Οι ευρωπαϊκές μετοχές παρουσιάζουν σημαντικές διακυμάνσεις τις ημέρες ανακοίνωσης των κερδών, με τον μέσο όρο των ημερήσιων κινήσεων των μετοχών των 60 κορυφαίων εταιρειών του δείκτη STOXX 600 να παρουσιάζει αύξηση 18% σε σύγκριση με οκτώ χρόνια πριν. Η τάση αυτή, την οποία υπογραμμίζει ανάλυση του Reuters με βάση τα στοιχεία των τιμών των μετοχών της LSEG, υποδηλώνει τη μεγαλύτερη μεταβλητότητα τουλάχιστον από το 2016.
Η αυξημένη μεταβλητότητα αποδίδεται στην επιρροή των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου, ιδίως των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου πολλαπλών στρατηγικών, τα οποία κυριαρχούν όλο και περισσότερο στην ευρωπαϊκή αγορά, η αξία της οποίας ανέρχεται πλέον σε περίπου 15 τρισεκατομμύρια δολάρια. Τα εν λόγω αμοιβαία κεφάλαια είναι γνωστά για τις βραχυπρόθεσμες στρατηγικές τους, οι οποίες κυνηγούν τάσεις με στόχο τα γρήγορα κέρδη, όπως εξηγεί ο CIO του Goose Hollow, ενός μακροοικονομικού hedge fund. Επισήμανε την εστίαση στα βραχυπρόθεσμα κέρδη, με τους επενδυτές να ενδιαφέρονται για τις επόμενες ημέρες και όχι για τα επόμενα πέντε χρόνια.
Η ανάλυση, η οποία περιελάμβανε συνεντεύξεις με traders και επενδυτές και μια επισκόπηση της έρευνας των χρηματιστών, υποδηλώνει ότι η μεταβαλλόμενη δομή της αγοράς και η σύνθεση των επενδυτών έχουν συμβάλει σε αυτή τη μεταβλητότητα. Οι διαχειριστές μακροπρόθεσμων περιουσιακών στοιχείων έχουν στραφεί σε αμοιβαία κεφάλαια παρακολούθησης δεικτών και οι επενδυτές που αγοράζουν και διατηρούν αποσύρθηκαν λόγω της υποτονικής ευρωπαϊκής οικονομικής ανάπτυξης, με πάνω από μισό τρισεκατομμύριο δολάρια να έχουν αποχωρήσει από την αγορά από το 2016.
Οι κανονιστικές αλλαγές μετά το Brexit οδήγησαν σε ένα κατακερματισμένο τοπίο συναλλαγών με μειωμένο όγκο, καθιστώντας ευκολότερο τον επηρεασμό των τιμών των μετοχών. Ο επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής της Interactive Brokers, η οποία επεξεργάζεται κατά μέσο όρο 2,4 εκατομμύρια συναλλαγές την ημέρα παγκοσμίως, περιέγραψε το τρέχον περιβάλλον ως πρόκληση λόγω των απροσδόκητων κινήσεων των μετοχών μετά τα κέρδη.
Η ρευστότητα στην αγορά έχει μειωθεί, με πτώση κατά 7% του μέσου ημερήσιου αριθμού συναλλαγών μετοχών στα δημόσια χρηματιστήρια από το 2020. Η αυξανόμενη παρουσία των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου είναι επίσης εμφανής στην αγορά κρατικών ομολόγων της ευρωζώνης, ύψους 10 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.
Παρά τις μεταβολές αυτές, ο διευθύνων σύμβουλος της Ένωσης Εναλλακτικών Επενδύσεων υπερασπίστηκε τον ρόλο των hedge funds, δηλώνοντας ότι παρέχουν ρευστότητα και συμβάλλουν στις κεφαλαιαγορές και την οικονομία της ΕΕ.
Η αυξημένη μεταβλητότητα μπορεί να δημιουργήσει κινδύνους για την αποτελεσματικότητα της αγοράς και να αυξήσει το κόστος κεφαλαίου για τις εταιρείες. Εκπρόσωπος της Σχολής Επιχειρήσεων Questrom του Πανεπιστημίου της Βοστώνης προειδοποίησε ότι η εν λόγω μεταβλητότητα θα μπορούσε να αποτρέψει τους μακροπρόθεσμους επενδυτές.
Ειδικότερα, οι μετοχές της UBS και της Ferrari έχουν σημειώσει σημαντικές μεταβολές, με ημερήσιες μεταβολές που ξεπερνούν το 10% τον τελευταίο χρόνο. Στις 7 Μαΐου, οι μετοχές της UBS αυξήθηκαν πάνω από 10% μετά την ανακοίνωση αποτελεσμάτων πρώτου τριμήνου που ξεπέρασαν τις προσδοκίες, εν μέρει λόγω των hedge funds που κάλυψαν τις short θέσεις τους.
Η Goldman Sachs σημείωσε ότι τα παθητικά κεφάλαια κατέχουν πλέον το 41% των 4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων σε ευρωπαϊκές μετοχές που παρακολουθεί, μια σημαντική αύξηση από το 2010. Το σημείωμα της Morgan Stanley από τον Ιούλιο για την prime brokerage ανέφερε ότι η καθαρή έκθεση των hedge funds σε ευρωπαϊκές μετοχές πλησιάζει τα υψηλά επίπεδα που παρατηρήθηκαν για τελευταία φορά το 2010.
Ειδικότερα, τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου πολλαπλών στρατηγικών έχουν αυξηθεί ραγδαία, με τα πέντε κορυφαία να διαχειρίζονται 368 δισ. δολάρια, ποσό υπερδιπλάσιο του 2018. Τα εν λόγω αμοιβαία κεφάλαια, συμπεριλαμβανομένων των Millennium Partners, Point72, Citadel και Balyasny, αρνήθηκαν να σχολιάσουν τα ευρήματα. Η χρηματιστηριακή αξία του STOXX 600 αυξήθηκε κατά περίπου 20% την ίδια περίοδο, αναδεικνύοντας την κλίμακα των δραστηριοτήτων αυτών των ταμείων στην ευρωπαϊκή χρηματιστηριακή αγορά.
Το Reuters συνέβαλε σε αυτό το άρθρο.Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης