Μετά τη σημαντική μείωση των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Federal Reserve) την Τετάρτη, οι προσδοκίες για πιθανή περαιτέρω χαλάρωση της πολιτικής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) τον Οκτώβριο έχουν αυξηθεί. Ωστόσο, η πιθανότητα αυτής της κίνησης παραμένει αβέβαιη λόγω των διαφορετικών οικονομικών συνθηκών μεταξύ ΗΠΑ και Ευρώπης.
Η ΕΚΤ έχει ήδη μειώσει τα επιτόκια τον Ιούνιο και νωρίτερα τον Σεπτέμβριο. Αξιωματούχοι της τράπεζας έχουν υπαινιχθεί ένα μοτίβο σταθερών, τριμηνιαίων μειώσεων επιτοκίων για να διασφαλίσουν τον συνεχή έλεγχο του πληθωρισμού.
Παρά την επιθετική ενέργεια της Fed, που θα μπορούσε να υποδηλώνει ότι η ΕΚΤ υστερεί στην αντιμετώπιση των κινδύνων ύφεσης, τα υποκείμενα οικονομικά θεμελιώδη στοιχεία στην ευρωζώνη δεν έχουν αλλάξει από τη μια μέρα στην άλλη. Αυτή η άποψη υποστηρίζει την πιθανότητα τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ που ευνοούν μια πιο συντηρητική προσέγγιση να επιλέξουν να καθυστερήσουν περαιτέρω μειώσεις μέχρι τον Δεκέμβριο.
Η τιμολόγηση της αγοράς αντανακλά 35% πιθανότητα μείωσης 25 μονάδων βάσης στο επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ τον Οκτώβριο, μια μικρή αύξηση από 30% πριν από τη μείωση της Fed. Παρόλα αυτά, ο Δεκέμβριος παραμένει ο πιο πιθανός χρόνος για προσαρμογή της πολιτικής της ΕΚΤ.
Η πορεία της ΕΚΤ προς ένα "ουδέτερο" επίπεδο επιτοκίων, που εκτιμάται γύρω στο 2,0% ή 2,25%, μπορεί να περιλαμβάνει πέντε ή έξι μειώσεις 25 μονάδων βάσης, σε αντίθεση με τη Fed, η οποία ενδέχεται να απαιτήσει περίπου οκτώ τέτοιες μειώσεις. Αυτό υποδηλώνει ότι και οι δύο κεντρικές τράπεζες θα μπορούσαν να φτάσουν στο τελικό σημείο χαλάρωσης της πολιτικής τους ταυτόχρονα.
Ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη, που βρίσκεται σήμερα στο 2,2%, προβλέπεται να αυξηθεί προς το 2,5% μέχρι το τέλος του έτους και αναμένεται να μειωθεί σταδιακά στο 2% έως τα τέλη του 2025, επηρεαζόμενος από τις επίμονες μισθολογικές πιέσεις που επηρεάζουν το κόστος των υπηρεσιών. Αυτή η σταδιακή μείωση του πληθωρισμού είναι ένας λόγος για τον οποίο ορισμένοι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής υποστηρίζουν μια προσεκτική προσέγγιση στις προσαρμογές των επιτοκίων.
Αρκετοί αξιωματούχοι της ΕΚΤ, συμπεριλαμβανομένου του Peter Kazimir της Σλοβακίας και των επιρροών καθοριστών επιτοκίων Isabel Schnabel και Klaas Knot, έχουν προηγουμένως υποστηρίξει τριμηνιαίες κινήσεις πολιτικής ευθυγραμμισμένες με νέες προβλέψεις. Ο Joachim Nagel, επικεφαλής της Bundesbank, σχολίασε την Τετάρτη, "Ο πληθωρισμός δεν βρίσκεται αυτή τη στιγμή εκεί που θέλουμε να είναι."
Με τους συντηρητικούς υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να έχουν ηγηθεί μιας σειράς αυξήσεων επιτοκίων το 2022 και το 2023, η συνεχιζόμενη πλειοψηφική επιρροή τους υποδηλώνει ότι οι προσδοκίες της αγοράς για τις ενέργειες της ΕΚΤ δεν έχουν αλλάξει σημαντικά από την πρόσφατη απόφαση της Fed.
Οι "γεράκια" εντός της ΕΚΤ επισημαίνουν το εργατικό κόστος, το οποίο αυξήθηκε κατά 4,7% το δεύτερο τρίμηνο, ξεπερνώντας το επίπεδο του 3% που είναι συμβατό με τον στόχο πληθωρισμού της ΕΚΤ. Η απαίτηση για σημαντικές αυξήσεις μισθών από τα συνδικάτα, με στόχο την αντιστάθμιση των απωλειών πραγματικού εισοδήματος, υποστηρίζει το επιχείρημα για έναν μετρημένο ρυθμό στις αλλαγές πολιτικής.
Πριν από την επόμενη συνεδρίασή της στις 17 Οκτωβρίου, η ΕΚΤ θα έχει περιορισμένα νέα δεδομένα να εξετάσει, βασιζόμενη κυρίως σε δευτερεύοντες δείκτες όπως έρευνες δανεισμού και εταιρικές προθέσεις. Θα απαιτούνταν σημαντικές πτώσεις σε αυτούς τους δείκτες για να προκαλέσουν μια μείωση των επιτοκίων πριν από τις προβλέψεις της ΕΚΤ.
Στην άλλη πλευρά της συζήτησης, οι υποστηρικτές της χαλαρής πολιτικής, ιδιαίτερα από τη νότια Ευρώπη, συνεχίζουν να υποστηρίζουν ταχύτερη χαλάρωση. Ο Mario Centeno, διοικητής της κεντρικής τράπεζας της Πορτογαλίας και εξέχων υποστηρικτής της χαλαρής πολιτικής, έχει προειδοποιήσει ότι η ΕΚΤ κινδυνεύει να μην επιτύχει τον στόχο πληθωρισμού της εάν δεν δράσει γρήγορα λόγω της επιδείνωσης των προοπτικών ανάπτυξης.
Οι υποστηρικτές της χαλαρής πολιτικής επισημαίνουν την εξασθένηση της ανάπτυξης, τη βιομηχανική ύφεση, την αδύναμη κατανάλωση και την αυξημένη αποταμίευση από τα άτομα ως ενδείξεις πιθανών φόβων οικονομικής ύφεσης. Αυτοί οι παράγοντες θεωρούνται αποπληθωριστικοί, θέτοντας καθοδικούς κινδύνους στην αύξηση των τιμών. Υποστηρίζουν επίσης ότι ο πληθωρισμός θα επιστρέψει στον στόχο μέχρι τον Σεπτέμβριο, και ακόμη και με πιθανές βραχυπρόθεσμες αυξήσεις, η απειλή ανεξέλεγκτου πληθωρισμού είναι περιορισμένη, ιδιαίτερα με σταθερές τιμές ενέργειας.
Το Reuters συνέβαλε σε αυτό το άρθρο.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης