Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Νέας Υόρκης δημοσίευσε μια εκτενή ανάλυση σχετικά με το στίγμα που συνδέεται με το Παράθυρο Προεξόφλησης (Discount Window - DW) της Federal Reserve από το 2014 έως το 2024. Η έκθεση δείχνει ότι παρά τις αλλαγές πολιτικής που στοχεύουν στην ενθάρρυνση της χρήσης, το στίγμα παραμένει, ιδιαίτερα μεταξύ των μικρότερων τραπεζών και κατά τη διάρκεια περιόδων οικονομικής δυσχέρειας. Η μελέτη υπογραμμίζει επίσης ότι η απροθυμία χρήσης του DW, που θεωρείται δανειστής έσχατης ανάγκης, παρέμεινε αξιοσημείωτη ακόμη και μήνες πριν από την τραπεζική αναταραχή του 2023 και συνεχίστηκε ένα χρόνο μετά.
Το DW παρέχει εφεδρική χρηματοδότηση σε υγιή ιδρύματα καταθέσεων έναντι διαφόρων τύπων εγγυήσεων. Με την πάροδο των ετών, η Fed έχει τροποποιήσει τις πολιτικές του DW για να προωθήσει τον δανεισμό και να μετριάσει το στίγμα. Ειδικότερα, κατά την έναρξη της πανδημίας COVID-19 το 2020, η Fed μείωσε το βασικό επιτόκιο πίστωσης στο 0,25% και επέκτεινε τους όρους δανεισμού στις 90 ημέρες, μεταξύ άλλων αλλαγών. Παρά τις προσπάθειες αυτές, το στίγμα δεν έχει εξαλειφθεί πλήρως.
Η έκθεση αναφέρει λεπτομερώς ότι οι μικρές εγχώριες τράπεζες με περιουσιακά στοιχεία κάτω των 50 δισεκατομμυρίων δολαρίων πλήρωσαν επιπλέον 0,5 δισεκατομμύρια δολάρια σε υπερβάλλοντες τόκους δανειζόμενες ομοσπονδιακά κεφάλαια με επιτόκια υψηλότερα από το επιτόκιο του DW κατά το έτος που ακολούθησε την πτώχευση της First Republic Bank στις 31 Μαΐου 2023. Αυτό συνέβη ακόμη και καθώς οι αγορές ρευστότητας φαίνονταν να ομαλοποιούνται, υποδηλώνοντας ότι το στίγμα ήταν ένα πιο δαπανηρό και επίμονο ζήτημα για τα μικρότερα ιδρύματα.
Η ανάλυση αποκαλύπτει ότι μια τράπεζα που βιώνει στίγμα έχει περίπου 40% περισσότερες πιθανότητες να το βιώσει ξανά τον επόμενο μήνα. Επιπλέον, οι τράπεζες που επισκέπτονται το DW είναι λιγότερο πιθανό να υποφέρουν από μεταγενέστερο στίγμα. Η οικονομική αδυναμία αυξάνει επίσης την ευαισθησία μιας τράπεζας στο στίγμα, καθιστώντας το ένα πιο ενδεικτικό σημάδι του κινδύνου αποτυχίας μιας τράπεζας από τον δανεισμό από το DW.
Η μελέτη εξέτασε επίσης τα πρότυπα δανεισμού του DW μετά την περίοδο του 2014, σημειώνοντας ότι η δραστηριότητα του DW ήταν ελάχιστη πριν από την πανδημία COVID-19, αλλά εκτοξεύθηκε σε μέγιστο ύψος 49,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε ανεξόφλητα δάνεια κατά τη διάρκεια της πανδημίας. Η τραπεζική αναταραχή του Μαρτίου 2023 είδε μια ακόμη μεγαλύτερη αύξηση στον δανεισμό από το DW, με το ανεξόφλητο ποσό στο DW να φτάνει τα 155 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό ήταν σημαντικά υψηλότερο από ό,τι κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης ή στην αρχή της πανδημίας.
Τα στοιχεία για το στίγμα του DW δεν περιορίζονταν μόνο στην αγορά ομοσπονδιακών κεφαλαίων, αλλά ήταν επίσης παρόντα σε άλλες αγορές χρηματοδότησης. Η έκθεση υποδεικνύει ότι το στίγμα ήταν ορατό γύρω από τις τρεις τελευταίες μεγάλες οικονομικές διαταραχές: τη διαταραχή των αγορών repo τον Σεπτέμβριο του 2019, την έναρξη της πανδημίας COVID-19 και την τραπεζική αναταραχή του Μαρτίου 2023.
Τα ευρήματα της Fed της Νέας Υόρκης υποδεικνύουν την πολυπλοκότητα της αντιμετώπισης του στίγματος του DW και εγείρουν ερωτήματα σχετικά με την αποτελεσματικότητα των τρεχουσών πολιτικών. Η επιμονή του στίγματος, ιδιαίτερα μεταξύ των μικρότερων τραπεζών, υποδηλώνει ότι ο στόχος της Fed για την προώθηση της τακτικής πρόσβασης στο DW "σε καλούς και κακούς καιρούς" ενδέχεται να αντιμετωπίσει σημαντικές προκλήσεις. Η έκθεση καταλήγει στο συμπέρασμα ότι απαιτείται περαιτέρω έρευνα για να κατανοηθεί γιατί το στίγμα επιμένει και πώς μπορεί να μεταρρυθμιστεί αποτελεσματικά το DW για να ενθαρρυνθεί η χρήση του χωρίς το συνδεδεμένο στίγμα.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης