Αν θέσουμε κατά μέρος τις ανησυχίες που σχετίζονται με τον τραπεζικό τομέα και το γεγονός του Brexit, το Ευρώ φαίνεται ότι έχει αποδώσει αρκετά ικανοποιητικά τον τελευταίο μήνα. Το κοινό νόμισμα εκμεταλλευόμενο τις πρόσφατες δυσκολίες του δολαρίου συνέχισε να επωφελείται, εν μέρει λόγω και του πλεονάσματος τρεχουσών συναλλαγών.
Επιπροσθέτως, η πρόχειρη εκτίμηση για την ανάπτυξη της ευρωζώνης στο δεύτερο τρίμηνο δείχνει ρυθμούς αύξησης 1.6% έτος προς έτος – όχι απαραίτητα εντυπωσιακό ποσοστό σε σύγκριση με τα ιστορικά στάνταρ, αλλά αρκετό ώστε να υποσκιάσει το απογοητευτικό 1.2% των ΗΠΑ.
Παρόλα αυτά, δεν είναι όλα ρόδινα για την ευρωζώνη. Η ρυθμοί ανάπτυξης καλύπτουν την υποτονική Ιταλική οικονομία η οποία φαίνεται να «χάνει τον βηματισμό της» εν όψη και του σημαντικού δημοψηφίσματος για συνταγματική αναθεώρηση τον Νοέμβριο.
Το δημοψήφισμα, όπως και στην περίπτωση της Ελλάδας, έχει μετατραπεί σε de facto ψήφο εμπιστοσύνης στον πρωθυπουργό Matteo Renzi και δυνητικά θα μπορούσε να ανοίξει το δρόμο για τους ευρωσκεπτικιστές των «Πέντε Αστεριών».
Πολλά από τα Γερμανικά Ομόλογα δεν είναι κατάλληλα για αγορά από την ΕΚΤ
Στο μέτωπο της νομισματικής πολιτικής, η ΕΚΤ βρίσκεται αντιμέτωπη με ολοένα μειούμενα αποθέματα επενδυτικών αγαθών προς αγορά, ως μέρος του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE), ειδικότερα όσον αφορά τα Γερμανικά ομόλογα, εκ των οποίων η ΚΤ δεν μπορεί να αγοράσει οτιδήποτε με απόδοση μικρότερη του -0.40% (εικόνα).
Ως εκ τούτου, η ΚΤ ίσως χρειαστεί να αλλάξει την σύνθεση του προγράμματός της ώστε να καταφέρει να διατηρήσει τον μηνιαίο στόχο των 80δις ευρώ.
Επιπροσθέτως, η απειλή των διαπραγματεύσεων του Φθινοπώρου σχετικά με το Brexit, ακόμα επισκιάζει τις αποφάσεις της ΕΚΤ. Οι επιδράσεις των μετατροπών στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης θα αποτυπωθούν περισσότερο στην μεταβολή των αποδόσεων παρά στο ίδιο το euro.
«Όταν όμως συγκρίνουμε τα παραπάνω στοιχεία με το γεγονός ότι η αγορά φαίνεται να είναι εφησυχασμένη με τη Fed και για όσο ισχύει αυτό, η επίδραση των spreads μεταξύ EU/US θα συνεχίσει να στοιχίζει στο ευρώ. Γι αυτό το λόγο αναμένεται ότι η πρόσφατη απόκλιση μεταξύ των spreads και του EUR/USD θα διορθωθεί, καθώς το κοινό νόμισμα θα αποδυναμώνεται τους ερχόμενους μήνες, με μόνο ανασταλτικό παράγοντα το πλεόνασμα τους ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών» σημειώνουν οι αναλυτές της CIBC.
Η τράπεζα ορίζει ως στόχο της για το EUR/USD το 1.08 – μέχρι το τέλος του έτους.