Το έλλειμμα που παρουσιάζει το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών στην Αυστραλία, αφήνει το Αυστραλέζικο Δολάριο (AUD) ευάλωτο έναντι στις αγορές και το αίσθημα έναντι στον κίνδυνο.
Η οικονομία φαίνεται να παρουσιάζει ρωγμές, με τον αριθμό των οικοδομικών αδειών για τον μήνα Οκτώβριο να μειώνεται με το μεγαλύτερο ρυθμό (-12.6% μηνιαία και -24.9%ετήσια) από την κρίση της Lehman το 2008. Της πτώσης ηγήθηκαν οι άδειες για διαμερίσματα, σημειώνοντας μείωση σχεδόν κατά 25% σε ένα μήνα. Παρότι σύμφωνα και με την Morgan Stanley, τα δεδομένα παρουσιάζουν αρκετή μεταβλητότητα, αποτελούν ωστόσο ένα ισχυρό σήμα ότι οι κατασκευαστικές εταιρείες ίσως θα πρέπει να αρχίσουν ν’ ανησυχούν για την μελλοντική ζήτηση. Οι οικονομολόγοι της επενδυτικής τράπεζας εκτιμούν ότι η αγορά ακινήτων θα παρουσιάσει σμίκρυνση των μεγεθών της στο 2017, οδηγώντας την Αποθεματική Τράπεζα της Αυστραλίας σε μείωση επιτοκίων.
Στο παρακάτω διάγραμμα παρουσιάζονται οι τρέχουσες εκτιμήσεις για την πιθανότητα αύξησης επιτοκίων για το επόμενο έτος.
Σύμφωνα με την Morgan Stanley υπάρχουν δύο trades τα οποία θα μπορούσαν να αξιοποιήσουν και να εκμεταλλευτούν την αδυναμία του AUD.
Πρώτον, για όσους περιμένουν μια συναλλαγή προς το τέλος του έτους, η τράπεζα προτείνει την πώληση του AUD/NZD. Μια πρόταση η οποία στηρίζεται περισσότερο στο ψαλίδι μεταξύ των εμπορικών ισοζυγίων.
Γενικότερα, όταν αναλύουμε ή συγκρίνουμε νομίσματα που η τιμή τους είναι συνδεδεμένη με τα εμπορεύματα (commodity currencies), δεν μπορούμε να αποφύγουμε την σύγκριση και την διερεύνηση τον δεδομένων που αφορούν την Κίνα. Μόλις πρόσφατα έγινε γνωστό ότι οι Κινεζικές αρχές πρόκειται να επιβάλουν περιορισμούς στον δανεισμό για απόκτηση κατοικίας, αυξάνοντας τις εγγυήσεις που χρειάζονται για την έγκρισή των δανείων. Σκοπός αυτής της κίνησης είναι ο περιορισμός της φούσκας ακινήτων και θα εφαρμοστεί σε συνδυασμό με τα ήδη ειλημμένα μέτρα για περιορισμό του επιτρεπτού ορίου δανεισμού των κατασκευαστικών εταιρειών, που θα έχει ως συνέπεια την μείωση της ζήτησης σε ορυκτά μέταλλα, σίδηρο και ατσάλι. Μια ακόμη εξέλιξη που θα λειτουργήσει αρνητικά για το AUD, με την τιμή του σιδήρου να μην μπορεί να ξεπεράσει τα $80.
Εν αντιθέσει, η ζήτηση της Κίνας σε γαλακτοκομικά προϊόντα φαίνεται να συνεχίζει να αυξάνεται, οδηγώντας τις τιμές της σκόνης γάλακτος σε άνοδο 15% τον μήνα Νοέμβριο, την ίδια στιγμή που η παραγωγή στην Νέα Ζηλανδία αναμένεται περιορισμένη εξαιτίας των σεισμών.
Βάσει των παραπάνω δεδομένων η πώληση του AUD/NZD φαίνεται μια λογική και στοιχειοθετημένη επιλογή.
Η δεύτερη συναλλαγή, η οποία αφορά την πώληση AUD/CAD και θα είχε λογική ακόμα για ολόκληρο το 2017, αφορά τις συσχετίσεις των ρυθμών ανάπτυξης μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας.
Η Τράπεζα του Καναδά δεν αναμένεται να προβεί σε μειώσεις επιτοκίων εντός του 2017, καθώς τόσο ο πληθωρισμός όσο και η ανάπτυξη φαίνεται να σταθεροποιούνται στα επιθυμητά επίπεδα. Στην πραγματικότητα η οικονομία του Καναδά ίσως να επωφελήθηκε και από την εφαρμογή πολιτικών νομισματικής τόνωσης στις γειτονικές ΗΠΑ. Η ΤτΚ έχει θέσει πολύ χαμηλές προσδοκίες για το ΑΕΠ του 4ου τριμήνου, οι οποίες αναθεωρήθηκαν προς τα κάτω στα 1.5%, με τον κεντρικό Κυβερνήτη Poloz να επισημαίνει ότι θα χρειαζόταν ένα σοκ στις τιμές πετρελαίου ώστε αν αναγκαστεί να αποκλίνει από τους τρέχοντες στόχους και την πολιτική της Κεντρικής Τράπεζας.
Η Morgan Stanley, διατηρεί θέση short στο AUD/NZD, ενώ «προμοτάρει» την πώληση AUD/CAD, συμπεριλαμβάνοντάς την στην λίστα με τα 10 κορυφαία trades για το 2017.
Αρχικό άρθρο