Η UBS εξέδωσε έκθεση για τη Logitech International SA (SWX: LOGN), διατηρώντας τη δωδεκάμηνη αξιολόγηση "Sell" και θέτοντας τιμή-στόχο τα 65,00 ελβετικά φράγκα.
Η ανάλυση υπογράμμισε τη σημασία της τιμολόγησης ως δείκτη της καταναλωτικής ζήτησης και των περιθωρίων κέρδους για τα προϊόντα της Logitech.
Η εταιρεία παρακολούθησε τις τάσεις τιμολόγησης των βασικών ειδών της Logitech που πωλούνται στην Amazon στις Ηνωμένες Πολιτείες, η οποία αντιπροσωπεύει περίπου το 25-30% των πωλήσεων του ομίλου Logitech. Τα προϊόντα αυτά προέρχονται κυρίως από τμήματα που συνεισφέρουν πάνω από το 95% των κερδών: παιχνίδια, περιφερειακά PC και Video Conferencing.
Παρά τις πρόσφατες αυξήσεις της μέσης τιμής πώλησης (ASP) κατά 10-15% με στόχο την αντιστάθμιση του πληθωρισμού, το χαμηλότερο κόστος εισροών δεν έχει ακόμη αποτυπωθεί στις τιμές καταναλωτή εντός της βιομηχανίας υλικού.
Ωστόσο, υπάρχουν ενδείξεις ότι αυτό μπορεί να αλλάξει. Ειδικότερα, η Logitech παρουσίασε τον υψηλότερο ρυθμό εκτέλεσης εσόδων μεταξύ των ανταγωνιστών της στα περιφερειακά παιχνιδιών από την περίοδο COVID, παρουσιάζοντας δύσκολες συγκρίσεις στο μέλλον.
Όσον αφορά συγκεκριμένες κατηγορίες προϊόντων, η UBS παρατήρησε μείωση των ASP για τα ποντίκια gaming της Logitech (-7%), τα πληκτρολόγια (-6%) και τα ακουστικά (-4%) σε μηνιαία βάση. Αντίθετα, οι κατηγορίες μη παιχνιδιών, όπως τα ποντίκια PC, παρουσίασαν μικρότερη μείωση (-2% σε ετήσια βάση), ενώ οι ASPs των πληκτρολογίων PC και των τηλεδιασκέψεων αυξήθηκαν κατά +3% και +1%, αντίστοιχα.
Αυτή η ανθεκτικότητα στις τιμές των περιφερειακών PC αποδίδεται εν μέρει στην έξοδο της Microsoft από την αγορά πριν από περίπου 9-12 μήνες. Παρ' όλα αυτά, το σχέδιο της Incase να επαναφέρει την επιχείρηση περιφερειακών PC της Microsoft στο δεύτερο εξάμηνο του 2024 θα μπορούσε να επαναφέρει ανταγωνιστικές πιέσεις στις τιμές.
Η καθοδήγηση της Logitech αναγνωρίζει ορισμένους κινδύνους, αλλά οι πραγματικές πωλήσεις, που αντικατοπτρίζουν τη ζήτηση των τελικών καταναλωτών, παραμένουν κρίσιμες. Το α' τρίμηνο του 25ου οικονομικού έτους, η αύξηση των πωλήσεων ήταν μέτρια στο +3% σε ετήσια βάση, σε σύγκριση με ένα ποσοστό πωλήσεων +12%.
Με ένα χαλαρό καταναλωτικό περιβάλλον στη Βόρεια Αμερική και πιθανές απώλειες μεριδίων αγοράς στην Κίνα, η υποτονική πώληση αναμένεται να συνεχιστεί. Αυτό μπορεί να οδηγήσει τη Logitech να αυξήσει τις προωθητικές ενέργειες, επηρεάζοντας ενδεχομένως τους όγκους και τα περιθώρια κέρδους.
Η UBS σημείωσε επίσης ότι οι προσδοκίες των επενδυτών για τη Logitech εμφανίζονται αισιόδοξες, με τις προβλέψεις να διαμορφώνονται σε 17-18x EV/EBITDA για το οικονομικό έτος 2025E. Οι τόσο υψηλές αποτιμήσεις προϋποθέτουν σημαντικό ανοδικό κίνδυνο για τις εκτιμήσεις συναίνεσης, ο οποίος, σύμφωνα με την UBS, μπορεί να μην υλοποιηθεί πλήρως τους επόμενους 6-12 μήνες.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης