημείωσε κέρδη 2,1% μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του πρώτου εξαμήνου.
InvestingPro Insights
Καθώς η UBS προσαρμόζει τη στάση της για την ASML, τα δεδομένα σε πραγματικό χρόνο από την InvestingPro παρέχουν περαιτέρω στοιχεία για την οικονομική υγεία και τη θέση της εταιρείας στην αγορά. Με κεφαλαιοποίηση αγοράς 323,91 δισ. δολαρίων και υψηλό δείκτη P/E 43,37, η ASML διαπραγματεύεται με σημαντικό πολλαπλασιαστή κερδών, υποδεικνύοντας ότι οι επενδυτές έχουν υψηλές προσδοκίες για τις μελλοντικές επιδόσεις της εταιρείας. Αυτό ευθυγραμμίζεται με την παρατήρηση της UBS για την ανάγκη ομαλοποίησης των πολλαπλασιαστών της μετοχής της ASML.
Το ισχυρό περιθώριο μικτού κέρδους 51,44% των τελευταίων δώδεκα μηνών από το β' τρίμηνο του 2024 και το περιθώριο λειτουργικού κέρδους 30,66% της εταιρείας αντικατοπτρίζουν την ισχυρή θέση της στον κλάδο των ημιαγωγών και του εξοπλισμού ημιαγωγών, στοιχείο που επισημαίνεται επίσης από την InvestingPro Tips. Επιπλέον, η ικανότητα της ASML να διατηρεί τις πληρωμές μερισμάτων για 18 συνεχή έτη, με πρόσφατη μερισματική απόδοση 0,66%, υποδηλώνει τη δέσμευση της να επιστρέφει αξία στους μετόχους εν μέσω των οικονομικών της επιδόσεων.
Η InvestingPro Tips αποκαλύπτει περαιτέρω ότι οι αναλυτές προβλέπουν ότι η ASML θα είναι κερδοφόρα φέτος, με ιστορικό κερδοφορίας κατά τους τελευταίους δώδεκα μήνες και ισχυρή απόδοση κατά την τελευταία δεκαετία. Για τους αναγνώστες που ενδιαφέρονται για μια βαθύτερη εμβάθυνση στα οικονομικά μεγέθη και τις μελλοντικές προοπτικές της ASML, η InvestingPro προσφέρει πρόσθετες συμβουλές και σημεία δεδομένων προς εξέταση. Υπάρχουν 13 ακόμη συμβουλές της InvestingPro για την ASML που παρέχουν πληροφορίες σχετικά με τους πολλαπλασιαστές αποτίμησης της εταιρείας, τα επίπεδα χρέους και τις αναθεωρήσεις των αναλυτών, οι οποίες μπορούν να βρεθούν στη διεύθυνση https://www.investing.com/pro/ASML.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης