Οι επενδυτές παρακολουθούν σήμερα ένα σημαντικό ράλι στην αγορά ομολόγων των ΗΠΑ, το οποίο οφείλεται στη μετατόπιση των προσδοκιών για μείωση των επιτοκίων λόγω των αναδυόμενων ενδείξεων οικονομικής αδυναμίας. Η απόφαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ να διατηρήσει το κόστος δανεισμού κατά τη συνεδρίαση του Ιουλίου έχει τεθεί υπό εξέταση, ιδίως με τα πρόσφατα στοιχεία για τη μεταποίηση και την απασχόληση που υποδηλώνουν πιθανή ύφεση.
Τα στοιχεία για τη μεταποίηση που ανακοινώθηκαν την Πέμπτη, σε συνδυασμό με την απροσδόκητη αύξηση του ποσοστού ανεργίας που ανακοινώθηκε την Παρασκευή, ενέτειναν τις ανησυχίες σχετικά με την υγεία της αμερικανικής οικονομίας. Το ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε στο 4,3%, μια κίνηση που ενεργοποίησε τον κανόνα Sahm, έναν δείκτη που ιστορικά προβλέπει τις υφέσεις με αξιοσημείωτη ακρίβεια. Ο κανόνας αυτός ενεργοποιείται όταν ο κινητός μέσος όρος τριών μηνών του εθνικού ποσοστού ανεργίας σκαρφαλώσει κατά τουλάχιστον 0,50 ποσοστιαίες μονάδες από το χαμηλό του επίπεδο των προηγούμενων 12 μηνών. Την Παρασκευή, το μέτρο αυτό αυξήθηκε κατά 0,53 ποσοστιαίες μονάδες.
Ως αποτέλεσμα αυτών των δεικτών, οι συναλλασσόμενοι αναμένουν τώρα περίπου 120 μονάδες βάσης σε μειώσεις των επιτοκίων για το υπόλοιπο του έτους, μια έντονη αύξηση σε σχέση με τις προσδοκίες πριν από τη συνεδρίαση της Fed την Τετάρτη. Το γεγονός αυτό προκάλεσε τη βουτιά των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων, με τις αποδόσεις των διετών ομολόγων να φτάνουν στο χαμηλότερο σημείο τους από τον Μάρτιο του προηγούμενου έτους και τις αποδόσεις των 10ετών ομολόγων αναφοράς να πέφτουν σε επίπεδα που δεν έχουν παρατηρηθεί από τον Δεκέμβριο.
Η καμπύλη αποδόσεων 2/10, η οποία ήταν ανεστραμμένη για πάνω από δύο χρόνια, βρίσκεται τώρα στο μείον 9 μονάδες βάσης, γεγονός που υποδηλώνει ότι βρίσκεται στα πρόθυρα της μεταστροφής της σε θετική. Ιστορικά, αυτή η καμπύλη αποδόσεων έχει μετατραπεί σε θετική λίγους μήνες πριν από την έναρξη των προηγούμενων υφέσεων.
Η επιβράδυνση της αύξησης των θέσεων εργασίας κατά τη διάρκεια του Ιουλίου ακολουθεί την εκπληκτική πτώση της μεταποίησης στις ΗΠΑ τον περασμένο μήνα, η οποία είχε ήδη ωθήσει τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων σε χαμηλά πολλών μηνών από την Πέμπτη. Η αγορά εργασίας, η οποία ήταν σχετικά ισχυρή εν μέσω των επιθετικών αυξήσεων των επιτοκίων της Fed, δείχνει τώρα σημάδια επιδείνωσης.
Παρά τα ανησυχητικά γενικά στοιχεία, ορισμένοι αναλυτές τονίζουν ότι τα υποκείμενα στοιχεία για την εργασία τον Ιούλιο μπορεί να μην είναι τόσο αδύναμα όσο φαίνονται. Η PIMCO, ένας κορυφαίος διαχειριστής ομολόγων, υποστήριξε ότι, ενώ τα στοιχεία δείχνουν προς μια πιθανή μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο και την πιθανότητα ενός πιο γρήγορου ρυθμού μείωσης των επιτοκίων, η οικονομία εξακολουθεί να καταφέρνει να αντέχει. Η Tiffany Wilding, διευθύνουσα σύμβουλος και οικονομολόγος της PIMCO, σημείωσε ότι τα στοιχεία της έκθεσης υποδηλώνουν μια οικονομία που επιβραδύνεται, αλλά όχι μια οικονομία που καταρρέει.
Οι συμμετέχοντες στην αγορά επιδίδονται πλέον όλο και περισσότερο σε "συναλλαγές ύφεσης", αλλάζοντας τις στρατηγικές τους σε ανταπόκριση στα τελευταία οικονομικά στοιχεία. Οι εξελίξεις αυτής της εβδομάδας έχουν αλλάξει την προοπτική της αγοράς, μεταβαίνοντας από ένα σενάριο "Goldilocks" χαμηλότερου πληθωρισμού και σταθερής ανάπτυξης σε μια αυξημένη επίγνωση των κινδύνων ύφεσης.
Το Reuters συνέβαλε σε αυτό το άρθρο.Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης