Σε μια σημαντική αλλαγή στη νομισματική πολιτική, οι κεντρικές τράπεζες σηματοδοτούν μια κίνηση προς τη χαλάρωση, γεγονός που προκαλεί αξιοσημείωτη πτώση των αποδόσεων των κρατικών και εταιρικών ομολόγων παγκοσμίως. Η Τράπεζα της Αγγλίας, έπειτα από μια περίοδο που ο πληθωρισμός έφθασε στα επίπεδα-στόχους και πιθανές αυξήσεις φόρων από τη νέα βρετανική κυβέρνηση, αποφάσισε μείωση των επιτοκίων νωρίτερα αυτή την εβδομάδα.
Πρόκειται για την πρώτη μείωση των επιτοκίων που εφαρμόζει η τράπεζα εδώ και τέσσερα χρόνια. Σε μια κίνηση που ακολούθησε στενά, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έδειξε την ετοιμότητά της να μειώσει τα επιτόκια σε επτά εβδομάδες, σηματοδοτώντας μια πιθανή αλλαγή στο χρηματοπιστωτικό τοπίο.
Οι εξελίξεις αυτές έρχονται την ώρα που άλλες κεντρικές τράπεζες, συμπεριλαμβανομένων εκείνων της ζώνης του ευρώ, της Ελβετίας, της Σουηδίας και του Καναδά, έχουν ήδη ξεκινήσει τη διαδικασία χαλάρωσης. Η συναίνεση μεταξύ αυτών των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων φαίνεται να είναι να δράσουν προληπτικά υπό το πρίσμα της σύσφιξης των πραγματικών πολιτικών επιτοκίων προσαρμοσμένων στον πληθωρισμό, της εξασθένησης των αγορών εργασίας και της επιβράδυνσης της ανάπτυξης της μεταποίησης. Ο στόχος είναι να αποφευχθεί η απροετοίμαστη κατάσταση σε περίπτωση που η οικονομική επιβράδυνση ενταθεί.
Η αγορά ομολόγων αντέδρασε γρήγορα σε αυτά τα μηνύματα, με τα βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα να υφίστανται τον πιο άμεσο αντίκτυπο. Οι αποδόσεις των διετών κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ υποχώρησαν κατά 50 μονάδες βάσης τον τελευταίο μήνα, φθάνοντας στο χαμηλότερο σημείο τους από τον Φεβρουάριο.
Ομοίως, οι αποδόσεις των διετών βρετανικών τίτλων χρυσού σημείωσαν ανάλογη πτώση, φθάνοντας σε χαμηλό επίπεδο που δεν έχει παρατηρηθεί εδώ και πάνω από ένα χρόνο. Η τάση επεκτείνεται σε όλη την καμπύλη αποδόσεων, με τα 10ετή κρατικά ομόλογα να πέφτουν κάτω από το 4% για πρώτη φορά εδώ και έξι μήνες και τα ευρωπαϊκά ομόλογα, συμπεριλαμβανομένων των αποδόσεων του γαλλικού 10ετούς δημοσίου, να υποχωρούν κάτω από το 3% μετά την πολιτική αβεβαιότητα.
Ο δείκτης Bloomberg Multiverse, ο οποίος παρακολουθεί ένα ευρύ φάσμα κρατικών και εταιρικών ομολόγων, παρουσίασε επίσης απότομη μείωση των τεκμαρτών αποδόσεων, πέφτοντας σε επίπεδα που παρατηρήθηκαν για τελευταία φορά στις αρχές Φεβρουαρίου.
Η μετατόπιση των αποδόσεων των ομολόγων έρχεται καθώς το ποσό των μετρητών που διακρατούνται σε αμερικανικά αμοιβαία κεφάλαια της χρηματαγοράς έχει φθάσει σε επίπεδο ρεκόρ περίπου 6,14 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, σύμφωνα με στοιχεία της ICI. Αυτό αντιπροσωπεύει σημαντική αύξηση σε σχέση με το ποσό που διακρατούνταν πριν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αρχίσει να αυξάνει τα επιτόκια τον Μάρτιο του 2022.
Οι επενδυτές βρίσκονται τώρα αντιμέτωποι με την απόφαση εάν θα μεταφέρουν τα περιουσιακά τους στοιχεία από τα μετρητά στα ομόλογα, όπου οι αποδόσεις, αν και χαμηλότερες, εξακολουθούν να είναι ιστορικά υψηλές. Οι αγορές προθεσμιακών συμβολαίων τιμολογούν ήδη μια σειρά μειώσεων των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ που θα μπορούσαν να φέρουν τα επιτόκια πολιτικής κάτω από την τρέχουσα απόδοση του διετούς κρατικού ομολόγου μέχρι τον Μάρτιο του επόμενου έτους.
Οι αναλυτές της TS Lombard έχουν προτείνει ότι οι τρέχουσες αποδόσεις των διετών ομολόγων παραμένουν ελκυστικές, ακόμη και αν ληφθεί υπόψη η αναμενόμενη χαλάρωση κατά 200 μονάδες βάσης από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, η οποία θα εξομαλύνει την καμπύλη αποδόσεων και θα διατηρήσει ένα ασφάλιστρο στις αποδόσεις των διετών ομολόγων έναντι των επιτοκίων πολιτικής της Fed.
Καθώς η νομισματική πολιτική φαίνεται να εισέρχεται σε φάση χαλάρωσης, η αγορά ομολόγων είναι έτοιμη για αλλαγές, με τους επενδυτές να μετακινούν ενδεχομένως τα ταμειακά διαθέσιμα για να εξασφαλίσουν πιο μακροπρόθεσμες σταθερές αποδόσεις όσο οι αποδόσεις είναι ακόμη ευνοϊκές.
Το Reuters συνέβαλε σε αυτό το άρθρο.Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης