Η στρατηγική του Carry Trade, αναφέρεται στην στρατηγική της πώλησης νομισμάτων/νομίσματος με σχετικά χαμηλό επιτόκιο (στην ουσία δανείζεται στο νόμισμα με το χαμηλότερο επιτόκιο) και την χρήση των χρημάτων για αγορά άλλων/άλλου χρεογράφων ή άλλων επενδυτικών τίτλων σε νόμισμα με υψηλότερη απόδοση (επιτόκιο). Ο επενδυτής που θα χρησιμοποιήσει αυτή την στρατηγική προσδοκά να επωφεληθεί ακριβώς από αυτή την διαφορά μεταξύ των επιτοκίων, που πολλές φορές (ειδικά με την χρήση μόχλευσης) μπορεί να του αποφέρει μεγάλα κέρδη (αλλά και μεγάλο κίνδυνο – ιδιαίτερα στην περίπτωση της μεγάλης μόχλευσης). Συνήθως οι επενδυτές που χρησιμοποιούν αυτή την στρατηγική χρησιμοποιούν μεγάλη μόχλευση για να πολλαπλασιάσουν τα κέρδη τους – όσο η συναλλαγματική ισοτιμία παραμένει σταθερή, ο επενδυτής κερδίζει. Για παράδειγμα, με μια χαμηλή αναλογία μόχλευσης 10:1, μπορεί κάποιος επαγγελματίας επενδυτής να κερδίσει έως και 10 φορές την διαφορά επιτοκίων.
Ο μεγάλος κίνδυνος σ’ αυτή την στρατηγική είναι η αβεβαιότητα σχετικά με την διατήρηση της ισοτιμίας.
Παράδειγμα:
Ας υποθέσουμε ότι κάποιος επενδυτής παρατηρεί ότι το επιτόκιο στην Ιαπωνία είναι 0.5% ενώ στις ΗΠΑ 4%. Ο επενδυτής αναμένει κέρδος 3.5%, δηλαδή την διαφορά μεταξύ των επιτοκίων. Κατ΄ αρχάς θα πρέπει να δανειστεί yen και να τα μετατρέψει σε δολάρια.
Ύστερα θα πρέπει να χρησιμοποιήσει τα δολάρια για την αγορά κάποιου χρεογράφου που θα αποδίδει το ζητούμενο επιτόκιο (π.χ. ομόλογο).
Ας υποθέσουμε ότι η ισοτιμία βρίσκεται στα 115 yen/usd και ότι ο επενδυτής δανείζεται 50εκ/ρια yen.
Το ποσό που θα έχει σε δολάρια θα είναι:
50εκ/ρια/115= $434,782.61
Ύστερα από ένα έτος η επένδυση θα έχει αποδώσει:
$434,782.61 x (1+4%) = $452,173.91
Δεν πρέπει να ξεχνάμε όμως ότι τώρα ο επενδυτής χρωστάει 50 εκ/ρια yen σύν το επιτόκιο του 0.5%, δηλαδή: 50.25εκ/ρια yen.
Αν υποθέσουμε ότι η ισοτιμία παρέμεινε σταθερή, το ποσό που θα χρωστάει εκφρασμένο σε δολάρια θα είναι:
50.25εκ/ρια/115= $436,956.52
Άρα ο επενδυτής θα έχει κερδίσει:
$452,173.91 – $436,956.52 = $15,217.39
Δηλαδή ακριβώς το αναμενόμενο κέρδος του 3.5%!
Να σημειωθεί ότι αν η ισοτιμία είχε κινηθεί διαφορετικά, ευνοώντας το δολάριο, το κέρδος θα ήταν μεγαλύτερο, ενώ αν είχε κινηθεί υπέρ του yen, τότε ο επενδυτής θα ρίσκαρε ζημίες (αν η κίνηση ήταν μεγαλύτερη του 3.5%).
Υ.Γ.1: Ο επενδυτής πρέπει να λαμβάνει υπόψη του και όλους τους παράγοντες που επιβαρύνουν τις συναλλαγές καθώς μπορούν να επηρεάσουν σημαντικά το περιθώριο κέρδους!
Αρχικό άρθρο