Την Τετάρτη, η RBC Capital υποβάθμισε τη Volkswagen AG (VOW:GR) (OTC: VWAGY) από Outperform σε Sector Perform, προσαρμόζοντας την τιμή-στόχο στα 100,00€ από τα προηγούμενα 102,00€. Η αναθεώρηση αντικατοπτρίζει τις προβλέψεις του αναλυτή για τα περιθώρια κέρδους προ τόκων και φόρων (EBIT) της αυτοκινητοβιομηχανίας, που ευθυγραμμίζονται με την καθοδήγηση για το σύνολο του έτους στο 5,6%.
Ωστόσο, λαμβάνοντας υπόψη τα ειδικά στοιχεία που ανέρχονται σε 1,3 δισ. ευρώ, το υπονοούμενο περιθώριο για το 2025 θα μπορούσε να φτάσει το 6,6%, με βάση τα επίπεδα του δεύτερου εξαμήνου του 2024.
Παρά τις προσαρμογές αυτές, η RBC Capital προβλέπει ότι η Volkswagen ενδέχεται να επιβαρυνθεί με 1-2 δισ. ευρώ σε συγκέντρωση CO2 και πρόστιμα, γεγονός που θα επαναφέρει τις εκτιμήσεις για το περιθώριο του 2025 στο 5-5,5%. Κατά συνέπεια, η πρόβλεψη της εταιρείας για το EBITDA του 2025 ορίζεται στα 32 δισ. ευρώ, σημειώνοντας μείωση 7,7% σε σχέση με την πρόβλεψη του 2024 και 20% σε σχέση με το αποτέλεσμα του 2023.
Η τιμή-στόχος των 100€, που υποδεικνύει μια μέτρια δυνητική άνοδο 13,5% από τα τρέχοντα επίπεδα της μετοχής, προκύπτει από την εφαρμογή ενός πολλαπλασιαστή 1x - που θεωρείται πολλαπλασιαστής κατώτατου σημείου - στο προβλεπόμενο EBITDA του 2025. Αυτός ο πολλαπλασιαστής βρίσκεται στο χαμηλότερο άκρο του ιστορικού εύρους διαπραγμάτευσης της Volkswagen, που κυμαίνεται από 1x έως 3x.
Η χρήση ενός πολλαπλασιαστή κατώτατου σημείου από την RBC Capital δικαιολογείται από την πεποίθηση ότι η Volkswagen βρίσκεται σε επίπεδο μέγιστου όγκου και τα περιθώρια κέρδους θα μπορούσαν να παραμείνουν διαρθρωτικά χαμηλότερα, εκτός εάν πραγματοποιηθεί σημαντική αναδιάρθρωση ή οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις, ιδιαίτερα η Γερμανία, επαναφέρουν κίνητρα για την τόνωση της ζήτησης ηλεκτρικών οχημάτων (EV). Ο αναλυτής καταλήγει στο συμπέρασμα ότι χωρίς αυτές τις αλλαγές, δικαιολογείται μια πιο επιφυλακτική στάση.
Σε άλλα πρόσφατα νέα, η Volkswagen AG ανέφερε μικτά οικονομικά αποτελέσματα για τους πρώτους εννέα μήνες του 2024, με μικρή αύξηση των εσόδων αλλά σημαντική πτώση των κερδών. Παρά τη σταθερή εισροή παραγγελιών στη Δυτική Ευρώπη, τα κέρδη επηρεάστηκαν από τα έξοδα αναδιάρθρωσης και τη μείωση των κερδών μετά φόρων κατά 31% στα 8,9 δισ. ευρώ. Τα κέρδη ανά μετοχή της εταιρείας μειώθηκαν επίσης κατά 33% στα 15,2€.
Σε άλλες εξελίξεις, η κυβέρνηση των ΗΠΑ διεύρυνε την εξουσία της επί των ξένων αγορών ακινήτων κοντά σε αμερικανικές στρατιωτικές βάσεις, επηρεάζοντας διάφορες εταιρείες, συμπεριλαμβανομένης της Volkswagen AG. Ο κανονισμός του Υπουργείου Οικονομικών περιλαμβάνει πλέον περίπου 60 επιπλέον εγκαταστάσεις σε 30 πολιτείες υπό την εποπτεία του.
Η Επιτροπή Ξένων Επενδύσεων στις Ηνωμένες Πολιτείες (CFIUS) εποπτεύει πλέον συναλλαγές γύρω από περίπου 227 στρατιωτικές τοποθεσίες. Η κίνηση αυτή στοχεύει στην αποτροπή και τον τερματισμό των απειλών ξένων αντιπάλων προς τις Ένοπλες Δυνάμεις των ΗΠΑ, μεταξύ άλλων μέσω της συλλογής πληροφοριών. Σε μια συγκεκριμένη περίπτωση, το Υπουργείο Οικονομικών αποφάσισε να μην εφαρμόσει αναδρομικά τον νέο κανόνα για ένα προτεινόμενο εργοστάσιο μπαταριών της Gotion, μιας εταιρείας στην οποία η Volkswagen AG είναι ο μεγαλύτερος μέτοχος.
ΙnvestingPro Tips
Πρόσφατα δεδομένα από το InvestingPro παρέχουν πρόσθετο πλαίσιο στην υποβάθμιση της Volkswagen AG από την RBC Capital. Ο δείκτης P/E της εταιρείας βρίσκεται σε χαμηλό επίπεδο 3,49, με ακόμη χαμηλότερο προσαρμοσμένο P/E 3,04 για τους τελευταίους δώδεκα μήνες έως το τρίτο τρίμηνο του 2024. Αυτό ευθυγραμμίζεται με την εφαρμογή ενός πολλαπλασιαστή κατώτατου σημείου από την RBC, αντικατοπτρίζοντας τον τρέχοντα σκεπτικισμό της αγοράς σχετικά με τη μελλοντική δυνατότητα κερδοφορίας της Volkswagen.
Τα ΙnvestingPro Tips επισημαίνουν ότι η Volkswagen "διαπραγματεύεται με χαμηλό πολλαπλασιαστή κερδών" και "διαπραγματεύεται κοντά στο χαμηλό 52 εβδομάδων", γεγονός που επιβεβαιώνει τις επιφυλακτικές προοπτικές που παρουσιάζονται στο άρθρο. Τα έσοδα της εταιρείας για τους τελευταίους δώδεκα μήνες έως το τρίτο τρίμηνο του 2024 ανήλθαν σε 361,27 δισ. δολάρια, με μέτρια αύξηση 4,24%. Ωστόσο, η τριμηνιαία αύξηση των εσόδων για το τρίτο τρίμηνο του 2024 παρουσίασε ελαφρά μείωση 0,47%, ενδεχομένως υποστηρίζοντας τις ανησυχίες για τα επίπεδα μέγιστου όγκου που αναφέρθηκαν από την RBC Capital.
Παρά τις προκλήσεις αυτές, η Volkswagen διατηρεί μια σημαντική μερισματική απόδοση 6,58%, η οποία θα μπορούσε να είναι ελκυστική για τους επενδυτές που επικεντρώνονται στο εισόδημα. Το InvestingPro προσφέρει 11 επιπλέον συμβουλές για τη Volkswagen, παρέχοντας μια πιο ολοκληρωμένη ανάλυση για όσους αναζητούν βαθύτερες γνώσεις σχετικά με την οικονομική υγεία και τη θέση της εταιρείας στην αγορά.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης