Εν μέσω ανησυχιών για το αυξανόμενο δημόσιο χρέος των Ηνωμένων Πολιτειών, το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών διαχειρίζεται ενεργά την έκδοση χρέους, εστιάζοντας σε βραχυπρόθεσμα γραμμάτια. Πάνω από μισό τρισεκατομμύριο δολάρια σε έντοκα γραμμάτια και ομόλογα πρόκειται να δημοπρατηθούν αυτή την εβδομάδα, με ένα σημαντικό μέρος να αποτελείται από έντοκα γραμμάτια που λήγουν σε 12 μήνες ή λιγότερο.
Η στρατηγική αυτή μπορεί να μετριάσει πιθανά ζητήματα εξυπηρέτησης του χρέους, καθώς αυτοί οι βραχυπρόθεσμοι τίτλοι αναμένεται να μετακυλιστούν σε χαμηλότερα επιτόκια, εάν τα επιτόκια μειωθούν όπως αναμένεται.
Η προσέγγιση του Υπουργείου Οικονομικών έρχεται ως απάντηση σε διάφορους παράγοντες που έχουν σημάνει συναγερμό μεταξύ οικονομολόγων και επενδυτών. Ο Torsten Slok, επικεφαλής οικονομολόγος της Apollo Global Management (NYSE: APO), υπογράμμισε ότι το δημόσιο χρέος ύψους 9 τρισεκατομμυρίων δολαρίων πρόκειται να λήξει εντός του επόμενου έτους και το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους έχει φθάσει το 12% των κυβερνητικών δαπανών.
Επιπλέον, οι ΗΠΑ αντιμετωπίζουν προβλεπόμενα ελλείμματα που ξεπερνούν το ένα τρισεκατομμύριο δολάρια ετησίως κατά την επόμενη δεκαετία, ενώ ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ αναμένεται να διπλασιαστεί μέχρι τα μέσα του 21ου αιώνα.
Παρά τις ανησυχίες αυτές, η μέθοδος του Υπουργείου Οικονομικών για την εμπροσθοβαρή διαμόρφωση του προφίλ ωρίμανσης της έκδοσης χρέους θα μπορούσε να συμβάλει στην αποτροπή μιας βραχυπρόθεσμης κρίσης χρέους. Επί του παρόντος, η σταθμισμένη μέση διάρκεια του αποθέματος εμπορεύσιμου χρέους είναι κοντά στα έξι έτη, με τα βραχυπρόθεσμα γραμμάτια να αποτελούν το 22% του συνόλου, μια σημαντική αύξηση από το εύρος 10%-15% που παρατηρήθηκε πριν από την πανδημία.
Οι αναλυτές της CrossBorder Capital έχουν προτείνει ότι η πολιτική ενεργού διαχείρισης διάρκειας (ADM) του Υπουργείου Οικονομικών καταστέλλει σκόπιμα τις αποδόσεις για τη διαχείριση του κόστους χρηματοδότησης. Επισημαίνουν ότι υπάρχει σημαντικό χάσμα αποδόσεων μεταξύ του 10ετούς κρατικού ομολόγου και των ενυπόθηκων ομολόγων των ΗΠΑ με υψηλότερη απόδοση, αποδίδοντας τη διαφορά αυτή στην πολιτική ADM.
Ενώ η στρατηγική αυτή μπορεί να προσφέρει βραχυπρόθεσμη ανακούφιση στο κόστος εξυπηρέτησης του χρέους, υπάρχουν πιθανά μειονεκτήματα. Η υπερβολική εξάρτηση από τα βραχυπρόθεσμα έντοκα γραμμάτια θα μπορούσε να αυξήσει τον κίνδυνο μετακύλισης και τυχόν διαταραχές, όπως οι διαφωνίες για το ανώτατο όριο χρέους, θα μπορούσαν να επηρεάσουν δυσανάλογα την αγορά εντόκων γραμματίων. Επιπλέον, οι καταπιεσμένες αποδόσεις των 10ετών έχουν οδηγήσει σε μια ανεστραμμένη καμπύλη αποδόσεων για πάνω από δύο χρόνια, αμφισβητώντας την αξιοπιστία της ως οικονομικού δείκτη πρόβλεψης.
Οι ελιγμοί του Υπουργείου Οικονομικών ενέχουν επίσης τον κίνδυνο εφησυχασμού όσον αφορά την αντιμετώπιση της μακροπρόθεσμης δημοσιονομικής πολιτικής, καθώς η απουσία άμεσων αναταραχών στην αγορά ενδέχεται να μειώσει τον επείγοντα χαρακτήρα της πολιτικής δράσης για τον περιορισμό των ελλειμμάτων και της αύξησης του χρέους.
Το Reuters συνέβαλε σε αυτό το άρθρο.Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης