Τη Δευτέρα, η Evercore ISI επανέλαβε την κάλυψη της μετοχής της Marsh & McLennan Companies, Inc. (NYSE:MMC), αποδίδοντας αξιολόγηση Outperform και θέτοντας τιμή-στόχο τα 242$. Η εταιρεία ενημέρωσε τη στάση της για να αντικατοπτρίσει διάφορες πρόσφατες εξελίξεις, συμπεριλαμβανομένης της εξαγοράς της McGriff, των αποτελεσμάτων του τρίτου τριμήνου και των μελλοντικών προβλέψεων.
Επιπλέον, η Evercore ISI αναθεώρησε τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) της Marsh & McLennan για το 2025 και μετά, εξαιρώντας πλέον την απόσβεση των άυλων περιουσιακών στοιχείων από συγχωνεύσεις και εξαγορές (M&A) και το καθαρό όφελος πίστωσης, ευθυγραμμίζοντας έτσι το EPS της εταιρείας πιο στενά με το ταμειακό EPS.
Η Marsh & McLennan ολοκλήρωσε την εξαγορά της McGriff, πρώην μονάδας λιανικής μεσιτείας της Truist, έναντι 7,75 δισεκατομμυρίων δολαρίων στις 15 Νοεμβρίου. Αυτή η συμφωνία προσθέτει περίπου 1,3 δισεκατομμύρια δολάρια σε έσοδα και εκτιμάται ότι θα συνεισφέρει περίπου 400 έως 500 εκατομμύρια δολάρια σε EBITDA στη Marsh & McLennan Agency LLC (MMA).
Η εξαγορά αναμένεται να είναι ελαφρώς θετική για τα EPS το 2025 και πιο σημαντικά το 2026, αν και μπορεί να είναι ελαφρώς αρνητική σε σύγκριση με προηγούμενες εκτιμήσεις λόγω των αναμενόμενων χαμηλότερων επαναγορών μετοχών. Η συναλλαγή χρηματοδοτήθηκε μέσω χρέους 7,25 δισεκατομμυρίων δολαρίων, που εξασφαλίστηκε το τέταρτο τρίμηνο με μέσο επιτόκιο περίπου 5%, και μετρητών.
Από την ανακοίνωση της εξαγοράς στις 30 Σεπτεμβρίου, η μετοχή της Marsh & McLennan έχει υποαποδώσει σε σχέση με τους ανταγωνιστές της κατά 5%. Αυτή η πτώση στην απόδοση πιστεύεται ότι οφείλεται εν μέρει στα περιορισμένα οικονομικά στοιχεία που αποκαλύφθηκαν για μια τόσο σημαντική συναλλαγή και στην πιθανότητα απώλειας παραγωγών, ένα συχνό φαινόμενο σε συμφωνίες αυτής της κλίμακας. Ενώ οι δραστηριότητες της McGriff θα ενσωματωθούν στο τμήμα MMA, υπάρχει κίνδυνος μεγαλύτερης απώλειας εσόδων αρχικά λόγω της τοποθέτησής της στην ανώτερη μεσαία αγορά.
Παρά αυτές τις ανησυχίες, η Evercore ISI υποδεικνύει ότι η αυξημένη κλίμακα που προκύπτει από την εξαγορά - που προβλέπεται να φτάσει τα 28 δισεκατομμύρια δολάρια σε έσοδα μέχρι το 2026 - θα μπορούσε να προσφέρει ευρύτερη ανοδική πορεία στα περιθώρια κέρδους μόλις ολοκληρωθεί η διαδικασία ενσωμάτωσης.
Οι εκτιμήσεις της εταιρείας για τα EPS της Marsh & McLennan έχουν αυξηθεί ελαφρώς, λαμβάνοντας υπόψη τη θετική επίδραση της εξαίρεσης της απόσβεσης που σχετίζεται με τη συμφωνία, η οποία αντισταθμίζεται εν μέρει από την αφαίρεση της καθαρής πίστωσης οφέλους και την ελαφρά μείωση λόγω μειωμένων επαναγορών μετοχών. Η νέα τιμή-στόχος των 242$ βασίζεται στην προώθηση των εκτιμήσεων για τους επόμενους δώδεκα μήνες (NTM), χρησιμοποιώντας ένα ταμειακό δείκτη τιμής προς κέρδη (P/E) 22,5x και ένα δείκτη αξίας επιχείρησης προς EBITDA 16,5x.
