Η Goldman Sachs ξεκίνησε την κάλυψη του τομέα φιλοξενίας των ΗΠΑ, προσφέροντας μια διαφοροποιημένη άποψη για το μέλλον του κλάδου.
Η ανάλυση αναγνωρίζει ότι το υπόβαθρο για το 2024 είναι απαιτητικό, με αρκετές εταιρείες να προσαρμόζουν τις προβλέψεις τους προς τα κάτω για το δεύτερο εξάμηνο του 2023, εγείροντας ανησυχίες για το αν ο κύκλος της φιλοξενίας έχει φτάσει στο ανώτατο σημείο του.
Ωστόσο, οι αναλυτές της Goldman Sachs παραμένουν συγκρατημένα αισιόδοξοι, επικαλούμενοι ευνοϊκές μακροοικονομικές προβλέψεις και ανθεκτικά επιχειρηματικά μοντέλα που παρέχουν μακροπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης.
Ο κλάδος φιλοξενίας των ΗΠΑ αντιμετωπίζει ένα "ασταθές" περιβάλλον που χαρακτηρίζεται από ανησυχίες για δυναμικές τέλους κύκλου μέχρι στιγμής φέτος.
Πολλές εταιρείες έχουν μειώσει τις προβλέψεις τους για το δεύτερο εξάμηνο, εγείροντας αμφιβολίες για την ικανότητα του τομέα να διατηρήσει την τρέχουσα δυναμική του.
Παρόλα αυτά, η Goldman Sachs πιστεύει ότι μεγάλο μέρος αυτής της πτωτικής τάσης έχει ήδη αποτιμηθεί, με τις προσδοκίες των επενδυτών για το RevPAR να έχουν ήδη μετριαστεί.
Σημαντικά, η ομάδα μακροοικονομικών της χρηματιστηριακής προβλέπει ισχυρότερη από την αναμενόμενη ανάπτυξη του ΑΕΠ των ΗΠΑ, παράλληλα με την επιτάχυνση του διαθέσιμου προσωπικού εισοδήματος έως το 2025, γεγονός που υποστηρίζει μια πιο ευνοϊκή προοπτική για τον τομέα της φιλοξενίας.
Η Goldman Sachs επισημαίνει βασικά θέματα που διαμορφώνουν τον τομέα της φιλοξενίας, συμπεριλαμβανομένης της επιβράδυνσης της ανάπτυξης του RevPAR, που αναμένεται να αυξηθεί μόλις κατά 1,2% το 2024 μετά από ένα ισχυρό 2023, πριν ανακάμψει έως το 2026, με κινητήρια δύναμη την ανάκαμψη των επαγγελματικών και ομαδικών ταξιδιών.
Αυτός ο κύκλος διαφέρει από τους προηγούμενους, με ταχύτερη ανάκαμψη αλλά επίμονες προκλήσεις πληρότητας και περιορισμούς προσφοράς. Έχουν αναδυθεί μοντέλα χαμηλής κεφαλαιακής έντασης, βελτιώνοντας τη σταθερότητα των κερδών.
Ωστόσο, οι εταιρείες χρονομεριστικής μίσθωσης αντιμετωπίζουν ευπάθειες λόγω της εξασθένησης του καταναλωτικού κλίματος και της αύξησης των ζημιών από δάνεια, επηρεάζοντας τις Hilton Grand Vacations και Marriott Vacations.
Παρά τα κέρδη των μετοχών το 2023, η Goldman βλέπει δυνατότητες για περαιτέρω ανατίμηση καθώς οι αποτιμήσεις παραμένουν υποστηριζόμενες από ισχυρά μοντέλα ελεύθερων ταμειακών ροών.
Με βάση την ανάλυσή τους, η Goldman Sachs προσφέρει αρκετές συστάσεις μετοχών στον τομέα της φιλοξενίας, προτιμώντας εταιρείες με ισχυρή δημιουργία ελεύθερων ταμειακών ροών, ανθεκτικά προφίλ κερδών και μικρότερη έκθεση σε μακροοικονομικούς κινδύνους:
Hilton Worldwide Holdings (NYSE:HLT) – Αγορά – Τιμή-στόχος $245
Η Hilton θεωρείται ως εξαιρετική απόδοση, προσφέροντας ισχυρή ανάπτυξη προσφοράς παρά την περιορισμένη κατασκευαστική δραστηριότητα στις ΗΠΑ.
Η χρήση συνεργασιών και εξαγορών από την εταιρεία, σε συνδυασμό με το μοντέλο χαμηλής κεφαλαιακής έντασης, την τοποθετεί για μακροπρόθεσμη ανάπτυξη. Με τις ελεύθερες ταμειακές ροές (FCF) να αυξάνονται, η Hilton παραμένει κορυφαία επιλογή για επενδυτές που αναζητούν ανθεκτικότητα και ανοδικές προοπτικές.
Wyndham Hotels & Resorts – Αγορά – Τιμή-στόχος $96
Η Wyndham επισημαίνεται για την επιταχυνόμενη ανάπτυξη δωματίων, που οφείλεται στις εξελίξεις του ECHO και τη βελτίωση της διατήρησης των δικαιοδόχων.
Η ικανότητα της εταιρείας να αυξήσει τη βάση των δωματίων της κατά περίπου 4% το 2024 και το 2025, σε συνδυασμό με την μη απαιτητική αποτίμησή της, την καθιστά μια ελκυστική επενδυτική ευκαιρία.
Επιπλέον, οι πρόσθετες ροές εσόδων της εταιρείας αναμένεται να οδηγήσουν την ανάπτυξη του EBITDA και να ενισχύσουν την αποτίμηση.
Marriott International – Αγορά – Τιμή-στόχος $267
Η υψηλή έκθεση της Marriott σε πολυτελή, αστικά και πλήρους εξυπηρέτησης ξενοδοχεία της δίνει ισχυρή θέση για ανάκαμψη, ειδικά καθώς τα επαγγελματικά και ομαδικά ταξίδια αυξάνονται.
Το χάσμα αποτίμησης της μετοχής σε σχέση με τη Hilton έχει διευρυνθεί, και η Goldman Sachs αναμένει ότι αυτό το χάσμα θα κλείσει καθώς η αγορά αναγνωρίζει τις μακροπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης της Marriott.
Hyatt Hotels – Ουδέτερη – Τιμή-στόχος $151
Αν και η Hyatt έχει μεταβεί επιτυχώς σε ένα μοντέλο χαμηλής κεφαλαιακής έντασης, η υψηλότερη έκθεσή της σε μακροοικονομικούς κινδύνους και οι προκλήσεις στην ανάπτυξη πολυτελών ξενοδοχείων την καθιστούν λιγότερο ελκυστική σε σύγκριση με τους ανταγωνιστές της. Παρόλα αυτά, το ισορροπημένο προφίλ κινδύνου-απόδοσης της εταιρείας προσφέρει κάποιες ανοδικές προοπτικές.
Travel + Leisure Co. – Ουδέτερη – Τιμή-στόχος $44
Ενώ η βασική δραστηριότητα της Travel + Leisure παραμένει σταθερή, οι αυξανόμενες προβλέψεις για ζημίες από δάνεια και οι ανησυχίες των καταναλωτών κρατούν τους αναλυτές σε στάση αναμονής. Οι πρόσφατες στρατηγικές εξαγορές της εταιρείας, συμπεριλαμβανομένων των Accor και Sports Illustrated, θα μπορούσαν να προσφέρουν κάποια ανοδική προοπτική, αλλά η μετοχή θεωρείται δίκαια αποτιμημένη προς το παρόν.
Choice Hotels International – Πώληση – Τιμή-στόχος $105
Η Goldman Sachs βλέπει κίνδυνο πτωτικής τάσης για την Choice Hotels, καθώς οι στόχοι καθαρής ανάπτυξης μονάδων φαίνονται υπερβολικά φιλόδοξοι.
Με τη μείωση της μετατροπής ελεύθερων ταμειακών ροών και τις δυσκολότερες συγκρίσεις μετά τις συνέργειες της Radisson, η μετοχή αναμένεται να αντιμετωπίσει αντίθετους ανέμους το 2024 και το 2025.
Hilton Grand Vacations – Πώληση – Τιμή-στόχος $31
Η Hilton Grand Vacations αντιμετωπίζει σημαντικές προκλήσεις, συμπεριλαμβανομένων των αυξανόμενων καθυστερήσεων και της διαταραχής από την ενσωμάτωση της Bluegreen Vacations.
Καθώς η αδυναμία των καταναλωτών επηρεάζει τα προϊόντα μεγάλης αξίας όπως οι χρονομεριστικές μισθώσεις, η Goldman Sachs βλέπει περιορισμένες ανοδικές προοπτικές για τη μετοχή βραχυπρόθεσμα.
Marriott Vacations Worldwide – Πώληση – Τιμή-στόχος $62
Όπως και η HGV, η Marriott Vacations είναι ευάλωτη στις καταναλωτικές αντιξοότητες και τις αυξανόμενες καθυστερήσεις.
Η έκθεση της εταιρείας στις διακριτικές δαπάνες και οι προκλήσεις στη Χαβάη περιπλέκουν περαιτέρω τις προοπτικές της, και η Goldman Sachs πιστεύει ότι η μετοχή θα παραμείνει υπό πίεση μέχρι να αντιμετωπιστούν αυτά τα ζητήματα.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης