Ισοτιμία

Αποδόσεις της τάξης του 23% θα δώσουν οι ευρωπαϊκές αγορές το 2010, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών της ING Investment Management, όπως αυτές παρουσιάστηκαν σήμερα στο Λονδίνο, στο πλαίσιο του «Annual Outlook Conference».

Οι τιμές στόχοι που έχει θέσει η ING IM προβλέπουν περιθώρια ανόδου της τάξης του 6% για τις αμερικανικές μετοχές, 9% για τις ιαπωνικές, 17% για τις βρετανικές και 25% για τα χρηματιστήρια του αναδυόμενου κόσμου.

Η ING IM έχει θετική στάση έναντι των μετοχών των αναδυομένων αγορών, θεωρώντας ότι προσφέρουν συστηματικά υψηλή ανάπτυξη. Ο Patrick Moonen, Senior Equity Strategist, λέει: «Δεν βλέπουμε πλέον τις αναδυόμενες αγορές σαν ένα «κομπάρσο» στην παγκόσμια ανάπτυξη, αλλά ως μία περιοχή που διαθέτει το δικό της μοναδικό σύνολο ευκαιριών».

Η ING IM προβλέπει υψηλό ρυθμό αύξησης εταιρικής κερδοφορίας στις αναδυόμενες αγορές, υψηλή αποδοτικότητα των ιδίων κεφαλαίων και λειτουργικού περιθωρίου κέρδους. Κυρίως, λόγω των ισχυρών μακροοικονομικών μεγεθών, του δείκτη του χρέους ως προς το ΑΕΠ, το πλεόνασμα του ισοζυγίου και των προοπτικών ανάπτυξης αυτής της κατηγορίας. Οι αυξανόμενες τιμές των εμπορευμάτων βοηθούν επίσης τις αναδυόμενες αγορές συνολικά, αλλά είναι πολύ πιθανό να δημιουργήσουν μεγαλύτερες αποκλίσεις μεταξύ των επιμέρους αγορών που τις απαρτίζουν. Οι εξαγωγείς των εμπορευμάτων θα επωφεληθούν μέσα στο 2010, ενώ οι χώρες που εισάγουν είναι πολύ πιθανό να έρθουν αντιμέτωπες με αυξανόμενα κόστη.

Η νομισματική πολιτική στις περιοχές των αναδυομένων αγορών πρόκειται να διαφοροποιηθεί και αυτή λόγω του ότι μερικές περιοχές θα πληγούν από τον πληθωρισμό περισσότερο από άλλες. Σε όρους ρυθμών αύξησης κερδοφορίας το 2010, η ING IM προβλέπει ισχυρή ανάπτυξη, η οποία τροφοδοτείται από την περιστολή του κόστους και τα βελτιωμένα περιθώρια κέρδους, τα οποία αναμένεται να λάβουν χώρα κυρίως στο πρώτο εξάμηνο του 2010.

Η ING IM προβλέπει ότι οι μετοχικοί επενδυτές θα αναζητήσουν κυρίως βελτίωση των αποδόσεων μέσα στο 2010 και ότι τα μερίσματα θα αντιπροσωπεύσουν μεγαλύτερο μέρος της συνολικής απόδοσης από τις μετοχές. Ως αποτέλεσμα της αύξησης των κερδών και μερισματικών πληρωμών εγγύτερων στα συνήθη επίπεδα, αναμένεται διψήφιο νούμερο στην αύξηση των μερισμάτων το επόμενο έτος με τις μερισματικές αποδόσεις να προσεγγίζουν εκείνες των εταιρικών ομολόγων.

Το επόμενο έτος, είναι επίσης πιθανό να δούμε μεταβολές ως προς ποιοι κλάδοι θα έχουν την πρωτοπορία. Η ING IM εκτιμά ότι οι αποτιμήσεις των κυκλικών κλάδων βρίσκονται στο υψηλότερο επίπεδο του εύρους διαπραγμάτευσής τους και ότι η ανάκαμψη πρόκειται να διαχυθεί προς πιο αμυντικούς κλάδους. Οι κλάδοι της υγείας και των τηλεπικοινωνιών έχουν τις πιο ελκυστικές αποτιμήσεις, ενώ οι επενδυτές θα πρέπει να είναι σκεπτικιστές ως προς των κλάδο των αγαθών πολυτελείας. Οι κλάδοι που σχετίζονται με τα εμπορεύματα πρόκειται να επωφεληθούν από τις αυξανόμενες τιμές τους.

Ο Patrick Moonen συνεχίζει λέγοντας: «Συνολικά αναμένουμε το 2010 να είναι μία καλή χρονιά για τις μετοχικές αγορές, οι οποίες τροφοδοτούνται από την σταθεροποίηση του ρυθμού αύξησης της κερδοφορίας των εταιριών. Η γεωγραφική περιοχή που προτιμούμε περισσότερο είναι αυτή των αναδυομένων αγορών, αλλά παραμένουμε σε εγρήγορση σχετικά με τις διευρυνόμενες αποκλίσεις μεταξύ χωρών και γεωγραφικών ζωνών. Πρόκειται να δώσουμε μεγαλύτερη έμφαση στις στρατηγικές υψηλών μερισματικών αποδόσεων».

Ομόλογα

Στην αγορά σταθερού εισοδήματος, η ING IM δείχνει προτίμηση σε τίτλους της αγοράς εταιρικών ομολόγων που συνδυάζουν καλύτερες αξιολογήσεις και πιο δυνατά θεμελιώδη χαρακτηριστικά, ενώ καλεί τους επενδυτές να βρίσκονται σε επιφυλακή για μία προσωρινή μεταστροφή των συνθηκών ρευστότητας, που αναμένεται προς το τέλος του πρώτου τριμήνου του 2010.

Ο Valentijn Van Nieuwenhuijen, Head of Fixed Income Strategy and Economics αναφέρει: «Σε ένα περιβάλλον αυξανόμενων αποκλίσεων στις κεφαλαιαγορές, συνιστούμε η διασπορά του κινδύνου στα χαρτοφυλάκια σταθερού εισοδήματος να επικεντρώνεται σε τίτλους εκδοτών με σχετικά δυνατούς ισολογισμούς. Επιπλέον, αναμένουμε υψηλότερα επίπεδα μεταβλητότητας μέσα στο 2010. Σαν αποτέλεσμα, προτιμάμε τις κατηγορίες εταιρικών ομολόγων που είναι υψηλότερα διαβαθμισμένες και αναζητούμε έκθεση σε υγιή μακροοικονομικά θεμελιώδη μεγέθη του αναδυόμενου κόσμου τηρώντας παράλληλη αυξημένη διασπορά».