Ο στρατηγικός αναλυτής της Goldman Sachs, Scott Rubner, ανέφερε ότι το πρόσφατο ξεπούλημα στα παγκόσμια συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί μετοχών, το οποίο έχει οδηγήσει στην απόρριψη συναλλαγών αξίας περίπου 109 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον τελευταίο μήνα, είναι πιθανό να συνεχιστεί μέχρι το φθινόπωρο. Σύμφωνα με σημείωμα που κυκλοφόρησε τη Δευτέρα, ο Rubner προτείνει ότι το δεύτερο μισό του Σεπτεμβρίου θα μπορούσε να παρουσιάσει ένα δύσκολο περιβάλλον συναλλαγών.
Ο Rubner αποδίδει τη δυσπραγία της αγοράς εν μέρει στις συστηματικές στρατηγικές συναλλαγών που χρησιμοποιούν τα hedge funds, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που είναι γνωστά ως σύμβουλοι εμπορίας εμπορευμάτων (CTA). Τα προγράμματα αυτά, τα οποία ακολουθούν αυστηρούς κανόνες και συχνά χρησιμοποιούν αλγόριθμους, έχουν σχεδιαστεί για να αξιοποιούν τις τάσεις της αγοράς.
Το ξεπούλημα ήταν ιδιαίτερα έντονο την περασμένη εβδομάδα, με περίπου 80 δισεκατομμύρια δολάρια σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μετοχών να έχουν πέσει μετά από μια σοβαρή πτώση της αγοράς τη Δευτέρα. Η δραστηριότητα αυτή έχει επιδεινωθεί από την υψηλή μόχλευση ρεκόρ που χρησιμοποιούν τα hedge funds, με τα εγγεγραμμένα στις ΗΠΑ hedge funds να δανείζονται 2,3 τρισεκατομμύρια δολάρια από prime brokers από τον Μάρτιο, μια αύξηση 63% από τον Δεκέμβριο του 2019.
Η ρευστότητα της αγοράς έχει επίσης επηρεαστεί, με τη ρευστότητα του κορυφαίου βιβλίου στις μετοχές αναφοράς S&P 500 να μειώνεται κατά 80% τις τελευταίες τρεις εβδομάδες, καθιστώντας πιο δύσκολη την είσοδο ή την έξοδο από συναλλαγές. Ο δείκτης μεταβλητότητας της CBOE, ένα δημοφιλές μέτρο του φόβου της αγοράς, έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων σχεδόν τεσσάρων ετών στις 5 Αυγούστου.
Τα στοιχήματα των δικαιωμάτων προαίρεσης έναντι της μεταβλητότητας της αγοράς διαλύονται επίσης, υποδηλώνοντας μια αλλαγή στο κλίμα των εμπόρων. Επιπλέον, τα συνταξιοδοτικά ταμεία, τα οποία συνήθως επαναπροσδιορίζουν τις ισορροπίες τους τον Σεπτέμβριο, αναμένεται να πουλήσουν μεγαλύτερη έκθεση σε μετοχές λόγω της αυξημένης χρηματοδότησης. Τα εν λόγω ταμεία προβλέπεται να προτιμήσουν τα σταθερά εισοδήματα έναντι των μετοχών, εκμεταλλευόμενα τις χαμηλότερες αποδόσεις των ομολόγων.
Ο συνδυασμός της υψηλής μόχλευσης, της συστηματικής απεμπλοκής της στρατηγικής συναλλαγών, της χαμηλότερης ρευστότητας και της πιθανής επανεξισορρόπησης των συνταξιοδοτικών ταμείων διαμορφώνει μια εικόνα συνεχιζόμενης πίεσης της αγοράς τις επόμενες εβδομάδες.
InvestingPro Insights
Καθώς οι αναλυτές της αγοράς και οι επενδυτές εξετάζουν διεξοδικά το πρόσφατο ξεπούλημα των προθεσμιακών συμβολαίων επί μετοχών και τις επιπτώσεις του, τα δεδομένα σε πραγματικό χρόνο από την InvestingPro προσφέρουν ένα στιγμιότυπο των επιδόσεων της αγοράς. Την περασμένη εβδομάδα, ο δείκτης S&P 500, ένας δείκτης αναφοράς που αντανακλά την υγεία της αμερικανικής αγοράς, παρουσίασε απόδοση 1,99%. Παρά τα βραχυπρόθεσμα κέρδη, η απόδοση ενός μηνός δείχνει μια βουτιά της τάξης του -4,83%, γεγονός που υποδηλώνει ότι η μεταβλητότητα παραμένει βασικό χαρακτηριστικό του σημερινού τοπίου της αγοράς.
Εξετάζοντας ένα ευρύτερο χρονικό πλαίσιο, ο S&P 500 σημείωσε απόδοση 7,9% κατά τους τελευταίους έξι μήνες και εντυπωσιακή απόδοση 19,72% κατά το τελευταίο έτος, στις 14 Αυγούστου 2024. Η απόδοση από έτος σε έτος είναι επίσης ισχυρή με απόδοση 12,05%, αντανακλώντας την ανθεκτικότητα εν μέσω των διακυμάνσεων της αγοράς. Η προηγούμενη τιμή κλεισίματος του δείκτη καταγράφηκε στα 5344,39 USD, λειτουργώντας ως σημείο αναφοράς για τις μελλοντικές κινήσεις.
Οι συμβουλές της InvestingPro υπογραμμίζουν τη σημασία της παρακολούθησης τέτοιων μετρήσεων απόδοσης της αγοράς, καθώς μπορούν να παρέχουν πολύτιμες πληροφορίες για την πιθανή κατεύθυνση των τάσεων της αγοράς. Για παράδειγμα, οι θετικές αποδόσεις εξαμήνου και έτους μπορεί να υποδηλώνουν υποκείμενη ισχύ στην αγορά, η οποία θα μπορούσε να αντισταθμίσει τις βραχυπρόθεσμες πωλήσεις που επισημαίνει ο στρατηγικός αναλυτής της Goldman Sachs Scott Rubner.
Για τους επενδυτές που αναζητούν μια βαθύτερη ανάλυση, υπάρχουν διαθέσιμες πρόσθετες Συμβουλές InvestingPro που εμβαθύνουν στις αποχρώσεις της δυναμικής της αγοράς και θα μπορούσαν να προσφέρουν στρατηγικές για την πλοήγηση στο αναμενόμενο δύσκολο περιβάλλον συναλλαγών. Αξίζει να σημειωθεί ότι αυτές οι πρόσθετες συμβουλές, οι οποίες ξεπερνούν τις δύο δωδεκάδες, είναι προσβάσιμες μέσω της πλατφόρμας InvestingPro, παρέχοντας μια ολοκληρωμένη εργαλειοθήκη για όσους επιθυμούν να λάβουν τεκμηριωμένες επενδυτικές αποφάσεις κατά τη διάρκεια αυτών των ταραγμένων περιόδων.
Το Reuters συνέβαλε σε αυτό το άρθρο.Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης