Μετά τη μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης από την Federal Reserve, η πιο αξιοσημείωτη αντίδραση της αγοράς στη μείωση των επιτοκίων ήταν μια πιο απότομη καμπύλη αποδόσεων, που οφείλεται σε μετατοπίσεις στο βραχυπρόθεσμο άκρο, δήλωσαν οι αναλυτές την Πέμπτη.
Οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό έχουν αυξηθεί ελαφρώς, όπως αντανακλάται στο 10ετές ποσοστό break-even του πληθωρισμού. Ενώ τα συνολικά επιτόκια της αγοράς αρχικά μειώθηκαν μετά τη μείωση των επιτοκίων, τα μακροπρόθεσμα επιτόκια έκλεισαν την ημέρα ελαφρώς υψηλότερα.
Η ING σημειώνει ότι η απότομη κλίση της καμπύλης είναι πιθανό να συνεχιστεί, με την απόδοση του 10ετούς Treasury να περιορίζεται από το spread του με το 10ετές SOFR, που είναι αυτή τη στιγμή περίπου 45 μονάδες βάσης.
Η τράπεζα αναμένει ότι αυτό θα συνεχιστεί, με πιθανότητα περαιτέρω ανοδικής πίεσης στα μακροπρόθεσμα επιτόκια, παρά τη χαλάρωση της Fed. Τονίζουν ότι η τρέχουσα στάση της Fed, η οποία παραμένει σχετικά αισιόδοξη για την οικονομία, δεν επικεντρώνεται στην πρόληψη μιας απότομης επιβράδυνσης.
"[Ο Powell] απλώς βλέπει τους κινδύνους να είναι ισορροπημένοι μεταξύ του πληθωρισμού και της αγοράς εργασίας", αναφέρει το σημείωμα της ING. "Η Fed δεν φοβάται μια ύφεση και θα προχωρήσει σε μείωση μόνο για να χαλαρώσει την περιοριστική πολιτική."
Αυτό έχει οδηγήσει σε συνεχιζόμενη πίεση προσφοράς στα Treasuries, περιορίζοντας περαιτέρω το περιθώριο μείωσης των μακροπρόθεσμων επιτοκίων.
Ο Powell υποβάθμισε την πιθανότητα περαιτέρω μειώσεων κατά 50 μονάδες βάσης, δηλώνοντας ότι η Fed δεν βιάζεται να μειώσει περαιτέρω τα επιτόκια.
Οι αναλυτές της Bank of America περιγράφουν την κίνηση της Τετάρτης ως μια "επιθετική μείωση", με τη Fed να σηματοδοτεί ότι οι μελλοντικές μειώσεις επιτοκίων θα έρθουν πιθανότατα σε μικρότερα βήματα, περίπου 25 μονάδες βάσης στις επόμενες συνεδριάσεις.
Η καμπύλη αποδόσεων έγινε πιο απότομη μετά την ανακοίνωση, καθώς οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις αυξήθηκαν ως απάντηση στην υψηλότερη ζήτηση για διάρκεια και το χαμηλότερο κόστος αντιστάθμισης συναλλαγματικού κινδύνου για τους ξένους επενδυτές. Η απότομη κλίση αντανακλά την εμπιστοσύνη της αγοράς στην ικανότητα της Fed να διαχειριστεί τον πληθωρισμό ενώ παράλληλα υποστηρίζει την ανάπτυξη.
Επιπλέον, η BofA σημειώνει ότι η αγορά τιμολογεί αυτή τη στιγμή ελαφρώς περισσότερες μειώσεις από ό,τι υποδεικνύουν οι ίδιες οι προβλέψεις της Fed, γεγονός που θα μπορούσε να οδηγήσει σε περαιτέρω προσαρμογές στην καμπύλη αποδόσεων στο μέλλον.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης