H συνεχιζόμενη αβεβαιότητα για τη διάσωση της Κύπρου, έχει για άλλη μια φορά αυξήσει τις εντάσεις στην αγορά και αυτό εγείρει δύο κύρια και σοβαρά ζητήματα για το αύριο της χώρας, της ευρω-περιφέρειας αλλά και του συνόλου της ζώνης του ευρώ, επισημαίνει σε σημερινή της ανάλυση η Goldman Sachs. Όπως σημειώνεται, το πρώτο ζήτημα, αυτό που αφορά το εάν θα υπάρξει bank run στην Κύπρο, η αμερικάνικη τράπεζα απαντά, «οπωσδήποτε ναι».
Οι καταθέσεις από νοικοκυριά και μη χρηματοπιστωτικές εταιρίες στην Κύπρο είναι λίγο κάτω από το 200% του ΑΕΠ, μια τάξη μεγέθους μεγαλύτερη από ό, τι οπουδήποτε αλλού στην περιφέρεια, και αυτό είναι πριν συμπεριληφθούν οι ξένες καταθέσεις, που είναι ένα άλλο, πρόσθετο 100%).
Μόλις το τραπεζικό σύστημα στην Κύπρο ξανανοίξει τελικά, είναι επομένως πιθανό ότι θα υπάρξουν μεγάλες εκροές καταθέσεων, δεδομένης μάλιστα της «κωλοτούμπας» που φαίνεται να γίνεται γύρω από το αν και πόσος φόρος θα επιβληθεί στις καταθέσεις, κάτι που αρχικά η κυπριακή βουλή καταψήφισε και που τελικά θα αναγκαστεί να δεχθεί, διευκρινίζει GS.
Το δεύτερο ζήτημα σύμφωνα με την Goldman Sachs είναι το εάν η φυγή καταθέσεων στην Κύπρο θα μπορούσε να αποτελέσει την σπίθα για ένα μαζικό bank run σε άλλες χώρες της ευρω-περιφέρειας. Η άποψη της αμερικάνικης τράπεζας είναι πως όχι, ακόμη και αν η Κύπρος δει τεράστιες εκροές καταθέσεων.
Η λογική πίσω από αυτή την άποψη της Goldman Sachs περιστρέφεται γύρω από τρεις παράγοντες που καθιστούν το επεισόδιο της μετάδοσης των εκροών των καταθέσεων στην Ελλάδα και την Ισπανία το 2011, απίθανο να το ξαναδούμε τώρα:
Πρώτον, η οικονομία στην Ελλάδα είναι δέκα φορές το μέγεθος της Κύπρου, έτσι είναι σίγουρα πιο συστημικά σημαντική για τη ζώνη του ευρώ, και αν μη τι άλλο, λαμβάνοντας υπόψη και το γεγονός ότι οι τράπεζες του πυρήνα της ζώνης του ευρώ είχαν πραγματική έκθεση στην Ελλάδα μέσω των θυγατρικών.
Δεύτερον, από το 2011 έχουν δημιουργηθεί διάφορα δίχτυα ασφαλείας, ιδίως το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων OMT της ΕΚΤ, και η διάσωση των τραπεζών της Ισπανίας. Ως αποτέλεσμα, το ίδιο επίπεδο μετάδοσης της φυγής των καταθέσεων στην Ισπανία είναι απίθανο να επαναληφθεί.
Τρίτον, οι παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές είναι πλέον πολύ πιο εξοικειωμένοες με τις εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ από ό, τι ήταν τότε. Αυτή η «μάθηση μέσα από την πράξη» ίσως σημαίνει ότι οι αγορές εξετάζουν τώρα την Ευρώπη μέσα από ένα φακό που επιτρέπει μεγαλύτερη διαφοροποίηση, έτσι ώστε η μόλυνση από την Κύπρο σε συστημικά πιο σημαντικές χώρες, όπως η Ισπανία και η Ιταλία, είναι επίσης λιγότερο πιθανή.
ekourt@kerdos.gr