Ακολουθεί μια ανάλυση των δυνατών και αδύνατων σημείων των USD,EUR,JPY και της πορείας που είναι πιθανότερο να ακολουθήσουν, βασιζόμενη και σε στοιχεία και αναφορές από την επενδυτική τράπεζα Morgan Stanley.
Προοπτική USD: Θετική –
Η τράπεζα υιοθετεί όλο και περισσότερο την πεποίθηση ότι το δολάριο επιστρέφει στην μακροπρόθεσμη ανοδική τάση του, με οδηγό τα διευρυμένα διαφορικά των επιτοκίων και την απόκλιση των αποδόσεων. Τα δεδομένα αναφορικά με την οικονομία των ΗΠΑ έχουν βελτιωθεί, οι αβεβαιότητες που συνοδεύουν τις εκλογές έχουν σχεδόν εξαλειφθεί και η διάθεση έναντι στο ρίσκο παραμένει ευμετάβλητη – όλοι οι παραπάνω παράγοντες λειτουργούν υποστηρικτικά για το δολάριο.
«Περιμένουμε το η δύναμη του USD να γίνει εμφανέστερη ιδιαίτερα απέναντι στα νομίσματα του G10 με χαμηλές αποδόσεις (JPY,SEK,GBP), ενώ τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών αναμένεται να δείξουν ανθεκτικότητα»
Προοπτική EUR: Ουδέτερη – Τα Crosses φαίνεται να αντέχουν
Το ζεύγος EUR/USD υπέστη ισχυρές πιέσεις (πώλησης) ως συνέπεια της ευρείας ενδυνάμωσης του δολαρίου, οι οποίες εκτιμάται ότι θα συνεχιστούν καθώς το δολάριο θα ενδυναμώνεται. Από την άλλη, το ευρώ αναμένεται να αποδειχθεί αρκετά ανθεκτικό έναντι στα (σταυρωτές ισοτιμίες)
Τα πρόσφατα σχόλια της ΕΚΤ, προειδοποιούν για τα επιτόκια, δείχνοντας ότι πιθανότατα να έχουν απομείνει μερικές ακόμα μειώσεις από την ΕΚΤ. Ο πληθωρισμός, τόσο σε παγκόσμιο όσο και σε επίπεδο ΟΝΕ, αυξήθηκε ελαφρώς τον Σεπτέμβριο και αν συνεχίσει προς αυτή την κατεύθυνση θα μπορούσε να επαναφέρει τις συνομιλίες για σταδιακή διακοπή των μέτρων ποσοτικής χαλάρωσης από την ΕΚΤ και μικρότερες περικοπές στα επιτόκια (12μονάδες βάσης – εκτίμηση για τον Απρίλιο 2017) – δίνοντας έτσι στήριξη στο κοινό νόμισμα. Παραπέρα, αν οι επενδυτές γίνουν πιο επιφυλακτικοί έναντι στον κίνδυνο, τα crosses θα βρούν και αυτά στήριξη.
Προοπτική JPY: Σταδιακή αποδυνάμωση JPY –
Η επενδυτική τράπεζα σημειώνει ότι περιμένει περαιτέρω ενδυνάμωση του USD/JPY όσο ξεδιπλώνονται οι τοποθετήσεις στο γέν, την ώρα που η Κεντρική Τράπεζα της Ιαπωνίας οδεύει προς την επέκταση της δημοσιονομικής πολιτικής. Η πλειοψηφία των επενδυτών παραμένει bullish στο JPY και οι θέσεις φτάνουν σε επίπεδα ρεκόρ. Το νέο μίγμα πολιτικών της Κεντρικής Τράπεζας φαίνεται να είναι πιο βιώσιμο και της δίνει μεγαλύτερη ευελιξία ως προς την πως θα χειριστεί την καμπύλη επιτοκίων – όπου και αναμένεται να αυξήσει την διαφορά επιτοκίων κάνοντάς την πιο απότομη και συνεπώς υποστηρίζοντας τις τράπεζες.
Η πολιτική που φαίνεται να ακολουθεί η ΤτΙ, θέτει τις βάσεις για περαιτέρω έκδοση μακροπρόθεσμων ομολόγων και δημοσιονομική τόνωση εντός των επόμενων μηνών.
Επιπροσθέτως οι μή εξασφαλισμένες/αντισταθμισμένες εκροές εκτιμάται ότι θα αυξηθούν τους επόμενους μήνες, δεδομένου του αυξημένου κόστους αντιστάθμισης (διεύρυνση της βάσης του USD/JPY) – στηρίζοντας ακόμα παραπάνω το USD/JPY.
Η επενδυτική τράπεζα σημειώνει ότι πρόσφατα προσέθεσε μια στο USD/JPY στο στρατηγικό της χαρτοφυλάκιο.
Αρχικό άρθρο