Σε άλλα πρόσφατα νέα, η Marsh McLennan ολοκλήρωσε την εξαγορά της McGriff Insurance Services, ενσωματώνοντας την ομάδα της McGriff με πάνω από 3.500 άτομα στη Marsh McLennan Agency. Η κίνηση στοχεύει στην ενίσχυση των υπηρεσιών της εταιρείας στον τομέα της μεσαίας αγοράς. Η Marsh McLennan ανέφερε επίσης αύξηση 5% στα υποκείμενα έσοδα και αύξηση 12% στο προσαρμοσμένο λειτουργικό εισόδημα για το τρίτο τρίμηνο του 2024, με προσαρμοσμένο EPS 1,63$ και ενοποιημένα έσοδα 5,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Επιπλέον, η εταιρεία εξέδωσε ομόλογα αξίας 7,25 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Εταιρείες αναλυτών, συμπεριλαμβανομένων των Keefe, Bruyette & Woods, BMO Capital Markets, RBC Capital και Goldman Sachs, έχουν ενημερώσει τις τιμές-στόχους και τις αξιολογήσεις τους για τη Marsh McLennan. Αυτές οι προσαρμογές αντικατοπτρίζουν την ανάλυσή τους για την πρόσφατη απόδοση και τις μελλοντικές προοπτικές της εταιρείας. Ωστόσο, η στρατηγική εστίαση της εταιρείας μετατοπίζεται προς την εξαγορά της McGriff, η οποία αναμένεται να είναι ελαφρώς θετική για το προσαρμοσμένο EPS στο πρώτο έτος της. Αυτές είναι μεταξύ των πρόσφατων εξελίξεων για τη Marsh McLennan.
ΙnvestingPro Tips
Για να συμπληρώσουμε την ανάλυση της Evercore ISI, τα δεδομένα του InvestingPro προσφέρουν πρόσθετες πληροφορίες σχετικά με την οικονομική θέση και την απόδοση της Marsh & McLennan στην αγορά. Η κεφαλαιοποίηση αγοράς της εταιρείας ανέρχεται στα εντυπωσιακά 111,89 δισεκατομμύρια δολάρια, αντικατοπτρίζοντας τη σημαντική παρουσία της στον ασφαλιστικό κλάδο. Ο δείκτης P/E της MMC στο 27,77 και ο δείκτης τιμής προς λογιστική αξία στο 8,17 υποδηλώνουν ότι οι επενδυτές είναι πρόθυμοι να πληρώσουν ένα premium για τις μετοχές της εταιρείας, το οποίο ευθυγραμμίζεται με την αισιόδοξη προοπτική της Evercore.
Τα ΙnvestingPro Tips τονίζουν το ισχυρό ιστορικό μερισμάτων της MMC, έχοντας αυξήσει το μέρισμά της για 15 συνεχόμενα έτη και διατηρήσει τις πληρωμές για 54 έτη. Αυτή η συνεπής αύξηση μερισμάτων, σε συνδυασμό με την τρέχουσα απόδοση 1,43%, υπογραμμίζει τη δέσμευση της εταιρείας για αποδόσεις στους μετόχους. Η διαπραγμάτευση της μετοχής κοντά στο υψηλό 52 εβδομάδων υποστηρίζει περαιτέρω τη θετική στάση της Evercore.
Η οικονομική υγεία της εταιρείας είναι εμφανής στα ισχυρά έσοδα των 23,95 δισεκατομμυρίων δολαρίων τους τελευταίους δώδεκα μήνες, με ρυθμό ανάπτυξης 7,84%. Ένα περιθώριο λειτουργικού κέρδους 27,21% δείχνει την επιχειρησιακή αποδοτικότητα της MMC, η οποία θα μπορούσε να ενισχυθεί περαιτέρω από την εξαγορά της McGriff, όπως υποδεικνύεται στο άρθρο.
Για τους επενδυτές που αναζητούν πιο ολοκληρωμένη ανάλυση, το InvestingPro προσφέρει 12 επιπλέον συμβουλές που θα μπορούσαν να παρέχουν βαθύτερες γνώσεις σχετικά με το επενδυτικό δυναμικό της MMC.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης