Οι τελευταίες εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ κατά τη διάρκεια των τελευταίων δύο εβδομάδων είναι εξαιρετικά ενθαρρυντικές, όπως επισημαίνει η Morgan Stanley σε νέα έκθεσή της. Η συμφωνία γύρω από την βοήθεια της Ελλάδας και την βιωσιμότητα του χρέους της, είναι η σημαντικότερη εξέλιξη του τευλεταίου διαστήματος και παρέχει θετική ώθηση για την διάθεση ανάληψης ρίσκου στις αγορές, όπως τονίζει ο διεθνής οίκος.
Άλλα θετικά βήματα, σύμφωνα με την Morgan Stanley, συμπεριλαμβάνουν την χαλάρωση από πλευράς των αρχών της ΕΕ, των δημοσιονομικών δυσκαμψιών στην Ισπανία και την Πορτογαλία και την έγκαιρη και θετική έκθεση της τρόικας για την Πορτογαλία.
Όπως τονίζεται, οι χώρες που τρέχουν υψηλούς δημοσιονομικούς πολλαπλασιαστές, όπως η περιφέρεια της ευρωζώνης, είναι εκτεθημένες α) σε αυτοκαταστροφικές στρατηγικές, την στιγμή που κόβουν τις δημοσιονομικές δαπάνές και αυξάνουν τους φόρους, σε ένα περιβάλλον μπλοκαρισμένης πίστωσης και, στη συνέχεια, β) σε υψηλό κόστος χρηματοδότησης.
Η χαλάρωση των δημοσιονομικών κανόνων και η προετοιμασία της Πορτογαλίας και της Ισπανίας για τη χρήση του προγράμματος αγοράς ομολόγων – OMT, της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, θα στηρίξει την επενδυτική διάθεση για ρίσκο κατά τη διάρκεια των επόμενων μηνών, σύμφωνα με την άποψη της Morgan Stanley.
Mε αυτά τα νέα δεδομένα, ο διεθνής οίκος δηλώνει πως οι εξελίξεις επαρκούν έτσι ώστε να διατηρήσει την bullish στάση του για το ευρώ, και παράλληλα αναβαθμίζει τις ευρωπαϊκές μετοχές σε "ελκυστικές" από "ουδέτερη" στάση , αναμένοντας έτσι διψήφια ποσοστιαία ανόδο στον δείκτη MSCI Europe.
Σε ότι αφορά τους κλάδους, η Morgan Stanley αναβαθμίζει τον κλάδο των αυτοκινήτων και των φαρμακευτικών προϊόντων σε overweight, ενώ υποβαθμίζει τον κλάδο των τηλεπικοινωνιών.
Όπως επισημαίνεται, συνεχίζει να προτιμά την Ευρώπη σε σχέση με τις ΗΠΑ και να κοιτά να αυξήσει την έκθεσή της στην εξωτερική, και όχι στην εγχώρια, ανάπτυξη. Οι στρατηγικοί αναλυτές του οίκου επισημαίνουν ότι οι επενδυτές μετοχών αξίας θα πρέπει να κοιτάξουν στον κλάδο των βασικών υλικών, της ενέργειας, στο λιανικό εμπόριο τροφίμων και τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας για τις καλύτερες ευκαιρίες.
Η Morgan Stanley έχει ως βασικό στόχο για τον δείκτη MSCI Europe, 13% άνοδο το 2013 , ενώ σύμφωνα με το bullish σενάριο, η άνοδος μπορεί να αγγίξει ακόμη και το 40%. Στο bear σενάριο του διεθνούς οίκου, η πτώση αγγίζει το 26%.CITIGROUP – ΕΦΙΑΛΤΙΚΟ ΣΕΝΑΡΙΟ ΓΙΑ ΕΛΛΑΔΑ
Ύφεση 11,8% και χρέος/ΑΕΠ 453% το 2014!
Στιον αντίποδα, η Grexit παραμένει το βασικό σενάριο της Citgroup η οποία επισημαίνει πως η περαιτέρω αναδιάρθρωης του χρέους είναι αναπόφευκτη για τη χώρα, είτε μείνει, είτε φύγει από το ευρώ.
Η Citi λοιπόν, εξακολουθεί να αναμένει ότι η Ελλάδα θα εγκαταλείψει την ευρωζώνη κατά το επόμενο ή το μεθεπόμενο έτος, παρόλο που η πιθανότητα Grexit στο πολύ κοντινό μέλλον έχει μειωθεί, αντανακλώντας κυρίως μια αλλαγή στη συμπεριφορά μεταξύ των πιστωτριών χωρών, κυρίως τη Γερμανία, οι οποίες εμφανίζονται να έχουν αποφασίσει ότι το πιθανό οικονομικό και εκλογικό κόστος της Grexit στο βραχυπρόθεσμο διάστημα, υπερβαίνει το κόστος από την πρόσθετη χρηματοδότηση για την Ελλάδα έτσι ώστε προς το παρόν να παραμείνει στην ευρωζώνη.
Ωστόσο, όπως τονίζει, δεν υπάρχει καμία ένδειξη ότι οι πιστώτριες χώρες είναι πρόθυμες να αναδιαρθρώσουν το ελληνικό χρέος αρκετά ή να μετριάσουν την απαιτούμενη δημοσιονομική λιτότητα (που θα απαιτούσε πρόσθετη χρηματοδότηση) ώστε να επιτρέψουν στην ελληνική οικονομία να πάρει μερικές ανάσες για να ανακάψει.
Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Citi, το χρέος / ΑΕΠ της Ελλάδας κατά πάσα πιθανότητα θα φθάσει περίπου το 193% του ΑΕΠ το 2013 εν μέσω μιας συνεχούς κατάρρευσης του ΑΕΠ, παρά την ανταλλαγή χρέους την άνοιξη του 2012 και παρά την έντονη δημοσιονομική λιτότητα.
Η ύφεση το 2013 τοποθετείται στο 7,4% ενώ σοκαριστικές είναι οι προβλέψεις που δίνει η Citi για το 2014. Βλέπει την ύφεση να χτυπά το 11,8% και το χρέος προς το ΑΕΠ, το 453% ( το 452% το 2015 και το 417% το 2016).
Όπως τονίζεται, οι στόχοι του ελληνικού προγράμματος παραμένουν μακριά για το άμεσο μέλλον, ενώ οι κοινωνικές ταραχές και κόπωση από την λιτότητα συνεχίζουν να αυξάνονται. Σε περίπτωση απουσίας της ανάκαμψης, η Ελλάδα είναι πιθανό να βγει από την ευρωζώνη, ακόμη και αν δεν πιεστείι από τους πιστωτές της. Η περαιτέρω αναδιάρθρωση του χρέους της παραμένει σχεδόν αναπόφευκτη είτε η Ελλάδα παραμείνει στην ευρωζώνη είτε όχι.