Πρόσφατη μελέτη του Γερμανικού Ινστιτούτου Οικονομικών Ερευνών (DIW) υποδεικνύει ότι η καθυστερημένη αντίδραση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) στην αύξηση των βασικών επιτοκίων συνέβαλε σημαντικά στα υψηλά επίπεδα πληθωρισμού που παρατηρήθηκαν στην ευρωζώνη. Σύμφωνα με τη μελέτη, μια πιο προληπτική προσέγγιση με σταδιακές αυξήσεις επιτοκίων από τα μέσα του 2021 θα μπορούσε να είχε περιορίσει τον πληθωρισμό σε ένα μέγιστο 3%, αντί να του επιτρέψει να ξεπεράσει το 10% έως τον Αύγουστο του 2022.
Η απόφαση της ΕΚΤ να διατηρήσει την πολιτική μηδενικών επιτοκίων μέχρι τον Ιούλιο του 2022, ακόμη και όταν ο πληθωρισμός άρχισε να αυξάνεται στα μέσα του 2021 και εκτοξεύθηκε μετά την έναρξη της ρωσικής εισβολής στην Ουκρανία τον Φεβρουάριο του 2022, τίθεται πλέον υπό εξέταση. Ο συγγραφέας της μελέτης, Ben Schumann, επέκρινε το σκεπτικό της ΕΚΤ ότι η νομισματική της πολιτική δεν θα μπορούσε να επηρεάσει τις τιμές της ενέργειας, δηλώνοντας ότι αυτή η υπόθεση ήταν λανθασμένη.
Η μελέτη επισήμανε ότι μια πρωιμότερη κίνηση για αύξηση των επιτοκίων θα είχε πιθανώς οδηγήσει σε ανατίμηση του ευρώ έναντι του δολαρίου, γεγονός που με τη σειρά του θα μπορούσε να είχε βοηθήσει στον μετριασμό των τιμών της ενέργειας, οι οποίες συνήθως εκφράζονται σε δολάρια ΗΠΑ στην παγκόσμια σκηνή.
Παρά τον αρχικό δισταγμό της ΕΚΤ, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν έκτοτε αναγνωρίσει ότι οι αυξήσεις των επιτοκίων θα μπορούσαν να είχαν εφαρμοστεί νωρίτερα. Η κεντρική τράπεζα τελικά ξεκίνησε μια σειρά επιθετικών αυξήσεων επιτοκίων, συμπεριλαμβανομένων αρκετών αυξήσεων 75 μονάδων βάσης το φθινόπωρο του 2022. Ξεκινώντας από ένα αρνητικό επιτόκιο -0,5% τον Ιούλιο του 2022, η ΕΚΤ εφάρμοσε 10 συνεχόμενες αυξήσεις, καταλήγοντας σε ένα επιτόκιο καταθέσεων 4% στο τέλος του καλοκαιριού του 2023.
Ο Schumann τόνισε ότι μια πιο σταθερή στάση της ΕΚΤ στα επιτόκια θα μπορούσε να είχε περιορίσει σημαντικά τις πληθωριστικές πιέσεις, αποτρέποντας ενδεχομένως την απότομη άνοδο του πληθωρισμού μετά τις στρατιωτικές ενέργειες της Ρωσίας. Ενώ η ευρωζώνη είδε τον πληθωρισμό να κορυφώνεται πάνω από 10%, άλλες ανεπτυγμένες οικονομίες, όπως οι ΗΠΑ με κορύφωση 9,1% και το Ηνωμένο Βασίλειο στο 9,6%, αντιμετώπισαν επίσης παρόμοιες πληθωριστικές προκλήσεις.
Η μελέτη του DIW αποδίδει το διακριτό πληθωριστικό μοτίβο της Ευρώπης κυρίως στη μεγάλη εξάρτησή της από την εισαγόμενη ενέργεια.
Η μελέτη θεώρησε επίσης ότι η προσεκτική προσέγγιση της ΕΚΤ ήταν αποτέλεσμα των κακών οικονομικών συνθηκών σε πολλές χώρες της ευρωζώνης μετά την πανδημία COVID και των ανησυχιών για τη σταθερότητα του χρηματοπιστωτικού τομέα. Το DIW κατέληξε στο συμπέρασμα ότι αν η ΕΚΤ είχε αυξήσει νωρίτερα τα βασικά επιτόκια, το Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν (ΑΕΠ) της ευρωζώνης θα ήταν περίπου 3 ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερο, αλλά θα είχε ανακάμψει μέχρι το τέλος του 2023.
Το Reuters συνέβαλε σε αυτό το άρθρο.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης