Η αγορά ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου, αξίας 27 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, έχει επιστρέψει σε επίπεδα ρευστότητας συγκρίσιμα με εκείνα πριν από την έναρξη των αυξήσεων των επιτοκίων από τη Federal Reserve το 2022. Αυτή η εξέλιξη περιγράφεται σε πρόσφατη έκθεση της Fed της Νέας Υόρκης.
Η ρευστότητα της αγοράς, που ορίζεται ως η ευκολία με την οποία ένα περιουσιακό στοιχείο μπορεί να διαπραγματευτεί χωρίς να επηρεάσει σημαντικά την τιμή του, είχε διαταραχθεί καθώς οι τιμές των ομολόγων παρουσίασαν έντονες διακυμάνσεις ως απάντηση στα μέτρα της Fed για τον έλεγχο του πληθωρισμού.
Ο Michael Fleming, επικεφαλής των Μελετών Κεφαλαιαγορών στην Ομάδα Έρευνας και Στατιστικής της Federal Reserve Bank of New York, σημείωσε σήμερα στο ιστολόγιο Liberty Street Economics ότι οι τρέχοντες δείκτες ρευστότητας είναι παρόμοιοι με εκείνους πριν από τον κύκλο σύσφιξης της Fed. Επισήμανε αρκετούς δείκτες αυτής της βελτίωσης. Το περιθώριο μεταξύ τιμής αγοράς και πώλησης (bid-ask spread), το οποίο είχε διευρυνθεί μετά από μια περίοδο τραπεζικής αστάθειας τον Μάρτιο του 2023, έχει έκτοτε στενέψει και σταθεροποιηθεί. Αυτή η τάση είναι σταθερή από τα μέσα του 2023.
Επιπλέον, το βάθος του βιβλίου εντολών, που αντικατοπτρίζει τον όγκο των τίτλων που είναι έτοιμοι να αγοραστούν ή να πωληθούν στις καλύτερες τιμές, έχει αυξηθεί από τον Μάρτιο του περασμένου έτους. Παρόλο που υπήρξε μια πτώση στις αρχές Αυγούστου 2024 λόγω των αντιδράσεων της αγοράς σε μια απογοητευτική έκθεση για την απασχόληση και μια απροσδόκητη αύξηση των επιτοκίων από την Τράπεζα της Ιαπωνίας, η συνολική τάση ήταν θετική.
Ο Fleming επισήμανε επίσης ότι η επίδραση των συναλλαγών στις τιμές, ένα μέτρο του πόσο κινούνται οι τιμές όταν ξεκινά η διαπραγμάτευση, έχει επιστρέψει σε επίπεδα που παρατηρήθηκαν τελευταία φορά στα τέλη του 2021 και στις αρχές του 2022. Αυτό το μέτρο είχε εκτοξευθεί κατά τη διάρκεια της τραπεζικής αναταραχής τον Μάρτιο του 2023, αλλά έχει μειωθεί, με μια σύντομη αύξηση ξανά στις αρχές Αυγούστου 2024.
Παρά αυτά τα θετικά σημάδια, οι ανησυχίες παραμένουν μεταξύ των συμμετεχόντων στην αγορά σχετικά με πιθανές ευπάθειες που θα μπορούσαν να επανεμφανιστούν, παρόμοιες με την κρίση ρευστότητας τον Μάρτιο του 2020 στην αρχή της πανδημίας. Το Υπουργείο Οικονομικών και οι ρυθμιστικές αρχές έχουν εφαρμόσει μεταρρυθμίσεις για τη βελτίωση των συνθηκών της αγοράς και την πρόληψη διαταραχών, αλλά η αυξανόμενη προσφορά κρατικού χρέους και οι πιθανές εκρήξεις μεταβλητότητας παραμένουν τομείς προσοχής.
Ο Fleming ανέφερε ότι οι πρόσφατες βελτιώσεις στη ρευστότητα συνέπεσαν με μειωμένη μεταβλητότητα της αγοράς. Ωστόσο, ένας δείκτης για τη ρευστότητα των ομολόγων του Δημοσίου που παρακολουθεί τις αποκλίσεις σε ορισμένες αποδόσεις ομολόγων συνεχίζει να δείχνει επιδείνωση.
Το Reuters συνέβαλε σε αυτό το άρθρο.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης