Την Τετάρτη, η Citi διατήρησε τη σύσταση Αγοράς για την S-Oil Corporation (010950:KS) (OTC: SOOCY), αλλά μείωσε τον στόχο τιμής στα 70.000 γουόν από 84.000 γουόν. Η προσαρμογή αντικατοπτρίζει την ενημερωμένη μοντελοποίηση μετά την εξέταση των αποτελεσμάτων τρίτου τριμήνου της εταιρείας και τις αναθεωρημένες προβλέψεις για τα περιθώρια κέρδους.
Η νέα πρόβλεψη αναμένει ότι τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) για το οικονομικό έτος 2024 θα μπορούσαν μόλις να φτάσουν στο νεκρό σημείο, παρά την ελαφρά αύξηση του μικτού περιθωρίου διύλισης (GRM) σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο που αναμένεται το τέταρτο τρίμηνο λόγω της εποχικότητας του χειμώνα και των περιφερειακών περικοπών λειτουργίας διυλιστηρίων.
Τα κέρδη προ τόκων και φόρων (EBIT) του τρίτου τριμήνου (Q3) για την S-Oil Corporation παρουσίασαν σημαντική ζημία 415 δισεκατομμυρίων γουόν, μια πτώση από το κέρδος 161 δισεκατομμυρίων γουόν του δεύτερου τριμήνου.
Αυτή η ζημία αποδόθηκε σε απώλεια αποθεμάτων περίπου 286 δισεκατομμυρίων γουόν, συνεχιζόμενες προκλήσεις στο GRM λόγω της ομαλής αύξησης της παραγωγής νέων διυλιστηρίων στη Μέση Ανατολή και την Αφρική, υψηλά ναύλα καθαρών δεξαμενόπλοιων Ασίας-Ευρώπης, μείωση των αρωματικών ενώσεων και βραδύτερη από την αναμενόμενη ανάκαμψη της ζήτησης πετρελαίου. Ωστόσο, ο τομέας λιπαντικών της S-Oil παρέμεινε κερδοφόρος.
Παρά το δύσκολο τρίμηνο, η Citi σημειώνει ότι οι μόνιμες διακοπές λειτουργίας διυλιστηρίων στην Ευρώπη και τις ΗΠΑ θα μπορούσαν δυνητικά να βελτιώσουν την παγκόσμια ισορροπία ζήτησης/προσφοράς το επόμενο έτος. Αναφέρεται η συμπερίληψη της S-Oil στον δείκτη 'Value-Up' της Κορέας, αλλά η έκθεση υποδηλώνει ότι οι επιλογές της εταιρείας για την ενίσχυση των αποδόσεων των μετόχων ενδέχεται να είναι περιορισμένες λόγω του μεγάλου βάρους των κεφαλαιουχικών δαπανών.
Ο αναθεωρημένος στόχος τιμής της Citi στα 70.000 γουόν βασίζεται σε ένα σταθερό πολλαπλάσιο 5x της αξίας της επιχείρησης προς τα κέρδη προ τόκων, φόρων, αποσβέσεων και απομειώσεων (EV/EBITDA), αν και η αποτίμηση έχει μεταφερθεί από τις εκτιμήσεις του οικονομικού έτους 2025 στο 2026. Αυτή η αλλαγή λαμβάνει υπόψη τις μειωμένες προβλέψεις EPS για τα οικονομικά έτη 2025 και 2026 κατά 31-40%.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης