Οι μετοχές με υψηλό κόστος εργασίας είναι σε θέση να επωφεληθούν καθώς η αύξηση των μισθών επιβραδύνεται, παρέχοντας ώθηση στα περιθώρια κέρδους, σύμφωνα με τη Goldman Sachs.
Σύμφωνα με την πρόσφατη ανάλυση της τράπεζας, η αύξηση των μισθών στην αγορά εργασίας των ΗΠΑ έχει επιβραδυνθεί στο 3,9%, από το υψηλό του 6% τον Αύγουστο του 2022, και προβλέπεται να σταθεροποιηθεί έως το 2026.
Αυτή η χαλάρωση των μισθολογικών πιέσεων έρχεται καθώς η αγορά εργασίας επανισορροπεί, και λιγότερες εταιρείες αναφέρουν ελλείψεις εργατικού δυναμικού κατά τη διάρκεια των ανακοινώσεων κερδών. Η Goldman σημειώνει ότι μια "χαλαρή αγορά εργασίας" υποστηρίζεται τόσο από μακροοικονομικά δεδομένα όσο και από εταιρικά σχόλια, με το ποσοστό των εταιρειών του S&P 500 που συζητούν ελλείψεις εργατικού δυναμικού να βρίσκεται τώρα στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2019.
Η τράπεζα επισημαίνει επίσης ότι το κόστος εργασίας αντιπροσωπεύει επί του παρόντος το 12% των συνολικών εσόδων για το συνολικό δείκτη S&P 500 και το 14% για τη διάμεση μετοχή. Εκτιμά ότι μια μεταβολή 100 μονάδων βάσης στο κόστος εργασίας θα επηρέαζε τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) του S&P 500 κατά 0,7%, με ορισμένους τομείς να είναι πιο ευαίσθητοι από άλλους.
Ο τομέας των Καταναλωτικών Αγαθών, για παράδειγμα, με το κόστος εργασίας να αποτελεί το 9% των εσόδων και τα σχετικά χαμηλά περιθώρια EBIT, θα μπορούσε να δει αύξηση 1,0% στα EPS εάν η αύξηση των μισθών συνεχίσει να επιβραδύνεται. Εν τω μεταξύ, ο τομέας της Πληροφορικής, παρά το γεγονός ότι το κόστος εργασίας αντιπροσωπεύει το 18% των πωλήσεων, θα βιώσει μόνο αύξηση 0,5% στα EPS λόγω των υψηλότερων περιθωρίων EBIT της τάξης του 32%.
Επιπλέον, η Goldman αναλογίζεται την πρόσφατη απόδοση της αγοράς των μετοχών που είναι ευαίσθητες στο κόστος εργασίας. Το ουδέτερο ως προς τον τομέα καλάθι των μετοχών του S&P 500 με το υψηλότερο κόστος εργασίας έχει ξεπεράσει σε απόδοση το αντίστοιχο με χαμηλό κόστος εργασίας κατά 70 μονάδες βάσης από την αρχή του έτους, με τη μεγαλύτερη υπεραπόδοση να σημειώνεται από τον Ιούλιο.
Αυτό "υποδηλώνει ότι οι επενδυτές είναι βέβαιοι ότι οι μισθολογικές πιέσεις στα κέρδη των εταιρειών θα συνεχίσουν να υποχωρούν", αναφέρει το σημείωμα.
"Οι μετοχές με υψηλό κόστος εργασίας θα πρέπει να συνεχίσουν να ξεπερνούν σε απόδοση τις μετοχές με χαμηλό κόστος εργασίας καθώς η αύξηση των μισθών συνεχίζει να επιβραδύνεται", πρόσθεσαν οι αναλυτές της Goldman Sachs.
Προβλέπει ότι η αύξηση των μισθών θα πέσει στο 3% περίπου και θα παραμείνει σταθερή έως το 2026. Οι καθοδικοί κίνδυνοι στην αγορά εργασίας θα μπορούσαν να μειώσουν περαιτέρω τις μισθολογικές πιέσεις.
Επί του παρόντος, οι μετοχές με υψηλό κόστος εργασίας διαπραγματεύονται μόνο σε ελαφρώς υψηλότερη αποτίμηση τιμής προς κέρδη (P/E) σε σχέση με τις μετοχές με χαμηλό κόστος εργασίας, και η Goldman σημειώνει ότι οι αποτιμήσεις δεν έχουν αποτελέσει ισχυρό προγνωστικό παράγοντα των μελλοντικών αποδόσεων.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης