Οι αναλυτές της D.A. Davidson υποβάθμισαν τη Microsoft (NASDAQ:MSFT) τη Δευτέρα από Αγορά σε Ουδέτερη αξιολόγηση, διατηρώντας παράλληλα τον στόχο τιμής στα 475 δολάρια.
Η εταιρεία επικαλέστηκε τον εντεινόμενο ανταγωνισμό στην τεχνητή νοημοσύνη (AI) ως λόγο για την αναθεώρηση, σημειώνοντας ότι οι ανταγωνιστές έχουν σε μεγάλο βαθμό φτάσει τις δυνατότητες AI της Microsoft, "γεγονός που μειώνει τη δικαιολόγηση για την τρέχουσα premium αποτίμηση."
Οι μετοχές του τεχνολογικού κολοσσού έχουν εκτοξευθεί κατά 92% από τον Ιανουάριο του 2023, ξεπερνώντας σε απόδοση το 49% του S&P 500 κατά την ίδια περίοδο.
Η Microsoft είχε προηγουμένως πάρει σημαντικό προβάδισμα τόσο στις επιχειρήσεις cloud όσο και στη δημιουργία κώδικα, καθώς ήταν η πρώτη που υιοθέτησε και εμπορευματοποίησε την παραγωγική τεχνητή νοημοσύνη. Αυτό οφειλόταν σε μεγάλο βαθμό σε μια πρώιμη επένδυση στην OpenAI και στην ταχεία ανάπτυξη δυνατοτήτων εντός των πλατφορμών Azure και GitHub.
Ωστόσο, η D.A. Davidson πιστεύει πλέον ότι το προβάδισμα της Microsoft έχει μειωθεί καθώς το Amazon (NASDAQ:AMZN) Web Services (AWS) και το Google (NASDAQ:GOOGL) Cloud Platform (GCP) έχουν δείξει συγκρίσιμους ρυθμούς ανάπτυξης και κλείνουν το χάσμα στις προσθήκες επιχειρήσεων cloud.
"Η νέα μας ιδιόκτητη ανάλυση ημιαγωγών υπερκλιμάκωσης δείχνει ότι το AWS και το GCP προηγούνται κατά πολύ όσον αφορά την ανάπτυξη του δικού τους πυριτίου στα κέντρα δεδομένων τους, γεγονός που τους δίνει σημαντικό πλεονέκτημα έναντι του Azure στο μέλλον", δήλωσαν οι αναλυτές.
Τα τσιπ Maia της Microsoft εξακολουθούν να υστερούν κατά χρόνια σε σχέση με αυτά της Amazon (AMZN) και της Google (GOOGL), με την τρέχουσα χρήση να περιορίζεται στην εκτέλεση φορτίων εργασίας Azure OpenAI Services. Αυτό, σημειώνουν οι αναλυτές, θέτει τη Microsoft σε δύσκολη θέση στον κλιμακούμενο αγώνα εξοπλισμών των κέντρων δεδομένων.
Η εξάρτηση της Microsoft από τη NVIDIA (NASDAQ:NVDA) για τις λειτουργίες των κέντρων δεδομένων θεωρείται επίσης ως πιθανή αδυναμία, καθώς θα μπορούσε να οδηγήσει σε μετατόπιση του πλούτου από τους μετόχους της MSFT σε αυτούς της NVDA. Η εταιρεία αντιμετωπίζει πλέον μείωση του λειτουργικού περιθωρίου λόγω αυξημένων κεφαλαιουχικών δαπανών για τα κέντρα δεδομένων, οι οποίες αυξάνονται από 12% σε 21% των εσόδων.
"Πρόκειται για υψηλότερο ρυθμό αύξησης σε σύγκριση με την Amazon και τη Google, αποτέλεσμα της μεγαλύτερης εξάρτησης της Microsoft από τη NVIDIA", επισημαίνουν οι αναλυτές.
"Κάθε χρόνο που η Microsoft υπερεπενδύει με αυτούς τους ρυθμούς, θα μειώνει τα περιθώρια κέρδους κατά τουλάχιστον 1 ποσοστιαία μονάδα με σωρευτικό τρόπο. Η Microsoft θα χρειαζόταν να απολύσει περίπου 10.000 υπαλλήλους για κάθε έτος υπερεπένδυσης προκειμένου να αντισταθμίσει τη μείωση του περιθωρίου κέρδους."
Τέλος, οι αναλυτές εξέφρασαν ανησυχίες σχετικά με την ποιότητα της αύξησης των εσόδων του Azure, η οποία ενδέχεται να είναι διογκωμένη από τα αυτοχρηματοδοτούμενα έσοδα από την OpenAI.
Η επένδυση της Microsoft στην OpenAI, η οποία λειτουργεί αποκλειστικά στο Azure, θα μπορούσε να θεωρηθεί ως έσοδα χαμηλότερης ποιότητας που οδηγούν σε μεγάλο βαθμό την πρόσφατη επιτάχυνση του Azure. Επιπλέον, ο ανταγωνισμός στα εργαλεία δημιουργίας κώδικα έχει αυξηθεί, με την Amazon και το Gitlab να φτάνουν τις δυνατότητες του GitHub Copilot και το Cursor να αναδεικνύεται ως νέο πρότυπο του κλάδου.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης