Τη Δευτέρα, η BofA Securities Global Research παρείχε πληροφορίες σχετικά με το Ελβετικό Φράγκο (CHF), υποδεικνύοντας πιθανή ανανεωμένη αδυναμία έναντι άλλων νομισμάτων.
Η εταιρεία αναγνωρίζει ότι ενώ διατηρούσε μια μεσοπρόθεσμα αρνητική στάση για το CHF, το δεύτερο εξάμηνο του έτους παρουσίασε προκλήσεις. Η μακροοικονομική περίπτωση για ένα ασθενέστερο CHF υποστηρίζεται από την υποχώρηση της μεταβλητότητας, η οποία ενισχύει το πλαίσιο των συναλλαγών carry trade. Ωστόσο, κίνδυνοι όπως οι δασμοί και η ευρωπαϊκή πολιτική απαιτούν προσεκτική διαχείριση κινδύνου.
Καθ' όλη τη διάρκεια του έτους, το CHF έχει δείξει σταθερότητα, ιδιαίτερα έναντι του USD και της GBP, τα οποία η BofA προτιμά για την έκφραση ενός χαμηλότερου CHF. Η Ελβετική Εθνική Τράπεζα (SNB) ήταν η πρώτη μεγάλη κεντρική τράπεζα που μείωσε τα επιτόκια, οδηγώντας σε έναν συντηρητικό στόχο τέλους έτους 1,00 στο EUR/CHF. Παρά τα γεωπολιτικά γεγονότα και τη συμπίεση των αποδόσεων που επηρέασαν την απόδοση του νομίσματος, το CHF έχει δει σχεδόν 4% πτώση έναντι του USD από την αρχή του έτους, με το μεγαλύτερο μέρος αυτής της υποαπόδοσης να συγκεντρώνεται στο πρώτο εξάμηνο του έτους.
Η απόδοση του CHF στο δεύτερο μισό του έτους έρχεται σε έντονη αντίθεση με το πρώτο μισό, ξεπερνώντας μόνο το Ιαπωνικό Γιεν (JPY). Η BofA σημειώνει ότι η συμπίεση των αποδόσεων ήταν ένας σημαντικός παράγοντας στη σχετική υπεραπόδοση του CHF και του JPY. Το CHF είναι μοναδικό μεταξύ των νομισμάτων G10 λόγω του ρόλου του ως φυσικό αντιστάθμισμα κινδύνου, ευαίσθητο στους γεωπολιτικούς κινδύνους, ιδιαίτερα σε αυτούς κοντά στην Ελβετία.
Η ευαισθησία του CHF στις γεωπολιτικές ανησυχίες τονίστηκε από τη σημαντική άνοδό του κατά τη διάρκεια της γαλλικής πολιτικής κρίσης τον Ιούνιο. Ενώ το CHF ήταν σταθερό σε σταθμισμένη βάση εμπορίου από τον Σεπτέμβριο, εξακολουθεί να λειτουργεί ως ισχυρό αντιστάθμισμα κινδύνου έναντι ευρύτερων παγκόσμιων θεμάτων. Η BofA προτείνει ότι με τις προεδρικές εκλογές των ΗΠΑ να έχουν ολοκληρωθεί και την εστίαση της αγοράς να επιστρέφει στα θεμελιώδη, υπάρχει ένα μακροοικονομικό επιχείρημα για την αναμονή αδυναμίας του CHF προς το τέλος του έτους.
Η ανάλυση της BofA δείχνει ότι η αυξημένη μεταβλητότητα του FX έχει προκαλέσει απόκλιση μεταξύ των ελβετικών διαφορών επιτοκίων και της απόδοσης του FX. Η εταιρεία αναμένει ότι η SNB θα συνεχίσει να χαλαρώνει τα επιτόκια, πιθανώς επιταχύνοντας τον κύκλο εάν η πραγματική σταθμισμένη συναλλαγματική ισοτιμία (REER) παραμείνει υψηλή. Ωστόσο, η BofA συμβουλεύει προσοχή λόγω της πιθανότητας γεωπολιτικών διαταραχών, ιδιαίτερα στην Ευρώπη, οι οποίες θα μπορούσαν να επηρεάσουν την πορεία του CHF.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης