Ένα haircut της τάξης του 60% στα ελληνικά ομόλογα δεν αποτελεί, από μόνο του πιστωτικό γεγονός, με λίγα λόγια, δεν πυροδοτεί την αποπληρωμή των CDS, τονίζει ο διάσημος οικονομολόγος Ν. Roubini, ακόμη και εάν οι οίκοι πιστοληπτικής αξιολόγησης δώσουν στη χώρα την ταμπέλα του Selective Default.
Όπως πάντως επισημαίνει, εάν όμως η Ελλάδα δεν αποπληρώσει όσα ομόλογα δεν προσφέρθηκαν για ανταλλαγή, τότε, αυτό δικαιολογεί την αποπληρωμή των CDS ενώ προσθέτει πως τα ασφάλιστρα κινδύνου θα ενεργοποιηθούν αν δεν πληρωθούν αυτοί που θα αρνηθούν να αποδεχθούν το haircut.
O οικονομολόγος πάντως δεν φαίνεται να ανησυχεί ιδιαίτερα αφού υποστηρίζει πως ακόμα και η ενεργοποίηση των CDS δεν περιέχει συστημικούς κινδύνους, και εξηγεί ότι η μεικτή έκθεση του χρηματοοικονομικού συστήματος στα ελληνικά CDS ανέρχεται στα 5 δισ. δολάρια, ενώ η καθαρή έκθεση είναι ακόμα μικρότερη. Το ύψος αυτό είναι πολύ μικρό για να έχει συστημικές επιπτώσεις, όπως τονίζει.
Έτσι σύμφωνα με τον ίδιο, αυτό που πρέπει να κάνει η Ελλάδα είναι να επιβάλει με το «έτσι θέλω» haircut 60% στα ομόλογά της, και να απειλήσει με κανονικότατη στάση πληρωμών όσους ιδιώτες επενδυτές δεν θέλουν αν αποτελέσουν μέρος της συμφωνίας.
Ο Roubini επισημαίνει πως η Ελλάδα μπορεί να χρησιμοποιήσει τις εξής απειλές:
Ότι θα χρησιμοποιηθούν τα exit consents, δηλαδή συμφωνίες που επιτρέπουν στους πιστωτές να αλλάξουν τους μη-χρηματοοικονομικούς όρους των ομολόγων, με έναν τέτοιο τρόπο που να κάνει τα ομόλογα που θα έχουν αυτοί που δεν θα δεχτούν την συμφωνία να μην έχουν καμίας αξία ώστε να τους κάνει να αποδεχτούν την αναδιάρθρωση
Η ΕΚΤ να μην αποδεχτεί ομόλογα όπως τα ελληνικά ως collateral, και ο «εκβιασμός» του ότι δεν θα πληρωθούν όλοι όσοι δεν αποδέχονται το κούρεμα
Fitch: Βλέπει σύννεφα ύφεσης
Την ίδια στιγμή, ο οίκος Fitch και ο επικεφαλής κρατικών αξιολογήσεων, κ. Τony Stringer, εκτιμά πως δεν θα υπάρχει άμεση λύση για την κρίση χρέους στην ευρωζώνη στην αυριανή κρίσιμη κατά τα άλλα, σύνοδο των ευρωπαίων ηγετών, και προειδοποιεί πως τα σημάδια για ύφεση στην περιοχή, εντός του χειμώνα, είναι εξαιρετικά ανησυχητικά.
Όπως δήλωσε ο αναλυτής του οίκου, δεν υπάρχει κανένας τρόπος άμεσης επίλυση της κρίσης, ότι και εάν γίνει στην αυριανή σύνοδο. Οι Ευρωπαίοι ηγέτες δουλεύουν πάνω σε ένα σχέδιο ώστε το EFSF των 440 δισ. ευρώ να γίνει σημαντικά μεγαλύτερο μέσω μόχλευσης, και να αντιμετωπιστεί αποτελεσματικά κρίση. Οι επιλογές για το ταμείο έχουν περιορισθεί και περιλαμβάνουν ένα σχέδιο ασφάλειας το οποίο προβλέπει την εξοικονόμηση κεφαλαίων από την πλευρά του EFSF τα οποία θα μπορούν χρησιμοποιηθούν για να καλύψουν τις όποιες απώλειες υποστούν οι ομολογιούχοι από τις αδύναμες χώρες, όπως η Ιταλία.
Ο κ. Stringer τονίζει πως θεωρεί την Ελλάδα αφερέγγυα και ότι το default της χώρας είναι αναπόφευκτο, ενώ ανησυχεί αρκετά για τις προοπτικές της Ισπανίας και της Ιταλίας.
Σε ό,τι αφορά στην Ασία, της οποίας η ανάπτυξη έχει απασχολήσει αρκετά το τελευταίο διάστημα τους οικονομολόγους, η Fitch σημειώνει ότι αναμένει ισχυρή ανάπτυξη το 2012, όμως ανησυχεί για τη σημερινή κατάσταση του τραπεζικού συστήματος της Κίνας, κάνοντας μάλιστα λόγο για την πιθανότητα 50% να υπάρξει κινεζική τραπεζική κρίση στα επόμενα χρόνια.
Ελευθερία Κούρταλη
ekourt@kerdos.gr