Καθώς πλησιάζει η διήμερη συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ για τη νομισματική πολιτική, οι επενδυτές ομολόγων έχουν μειώσει τις τοποθετήσεις τους σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας, σηματοδοτώντας ανησυχίες για διατηρήσιμο υψηλό πληθωρισμό. Η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς αναμένεται να διατηρήσει το επιτόκιο αναφοράς μίας ημέρας μεταξύ 5,25% και 5,50% την Τετάρτη, σηματοδοτώντας την έβδομη συνεχή συνεδρίαση χωρίς αλλαγή. Ο πρόεδρος της Fed Jerome Powell αναμένεται να διατηρήσει μια προσεκτική στάση όσον αφορά την προσαρμογή των επιτοκίων στη συνέντευξη Τύπου μετά τη συνεδρίαση, αναγνωρίζοντας τις συνεχιζόμενες πληθωριστικές πιέσεις και την ισχυρή αγορά εργασίας.
Οι προσδοκίες για μια χαλάρωση της πολιτικής της Fed έχουν μειωθεί στην αγορά προθεσμιακών συμβολαίων επί των αμερικανικών επιτοκίων, προβλέποντας πλέον μια μοναδική μείωση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης στα τέλη του 2024, ενδεχομένως τον Νοέμβριο ή τον Δεκέμβριο. Το ενδιαφέρον επικεντρώνεται επίσης στις επικαιροποιημένες τριμηνιαίες οικονομικές προβλέψεις της Fed, με το "dot plot" να δείχνει πιθανότατα μειωμένες προσδοκίες για μειώσεις επιτοκίων σε σύγκριση με τις τρεις μειώσεις που προβλέπονταν τον Μάρτιο.
Ο Noah Wise, ανώτερος διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Allspring Global Investments, δήλωσε: "Είμαστε υποεπενδεδυμένοι στο μακρύτερο άκρο της καμπύλης (των κρατικών ομολόγων), ιδίως στις διάρκειες 20 έως 30 ετών ενόψει της συνεδρίασης της Fed". Ο Wise αναφέρει τον διαρθρωτικό πληθωρισμό και την επίμονη ζέστη στον τομέα των υπηρεσιών ως λόγους για τη θέση αυτή, η οποία υποστηρίζεται από ανάλυση που δείχνει ότι οι μεταβολές των τιμών σε αυτόν τον τομέα τείνουν να είναι πιο ανθεκτικές.
Η προσδοκία υψηλότερης ανάπτυξης και πληθωρισμού έχει οδηγήσει σε ξεπούλημα των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων, οδηγώντας τις αποδόσεις σε υψηλότερα επίπεδα. Ο δείκτης τιμών προσωπικών καταναλωτικών δαπανών (PCE) αυξήθηκε κατά 2,7% σε ετήσια βάση τον Απρίλιο και ο δείκτης τιμών καταναλωτή (CPI) αυξήθηκε κατά 3,4% σε ετήσια βάση τον ίδιο μήνα. Τα στοιχεία για τον ΔΤΚ του Μαΐου αναμένονται την Τετάρτη.
Ο πληθωρισμός των μισθών σημείωσε επίσης άνοδο τον περασμένο μήνα, με τις μέσες ωριαίες αποδοχές να αυξάνονται κατά 0,4% και την ετήσια αύξηση των μισθών να φτάνει το 4,1%. Ο Boris Kovacevic, παγκόσμιος στρατηγικός αναλυτής μακροοικονομικών στοιχείων, επεσήμανε ότι ο πληθωρισμός αγαθών αυξάνεται και πάλι λόγω της αύξησης των τιμών των βασικών εμπορευμάτων, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι πιέσεις στις τιμές ενδέχεται να παραμείνουν υψηλές.
Ενόψει της συνεδρίασης της Fed, τα στοιχεία της Επιτροπής Εμπορευματικών Συμβολαίων Μελλοντικής Διαπραγμάτευσης δείχνουν ότι οι διαχειριστές κεφαλαίων μείωσαν τις καθαρές θέσεις αγοράς στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για τα 10ετή ομόλογα των ΗΠΑ στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων περίπου δύο μηνών, ενώ παρόμοια τάση παρατηρείται και στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για τα εξαιρετικά μακροπρόθεσμα αμερικανικά ομόλογα.
Ο Brendan Murphy, επικεφαλής σταθερού εισοδήματος για τη Βόρεια Αμερική στην Insight Investment, υπογράμμισε την πρόκληση της επένδυσης σε θέσεις μακράς διάρκειας, δεδομένης της τρέχουσας μορφής της καμπύλης αποδόσεων, όπου τα επιτόκια μετρητών υπερβαίνουν τις αποδόσεις των ομολόγων, οδηγώντας σε μια αρνητική κατάσταση μεταφοράς για τους επενδυτές που επεκτείνουν τη διάρκεια.
Αντίθετα, οι επενδυτές σταθερού εισοδήματος προτιμούν τα βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα, με τους θεσμικούς επενδυτές να αυξάνουν τις καθαρές θέσεις αγοράς στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για τα 2ετή ομόλογα των ΗΠΑ την εβδομάδα που έληξε στις 4 Ιουνίου και να παραμένουν σε καθαρή θέση αγοράς στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για τα 5ετή ομόλογα των ΗΠΑ. Ο Chip Hughey, διευθύνων σύμβουλος σταθερού εισοδήματος της Truist Advisory Services, σχολίασε ότι οι επενδυτές πιστεύουν ότι η Fed δεν θα αυξήσει περαιτέρω τα επιτόκια, γεγονός που θα πρέπει να σταθεροποιήσει το βραχυπρόθεσμο άκρο της καμπύλης.
Το Reuters συνέβαλε σε αυτό το άρθρο.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης